Управление портфелем цб

Управление портфелем ценных бумаг означает планирование, анализ и регулирование состава портфеля, осуществление деятельности по его формированию и поддержке с целью достижения поставленных перед портфелем целей при сохранении необходимого уровня его ликвидности и минимизации затрат, связанных с ним.

Формируя портфель, инвестор должен иметь некоторый механизм отбора для включения в портфель тех или иных видов ценных бумаг, то есть уметь оценивать их инвестиционные качества посредством методов фундаментального и технического анализа. Основной задачей методов служит выявление среди множества ценных бумаг той их совокупности, в которую можно инвестировать средства, не подвергая свои вложения высокому риску. На практике существует стойкая зависимость: чем выше доходность, тем выше риск.

Выбор ценных бумаг для портфельного инвестирования зависит от целей инвестора и его отношения к риску.

Принято выделять два типа рисков: систематический и несистематический.

Систематический риск определяется глобальными обстоятельствами, не зависящими от инвестора и эмитента. К таким обстоятельствам можно отнести политические изменения на уровне страны и на международном уровне, изменение законодательства, экономические реформы и т. д. Несистематический риск определяется факторами, связанными с деятельностью предприятия-эмитента и изменениями рыночной конъюнктуры. Несистематическим риском можно управлять.

Формы управления портфелем ценных бумаг.

Пассивная форма управления портфелем ценных бумаг состоит в создании диверсифицированного портфеля с заранее определенным уровнем риска и продолжительным сохранением портфеля в неизменном составе. Наиболее распространенной стратегией при пассивном управлении есть стратегия «купил – и держи». Среди методов пассивного управлению выделяют диверсификацию, индексный метод и сохранение портфеля.

Диверсификация предусматривает внесение в состав портфеля разнообразных ценных бумаг с разными характеристиками. Структура диверсифицированного портфеля ценных бумаг должна соответствовать определенным целям инвесторов. Практика показывает, что с увеличением количества видов ценных бумаг в портфеле уменьшается риск инвестиций. Это происходит потому, что в портфель включаются ценные бумаги, слабокоррелированные между собой, только в этом случае возможно снижение риска. Процедура включения в портфель различных видов ценных бумаг, имеющих низкий коэффициент корреляции, называется диверсификацией. При диверсификации риск портфеля снижается только до определенного уровня, ниже которого путем диверсификации риск уменьшить нельзя. Таким образом, риск представляет собой сумму диверсифицируемого и недиверсифицируемого рисков. Диверсифицируемая часть риска представляет собой несистематический риск, а недиверсифицируемая – систематический. Для устранения систематического риска используется процедура хеджирования, связанная с включением в портфель фьючерсов и опционов. Хеджирование – операции на биржах, позволяющие страховаться от неблагоприятных изменений цен.

Индексный метод (метод зеркального отражения) построен на том, что за эталон берется определенный портфель ценных бумаг. Структура портфеля – эталона характеризуется определенными индексами. Далее этот портфель зеркально повторяется. Использование этого метода осложняется трудностями подбора эталонного портфеля.

Сохранение портфеля основано на поддержании структуры и сохранении уровня общих характеристик портфеля.

Активная форма управления портфелем ценных бумаг заключается в постоянной работе с портфелем ценных бумаг. Активное управление предусматривает тщательный мониторинг рынка, оперативное приобретение финансовых инструментов, отвечающих целям инвестирования; а также быструю замену структуры портфеля. Использование этой стратегии позволяет получить доходность выше среднерыночной. Для этого требуются значительные затраты, так как стратегия связана с информационно-аналитической подготовкой решений, приобретением собственного программно-технического и методического обеспечения.

Базовыми характеристиками активного управления являются: выбор определенных ценных бумаг, определение сроков приобретения или продажи ценных бумаг, постоянный свопинг ценных бумаг в портфеле, обеспечение чистого дохода.