6. Планування структури капіталу ТзОв «Назва»

Спланувавши необхідну вартість активів та визначившись із джерелами фінансування можна скласти плановий баланс підприємства на наступні 5 років.

Таблиця 15 - Планові показники балансу ТзОВ «Назва» на наступні 5 років

Назва показника	На 01.01.2017	На 01.01.2018	На 01.01.2019	На 01.01.2020	На 01.01.2021
І. Необоротні активи	x	x	x	x	x
Нематеріальні активи	60.0	30.30	0.60	0.60	0.60
Основні засоби	9172	8287.93	7403.86	6519.79	5635.72
Капітальні інвестиції	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0
Всього за розділом І.	9232	8318.23	7404.46	6520.39	5636.32
ІІ. Оборотні активи	x	x	x	x	x
Запаси	300.0	300.0	300.0	300.0	300.0
Гроші на рахунку та в касі	450.70	855.49	3431.96	6298.07	9473.21
Всього за розділом II.	750.70	1155.49	3731.96	6598.07	9773.21
Баланс	9982.70	9473.72	11136.42	13118.46	15409.53
ІІІ. Власний капітал	x	x	x	x	x
Статутний капітал	8000.0	8000.0	8000.0	8000.0	8000.0
Нерозподілені прибутки	-5	1473.72	3136.42	5118.46	7409.53
Всього за розділом III.	7995	9473.72	11136.42	13118.46	15409.53
V. Короткострокові зобов'язання	x	x	x	x	x
Позики банку	1987.70	0	0	0	0
Всього за розділом V	1987.70	0	0	0	0
Баланс	9982.70	9473.72	11136.42	13118.46	15409.53

WACC (Weight average cost of capital) – показник середньозваженої вартості капіталу, який використовують при оцінці необхідності інвестування в різні цінні папери, проекти та дисконтування очікуваних доходів від інвестицій та визначення вартості капіталу компанії.

WACC = (Власний капітал * Ставка дисконту + Залучений капітал * Кредитна ставка * (1- Ставка податку на прибуток) ) / Капітал

Проведемо підрахунок показника на 01.01.2018 :

WACC = (9473.72 * 10 + 0 * 21.0 * (1- 0.16) ) / 9473.72 = 10.00 %

Таким чином, середньозважена вартість капіталу ТзОВ «Назва» :

• в 2018 році складає 10.00%;

• в 2019 році складає 10.00%;

• в 2020 році складає 10%;

• в 2021 році складає 10%.

Зарубіжні та вітчизняні фінансисти вважають показник фінансового важелю (DFL Degree of financial leverage) одним із основних показників впливу структури капіталу на прибуток підприємства.

Показник, що показує рівень додаткового прибутку на власний капітал при різних варіантах структури капіталу, називається ефектом фінансового лівериджу, він розраховується за формулою:

ЕФЛ = (1-Спп) * (Кра - Св) * ПК / СК

где СПП - ставка податку на прибуток;

Кра - коефіцієнт рентабельності активів;

Св - ставка відсотку за кредит;

ПК - сума залученого капіталу;

СК - середня сума власного капіталу.

Вплив даного показника на прибуток можна розрахувати в таблиці 16.

Таблиця 16 - Вплив ефекту фінансового лівериджу на кінцеві результати ТзОВ «Назва» на 2017 - 2021 рр

Назва показника	На 01.01.2017	На 01.01.2018	На 01.01.2019	На 01.01.2020	На 01.01.2021
Ставка податку на прибуток, %	16%	16%	16%	16%	16%
Чистий прибуток, тис. грн.	1478.72	1662.70	1982.04	2291.07	2435.43
Середня вартість активів, тис. грн.	9728.21	10305.07	12127.44	14264.00	15409.53
Ставка відсотку за кредит, %	21.0	21.0	21.0	21.0	21.0
Власний капітал, тис. грн.	7995	9473.72	11136.42	13118.46	15409.53
Залучений капітал, тис. грн.	1987.70	0	0	0	0
Коефіцієнт рентабельності активів (ROA)	0.15	0.16	0.16	0.16	0.16
Диференціація фінансового лівериджу	-0.06	-0.05	-0.05	-0.05	-0.05
Податковий коректор	0.84	0.84	0.84	0.84	0.84
Плече фінансового важеля (FLS)	0.25	0	0	0	0
Ефект фінансового важеля (DFL)	-0.01	-0	-0	-0	-0

Таким чином, можна зробити висновки про те, що фінансова політика є вигідною, показник ефекту фінансового важеля показує наскільки відсотків збільшиться рентабельність власного капіталу за рахунок залучених до обороту кредитних коштів.

Висновки

Для реалізації бізнес-ідеї ТзОВ «Назва» необхідні кошти. Будь-яке підприємство, яке розпочинає свою діяльність на ринку, повинно мати власні кошти, що формують статутний капітал. Для досліджуваного підприємства сума власних коштів становить 8000.0 тис. грн. Даних коштів недостатньо для того, щоб закупити всі необхідні активи для роботи підприємства, тому необхідно взяти кредит. Щоб підрахувати суму, необхідну для кредитування, потрібно порахувати вартість інвестицій. На першому етапі підрахуємо вартість капітальних інвестицій - вкладень в нерухомість, транспорт, обладнання та інші основні засоби. Сума капітальних інвестицій становить 9172 тис. грн. Крім них, також потрібні обігові кошти. Їх вартість складає сума запасів на складах та грошові кошти на розрахунковому рахунку. Необхідна сума запасів для початку бізнесу становить 300.0тис. грн. Також потрібні кошти для реєстрації підприємства та інших витрат, пов'язаних із відкриттям фірми. Загальна сума інвестицій становить 9542.0тис. грн. Головне завдання, яке повинно виконати підприємство - це перейти поріг беззбитковості. Щоб визначити значення точки беззбитковості потрібно спланувати витрати підприємства. Для організації бізнесу потрібно залучити трудові ресурси. Планова чисельність персоналу становить 10 чол. Якщо запланувати середню місячну заробітну плату на рівні 6.0 тис. грн., то річні видатки на персонал складуть 878.40 тис. грн.

Для виготовлення товарів та послуг необхідні витрати матеріалів. Планова матеріалоємність продукції становить 75.0%, таким чином планові затрати матеріалів в першому році роботи складуть - 6426.51 тис. грн. Амортизаційні витрати складають 913.77 тис. грн.

До складу інших витрат можуть бути включені витрати на оренду, рекламу, перевезення товарів, комунальні видатки та податки. Сума інших витрат операційної діяльності в першому році діяльності складає 350 тис. грн. Підрахувавши всі витрати можна спрогнозувати точку беззбитковості, яка складе 8801.88 тис. грн. в 2017 році. Попередня оцінка потужності ТзОВ «Назва» дає можливість спрогнозувати, що такий дохід підприємство може отримати за рік, тому є сенс взяти кредит на 12.0 місяців під 21.0% річних. Сума кредиту 9987.70 тис. грн. За попередніми підрахунками плановий дохід ТзОВ «Назва» повинен скласти 10562.26 тис. грн., це дасть можливість отримати 1478.72 тис. грн. чистого прибутку.

Оцінка ефективності інвестиційного проекту показала, що при даних прогнозах грошових потоків період окупності становить 4.31 років, а чистий приведений дохід - 1526.81 тис. грн.

За результатами прогнозу структури капіталу в 2018 вартість майна становить 9473.72 тис. грн., при цьому сума власного капіталу складає 9473.72 тис. грн. До 2021 року планова вартість капіталу складе 15409.53 тис. грн. Середньозважена вартість капіталу складе 10%.