4. Государственное регулирование финансов организаций.

Государственное регулирование финансов осуществляется, в основном, путем принятия законодательных и нормативных актов. Кроме того, возможно воздействие на финансовые потоки через устные (экспертные, официальные, неофициальные) высказывания высших должностных лиц.

Воздействуя на финансовые отношения, государство использует как экономические, так и административные методы. Экономические методы (косвенные) воздействия государства на предпринимательскую деятельность довольно разнообразны. Основными из них являются: налоги; способы перераспределение доходов и ресурсов; ценообразование; государственная предпринимательская деятельность; кредитнофинансовые механизмы и др. Административные методы (прямые) должны использоваться, если экономические методы неприемлемы или недостаточно эффективны. К ним относятся: - ограничения; - запреты; - лимиты; - квотирование; - и др. Экономические и административные методы оказывают влияние на финансовую деятельность предприятий. Одним из наиболее эффективных экономических методов государственного регулирования финансов предприятий является налогообложение. Система налогообложения должна решать определенные задачи: содействовать деловой активности предпринимателей, стимулировать рост производства и заинтересованность работников в результатах труда; побуждать предприятия эффективно использовать основные производственные фонды, минимизировать производственные запасы, сокращать непроизводительные расходы; обеспечивать формирование доходов бюджета в объеме, достаточном для финансирования расходов государства и выполнения им своих функций.

Осуществляется государственное регулирование финансов.

1.Министерство финансов – составление проекта бюджета, методическое руководство бюджетным процессом в целом по стране, регистрация проспектов эмиссии ценных бумаг региональных и муниципальных органов власти, регулирование страховой, пенсионной и аудиторской деятельности.

2.Центральный Банк – проведение денежной политики, в том числе эмиссия денежных знаков, регулирование банковской сферы.

3.Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг – регулирование фондового рынка, в том числе регистрация проспектов эмиссий корпоративных ценных бумаг.

4.Министерство по налогам и сборам – взимание налоговых и, частично, неналоговых доходов.

5.Федеральное казначейство – исполнение бюджета по расходам. госрегулирование должно стимулировать формирование этических норм в бизнесе и финансах – это всевозможные кодексы чести, принимаемые предпринимателями на добровольной основе.

Основными направлениями государственного регулирования финансовой деятельности предприятий являются: налоговая система, ценообразование, внешнеэкономическая деятельность, денежное обращение, кредитование, формы платежей и расчетов, организация обращения ценных бумаг, бюджетное финансирование, состав и компетенция органов государственного управления в решении финансовых вопросов, государственные гарантии, лицензирование отдельных видов деятельности.

21. Информационное обеспечение финансового менеджмента.

Под информационной системой ФМ понимается- функциональный комплекс , обеспечивающий процесс непрерывного целенаправленного подбора соответствующих информационных показателей, необходимых для осуществления анализа, планирования и подготовки эффективных управленческих решений по всем аспектам финансовой деятельности предприятия.

Информационное обеспечение – совокупность информационных ресурсов ( Информационная база) и способов их организации необходимых и пригодных для реализации аналитических и управленческих процедур, обеспечивающих финансово-хозяйственную деятельность предприятия.

К основным требованиям, предъявляемым к финансовой информации можно отнести:

Значимость, которая определяет насколько, привлекаемая информация, влияет на результаты принимаемых финансовых решений.

Полнота, которая характеризует завершенность круга информативных показателей

Достоверность, которая определяет насколько, формируемая информация, адекватно отражает реальное состояние и результаты финансовой деятзаключение

правдиво характеризует внешнюю финансовую среду, нейтральна по отношению ко всем категориям потенциальных пользователей

Своевременность, которая характеризует соответствие формируемой информации потребности в ней по периоду ее использования

Релевантность (избирательность) определяющая достаточно высокую степень используемости формируемой информации в процессе управления финансовой деятельностью предприятия.

Сопоставимость, которая определяет возможность сравнительной оценки.

Понятность, которая определяется простотой ее построения соответствием определенным стандартам.

Эффективность. Затраты по привлечению определенных информативных показателей не должны превышать эффект от получаемый в результате их использования.

Ключевым элементом информационного обеспечения является информационная база – функциональный комплекс, непрерывного целенаправленного подбора соответствующих информативных показателей необходимых для осуществления анализа планирования и подготовки эффективных оперативных управленческих решений по всем аспектам финансовой деятельности предприятия.

Для ее создания необходимо:

Установить объем, содержание, виды и периодичность анализа.

Определить методику решения отдельных задач, систему показателей, факторов.

Уточнить на основании принятой методики приемы решения.

Определить общую потребность в информации по задачам.

Устранить дублирование информации, изучив взаимосвязь аналитических задач.

Определить объем, содержание, периодичность, источники информации для формирования информационной базы финансового анализа.

Все информационные ресурсы можно условно сгруппировать в пять крупных блоков.

Сведения регулятивно-правового характера (законы, постановления, указы) – носят обязательный для исполнения характер.

Сведения нормативно -справочного характера (НПД гос органов – Минфина, ЦБ РФ, междунар организаций) – не все носят обязательный характер (нормативы в отношении признания структуры баланса удовлетворительной)

Данные системы бух учета (первичные д-ты, регистры, формы)

Статистические данные (общеэкономическая и финансовая статистика, внутренняя статистика)

«несистемная» инфа (внутренние оперативные данные и сведения из внешних источников – фин пресса)

Наибольшую ценность для менеджера представляет бухгалтерская отчетность. Бухгалтерская отчетность – единая система данных об имущественном и финансовом положении организации и о результатах ее хозяйственной деятельности, составляемая на основе данных финансового учета.

В системе информационного обеспечения особую роль играет финансовая (бухгалтерская) отчетность организации. Она представляет собой достаточно объективную и достоверную информационную базу, с помощью которой можно сформировать мнение об имущественном и финансовом положении организации. В соответствии с действующим законодательством бухгалтерская отчетность является открытым источником информации, а ее состав и формы представления унифицированы.

Законодательством Российской Федерации регламентирован следующий состав бухгалтерской отчетности:

Бухгалтерский баланс (форма №1)

Отчет о прибылях и убытках (форма №2)

Отчет об изменении капитала (форма №3)

Отчет о движении денежных средств (форма №4)

Приложение к бухгалтерскому балансу (форма №5)

Отчет о целевом использовании полученных средств (форма №6)

Кроме того, в состав годовой отчетности помимо указанных форм входят:

Пояснительная записка

Аудиторское заключение

Информационное обеспечение организации формируется за счет внешних и внутренних источников

К внутренним источникам информации относят данные:

o бух. учета и отчетности;

o налогового учета и отчетности;

o управленческого учета и отчетности;

o операционных и финансовых бюджетов и отчетов об их исполнении;

o оперативного финансового учета и отчетности (платежный баланс и отчет о его использовании, журналы расчетов с поставщиками и покупателями и др.);

o статистической отчетности;

o нормы и нормативы разработанные предприятием (норма расхода и запаса сырья и материалов, нормативы оборотных средств и пр.);

Данные информационные источники рассматриваются за ряд периодов - месяц, квартал, год. На основе полученных данных строят динамические ряды финансовых показателей (коэффициентов) и делают выводы офинансовой устойчивости , платежеспособности, деловой активности и инвестиционной привлекательности предприятия для кредиторов, инвесторов и иных контрагентов.

Внешняя финансовая информация включает:

o сведения государственных финансовых органах - положения, приказы, обзоры, и др. сведения ЦБ РФ;

o сообщения Федеральной службы по финансовым рынкам РФ;

o данные с фондовых и валютных бирж - о торгах финансовыми инструментами и валютой;

o обзоры Минэкономразвития РФ о макроэкономической ситуации в стране;

o договоры (контракты), заключенные с поставщиками материальных ресурсов и потребителями продукции данного предприятия;

o функциональные пакеты прикладных программ, используемых для построения системы финансового и инвестиционного управления;

o иную информацию.

Использование всей поступающей внутренней и внешней информации на предприятии позволяет создать комплексную систему информационного обеспечения финансового менеджмента. Данная система ориентирована на принятие краткосрочных и долгосрочных управленческих решений и на формирование собственной системы финансового контроля.

22. Формирование кредитной политики предприятия.

Кредитная политика — это система мер и правил, направленных на реализацию контроля за проведением и использованием кредитов, предоставляемых компанией или банком. Кредитная политика компании в числе прочего может включать в себя систему правил по выстраиванию отношений с заказчиками, куда входит и процедура взыскания задолженности. Показатели определения кредитной политики:

1. срок предоставления кредита

2. стандарты кредитоспособности – это минимальная финансовая устойчивость, которой должен обладать клиент.

3. политика сбора платежей – определяется степенью лояльности клиента

4. скидки, предоставляемые за оплату в более ранние сроки.

Этапы формирования кредитной политики:

определение принципов кредитной политики по отношению к клиентам. На этом этапе определяется, какой тип кредитной политики следует избрать предприятию. Консервативный (жесткий, безрисковый) тип кредитной политики направлен на минимизацию кредитного риска. Осуществляя такой тип кредитной политики, фирма существенно сокращает круг покупателей товара в кредит за счет групп повышенного риска, минимизирует сроки предоставления кредита и его размера, ужесточает условия предоставления кредита и повышает его стоимость, использует жесткие процедуры инкассации дебиторской задолженности. Умеренный тип – характеризует типичные условия ее осуществления в соответствии с принятой финансовой политикой и ориентируется на средний уровень кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа. Агрессивный (мягкий, рисковый) тип политики – это тип, при котором приоритетной целью является максимизация дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации в кредит, сочетающийся с высоким уровнем кредитного риска. Механизмом реализации такого типа является распространение кредита на более рискованные группы покупателей продукции, увеличение периода предоставления кредита и его размера, снижение стоимости кредита до минимально допустимых размеров, предоставление покупателям возможности пролонгации кредита.

формирование системы кредитных условий (срок предоставления, размер кредита, стоимость кредита, система штрафных санкций за просрочку, исполнение обязательств по кредиту.)

формирование стандартов оценки показателей кредитоспособности и дифференциация условий предоставления кредита.

формирование процедуры инкассации дебиторской задолженности.

обеспечение использования на предприятии современных форм рефинансирования дебиторской задолженности.

Тип кредитной политики характеризует принципиальные подходы к ее осуществлению с позиции соотношения уровней доходности и риска кредитной деятельности предприятия. Различают три принципиальных типа кредитной политики предприятия по отношению к покупателям продукции — консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативный (или жесткий) тип кредитной политики предприятия направлен на минимизацию кредитного риска. Такая минимизация рассматривается как приоритетная цель в осуществлении его кредитной деятельности. Осуществляя этот тип кредитной политики предприятие не стремится к получению высокой дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции. Механизмом реализации политики такого типа является существенное сокращение круга покупателей продукции в кредит за счет групп повышенного риска; минимизация сроков предоставления кредита и его размера; ужесточение условии предоставления кредита и повышение его стоимости; использование жестких процедур инкассации дебиторской задолженности.

Умеренный тип кредитной политики предприятия характеризует типичные условия его осуществления в соответствии с принятой коммерческой и финансовой практикой и ориентируется на средний уровень кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа.

Агрессивный (или мягкий) тип кредитной политики предприятия приоритетной целью кредитной деятельности ставит максимизацию дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции в кредит, не считаясь с высоким уровнем кредитного риска, который сопровождает эти операции. Механизмом реализации политики такого типа является распространение кредита на более рискованные группы покупателей продукции; увеличение периода предоставления кредита и его размера; снижение стоимости кредита до минимально допустимых размеров; предоставление покупателям возможности пролонгирования кредита.

В процессе выбора типа кредитной политики должны учитываться следующие основные факторы:

- современная коммерческая и финансовая практика осуществления торговых операций;

- общее состояние экономики, определяющее финансовые возможности покупателей, уровень их платежеспособности; сложившаяся конъюнктура товарного рынка, состояние спроса на продукцию предприятия;

- потенциальная способность предприятия наращивать объем производства продукции при расширении возможностей ее реализации за счет предоставления кредита;

- правовые условия обеспечения взыскания дебиторской задолженности;

- финансовые возможности предприятия в части отвлечения оборотного капитала в дебиторскую задолженность;

- финансовый менталитет собственников и менеджеров предприятия, их отношение к уровню допустимого риска в процессе осуществления хозяйственной деятельности.

Определяя тип кредитной политики, следует иметь в виду, что жесткий (консервативный) ее вариант отрицательно влияет на рост объема операционной деятельности предприятия и формирование устойчивых коммерческих связей, в то время как мягкий (агрессивный) ее вариант может вызвать чрезмерное отвлечение финансовых средств, снизить уровень платежеспособности предприятия, вызвать впоследствии значительные расходы по взысканию долгов, а в конечном итоге снизить рентабельность оборотных активов и используемого капитала.

23.Сущность финансовых рисков, виды, факторы возникновения. Методы оценки и управления финансовыми рисками.

Риск – это совокупность вероятных положительных и неблагоприятных последствий, которые могут наступить при реализации выбранных решений. Под финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода и капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности.

Основные характеристики финансового риска:

1.Экономическая природа.

2.Объективность проявления.

3.Вероятность реализации.

4.Неопределенность последствий.

5.Ожидаемая неблагоприятность последствий.

6.Вариабельность уровня.

7.Субъективность оценки.

Классификация финансовых рисков по видам:

Риск снижения финансовой устойчивости

Риск неплатежеспособности

Инвестиционный риск

Инфляционный риск

Процентный риск

Валютный риск

Депозитный риск

Кредитный риск

Налоговый риск

Структурный риск

Криминогенный риск

Прочие виды рисков

2. По характеризуемому объекту выделяют следующие группы рисков:

Риск отдельной финансовой операции.

Риск различных видов финансовой деятельности.

Риск финансовой деятельности предприятия в целом.

3. По совокупности исследуемых инструментов финансовые риски подразделяются на следующие группы:

Индивидуальный финансовый риск.

Портфельный финансовый риск.

4. По комплексности исследования выделяют следующие группы рисков:

Простой финансовый риск.

Сложный финансовый риск.

5. По источникам возникновения выделяют следующие группы финансовых рисков:

Внешний, систематический или рыночный.

Внутренний, несистематический или специфический риск.

6. По финансовым последствиям все риски подразделяются на такие группы:

Риск, влекущий только экономические потери.

Риск, влекущий упущенную выгоду.

Риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы.

7. По характеру проявления во времени выделяют две группы финансовых рисков:

Постоянный финансовый риск.

Временный финансовый риск.

8. По уровню финансовых потерь риски подразделяются на следующие группы:

Допустимый финансовый риск.

Критический финансовый риск.

Катастрофический финансовый риск.

9. По возможности предвидения финансовые риски подразделяются на следующие две группы:

Прогнозируемый финансовый риск.

Непрогнозируемый финансовый риск.

10. По возможности страхования финансовые риски подразделяются также на две группы:

Страхуемый финансовый риск

Нестрахуемый финансовый риск.

На современном этапе к числу основных видов финансовых рисков предприятия относятся следующие:

Риск снижения финансовой устойчивости(или риск нарушения равновесия финансового развития). Этот риск генерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей используемых заемных средств), порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объемам. Природа этого риска и формы его проявления рассмотрены в процессе изложения действия финансового левериджа. В составе финансовых рисков о степени опасности (генерированные угрозы банкротства предприятия) этот вид риска играет ведущую роль.

Риск неплатежеспособности предприятия. Этот риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. По своим финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболее опасных.

Инвестиционный риск. Он характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этой деятельности разделяются и виды инвестиционного риска - риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования. Все рассмотренные виды финансовых рисков, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности, относятся к так называемым "сложным рискам", подразделяющимся в свою очередь на отдельные их подвиды. Так, например, в составе риска реального инвестирования могут быть выделены риски несвоевременного завершения проектно-конструкторских работ; несвоевременного окончания строительно-монтажных работ; несвоевременного открытия финансирования по инвестиционному проекту; потери инвестиционной привлекательности проекта в связи с возможным снижением его эффективности и т.п. Так как все подвиды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они также включаются в группу наиболее опасных финансовых рисков.

Инфляционный риск. В условиях инфляционной экономики он выделяется в самостоятельный вид финансовых рисков. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции. Так как этот вид риска в современных условиях носит постоянный характер и сопровождает практически все финансовые операции предприятия, в финансовом менеджменте ему уделяется постоянное внимание.

Процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения данного вида финансового риска (если элиминировать раннее рассмотренную инфляционную его составляющую) является изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования, рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы. Отрицательные финансовые последствия этого вида риска проявляются в эмиссионной деятельности предприятия (при эмиссии как акций, так и облигаций), в его дивидендной политике, в краткосрочных финансовых вложениях и некоторых других финансовых операциях.

Валютный риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы и полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного взаимодействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций. Так, импортируя сырье и материалы, предприятие проигрывает от повышения обменного курса соответствующей иностранной валюты по отношению к национальной. Снижение же этого курса определяет потери предприятия при экспорте готовой продукции.

Депозитный риск. Этот риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно редко и связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций предприятия. Тем не менее случаи реализации депозитного риска встречаются не только в нашей стране, но и в странах с развитой рыночной экономикой.

Кредитный риск. Он имеет место в финансовой деятельности предприятия при предоставлении товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию, а также превышения расчетного бюджета по инкассированию долга.

Налоговый риск. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия. Являясь для предприятия непредсказуемым (об этом свидетельствует современная отечественная фискальная политика), он оказывает существенное воздействие на результаты его финансовой деятельности.

Структурный риск. Этот вид риска генерируется неэффективным финансированием текущих затрат предприятия, обуславливающим высокий удельный вес постоянных издержек в общей их сумме. Высокий коэффициент операционного леверидж при неблагоприятных изменениях конъюнктуры товарного рынка и снижении валового объема положительного денежного потока по операционной деятельности генерирует значительно более высокие темпы снижения суммы чистого денежного потока по этому виду деятельности (механизм проявления этого вида риска подробно рассмотрен при изложении вопроса операционного левереджа).

Криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятий он проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства; подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных и других активов; хищения отдельных видов активов собственным персоналом и другие. Значительные финансовые потери, которые в связи с этим несут предприятия на современном этапе, обуславливают выделение криминогенного риска в самостоятельный вид финансовых рисков.

Прочие виды рисков. Группа прочих финансовых рисков довольно обширна, но по вероятности возникновения или уровню финансовых потерь она не столь значима для предприятий, как рассмотренные выше. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие аналогичные "форс-мажорные риски", которые могут привести не только к потере предусматриваемого дохода, но и части активов предприятия (основных средств; запасов товарно-материальных ценностей); риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операций (связанный с неудачным выбором обслуживающего коммерческого банка); риск эмиссионный и другие.

Источники возникновения финансовых рисков Анализируя все возможные причины возникновения финансовых рисков и обобщая приведенные выше классификации, можно выделить две группы основных источников их возникновения.

1. Внешние или рыночные источники.

2. Внутренние или специфические.

Внешние источники характерны для всех участников финансовой деятельности и всех видов финансовых операций. Это те благоприятные или опасные условия, которые фирма не может предотвратить или изменить, а значит, должна к ним приспосабливаться.

Среди внешних факторов выделяют факторы прямого воздействия и факторы косвенного воздействия.

Факторы прямого воздействия.

1) Поставщики.

При осуществлении хозяйственной деятельности организация зависит от притока материальных, трудовых и финансовых ресурсов.

Для многих организаций важен непрерывный приток материалов. При этом в одних регионах, например, в Японии, возможно использование методов ограничения запасов, т.е. фирмы исходят из того, что необходимые для следующего этапа производственного процесса материалы должны доставляться точно в срок. Такая система снабжения требует в высшей степени тесного взаимодействия производителя с поставщиками.

Для функционирования и развития организации нужен капитал. В качестве потенциальных инвесторов могут выступать: банки, программы федеральных учреждений по предоставлению займов, акционеры и частные лица, акцептующие векселя компании или покупающие ее облигации. Чем лучше дела у компании, тем выше ее возможности получить нужный объем средств.

Для эффективной деятельности организации, для реализации задач, связанных с достижением поставленных целей, необходимо ее обеспечение персоналом нужных специальностей и квалификации. Развитие ряда отраслей в настоящее время сдерживается нехваткой нужных специалистов. Примером могут служить многие сектора компьютерной промышленности. Многие фирмы вынуждены были искать дешевую рабочую силу в других странах.