2.4. Анализ платёжеспособности предприятия и его ликвидности

Платёжеспособность предприятия выступает в качестве внешнего проявления финансовой устойчивости, сущностью которой является обеспеченность оборотных активов соответствующими источниками формирования. Большая или меньшая текущая платёжеспособность (или неплатёжеспособность) обусловлена большей или меньшей степенью обеспеченности (или необеспеченности) оборотных активов собственными и привлечёнными средствами.

Для оценки платёжеспособности предприятия используются три относительных показателя, различающиеся набором ликвидных активов, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств:

• коэффициент абсолютной ликвидности;

• промежуточный коэффициент покрытия;

• общий коэффициент покрытия.

Мгновенную платёжеспособность предприятия характеризует коэффициент абсолютной ликвидности, показывающий, какую часть краткосрочной задолженности может покрыть организация за счёт имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае надобности. Краткосрочные обязательства включают: краткосрочные кредиты банков и прочие краткосрочные займы, краткосрочную кредиторскую задолженность, включая задолженность по дивидендам, резервы предстоящих расходов и платежей, прочие краткосрочные пассивы. Показатель рассчитывается по формуле

. (2.13)

Нормальное ограничение к_ал = 0,2 – 0,25 распространённое в экономической литературе, означает, что торговое предприятие должно быть готово немедленно оплатить 20 – 25 % всей предъявленной к оплате текущей кредиторской задолженности.

Прогнозируемые платёжные возможности организации при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов (с учётом компенсации осуществлённых затрат) отражает промежуточный коэффициент покрытия:

.

Нормальное ограничение показателя: к_n = 0,5 – 0,7.

Данное ограничение установлено «Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса», утверждёнными распоряжением № 31-р от 12.08.94 г. Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве). В тексте указанного документа коэффициент покрытия назван коэффициентом текущей ликвидности. Уровень коэффициента покрытия непосредственно определяется наличием долгосрочных источников формирования запасов.

Для повышения уровня коэффициента покрытия необходимо пополнять реальный собственный капитал предприятия и обоснованно сдерживать рост внеоборотных активов и долгосрочной дебиторской задолженности, В отличие от коэффициентов абсолютной ликвидности и уточнённой (текущей) ликвидности, показывающих мгновенную и текущую платёжеспособность, коэффициент покрытия отражает прогноз платёжеспособности на относительно отдалённую перспективу.

Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристику платёжеспособности предприятия при разной степени учёта ликвидных активов, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Так, для поставщиков товаров (работ, услуг) наибольший интерес представляет коэффициент абсолютной ликвидности (k_ал). Банк, кредитующий данное предприятие, больше внимания уделяет коэффициенту уточнённой ликвидности (k_л).

Для получения более реалистичного нормального ограничения необходимо на основе данных аналитического учёта определить средний срок погашения кредитов и средний срок погашения кредиторской задолженности.

В современных условиях работы ликвидность предприятия представляет интерес для инвесторов и кредиторов, а анализ ликвидности лучше всего позволяет оценить способность организации оплатить эти обязательства.

Ликвидность означает способность ценностей легко превратиться в деньги, т.е. в абсолютно ликвидные средства. Ликвидность можно рассматривать как время, необходимое для продажи актива, и как сумму, вырученную от продажи актива. Эти показатели тесно связаны. Все активы организации в зависимости от степени ликвидности, то есть от скорости превращения в денежные средства, можно условно подразделить на следующие группы:

• активы в абсолютно ликвидной форме (А₁), которые не требуют реализации и представляют собой готовые средства платежа, – это денежные средства в кассе и на расчётных счетах предприятия;

• высоколиквидные активы (А₂), включающие имущество предприятия, которое можно быстро превратить в денежную форму без ощутимых потерь стоимости, – это краткосрочные финансовые вложения, краткосрочная дебиторская задолженности, эквиваленты денежных средств;

• среднеликвидные активы (А₃), включающие имущество предприятия, которое можно превратить в денежную форму без ощутимых потерь стоимости в срок до шести месяцев, – это текущая дебиторская задолженность, кроме краткосрочной и безнадёжной, запасы товаров и готовой продукции;

• низколиквидные активы (А₄), – это имущество, которое может быть реализовано без потерь своей стоимости лишь по истечении значительного периода времени (полгода и выше). К ним относятся запасы сырья и материалов, инвентаря, незавершённого производства, долгосрочной дебиторской задолженности, долгосрочные финансовые инвестиции, нематериальные активы;

• неликвидные активы, которые не могут быть реализованы самостоятельно, – это расходы будущих периодов, безнадёжная дебиторская задолженность и прочие аналогичные активы.

Первые три группы активов (наиболее ликвидные активы, быстрореализуемые и медленнореализуемые активы) в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться и относятся к текущим активам фирмы. Текущие активы более ликвидные, чем остальное имущество фирмы.

Пассивы по степени возрастания сроков погашения обязательств группируются следующим образом:

1. Наиболее срочные обязательства (П₁) – кредиторская задолженность, расчёты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашённые в срок (по данным приложений к бухгалтерскому балансу).

2. Краткосрочные пассивы (П₂) – краткосрочные заёмные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчётной даты.

3. Долгосрочные пассивы (П₃) – долгосрочные заёмные кредиты и прочие долгосрочные пассивы (статьи IV раздела баланса «Долгосрочные пассивы»).

4. Постоянные пассивы (П₄) – (статьи III раздела баланса «Капитал и резервы» и отдельные статьи V раздела баланса, не вошедшие в предыдущие группы: «Доходы будущих периодов», «Фонды потребления» и «Резервы предстоящих расходов и платежей»).

Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует уменьшить на сумму по статьям «Расходы будущих периодов» и «Убытки».

Краткосрочные и долгосрочные обязательства, вместе взятые, называют внешними обязательствами.

Фирма считается ликвидной, если её текущие активы превышают её краткосрочные обязательства. Фирма может быть ликвидной в большей или меньшей степени. Для оценки реальной степени ликвидности фирмы необходимо провести анализ ликвидности предприятия.

Ликвидность предприятия определяется как степень покрытия обязательств организации её активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Для определения ликвидности предприятия следует сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов.

Предприятие считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия:

,

,

,

.

Если выполняются первые три неравенства, то есть текущие активы превышают внешние обязательства фирмы, то обязательно выполняется последнее неравенство, которое имеет глубокий экономический смысл: наличие у фирмы собственных оборотных средств; соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости.

Невыполнение какого-либо из первых трёх неравенств свидетельствует о том, что ликвидность предприятия в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их убытком по другой группе, хотя компенсация может быть лишь по стоимостной величине, так как в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменять более ликвидные.

Рассмотрим анализ ликвидности предприятия на исследуемом предприятии (таблица 2.24).

Таблица 2.24 – Показатели ликвидности предприятия за ххх6 год (тыс. руб.)

Актив	На начало года	На конец года	Пассив	На начало года	На конец года	Платёжный излишек (недостаток)
						на начало года	на конец года
1. Наиболее ликвидные активы (А1) 2. Быстрореализуемые активы (А2) 3. Медленно- реализуемые активы (А3) 4. Труднореализуемые активы (А4)	405 863 9207 186	524 1185 14061 179	1. Наиболее срочные обязательства (П1) 2. Краткосрочные обязательства (П2) 3. Долгосрочные пассивы (П3) 4. Постоянные пассивы (П4)	4520 327 - 5814	5691 291 - 9967	-4115 536 9207 -5628	-5167 894 14061 -9788
Баланс	10661	15949	Баланс	10661	15949	-	-

На исследуемом предприятии за ххх6 год соотношение в отдельных показателях актива и пассива сложилось следующим образом:

,

,

,

.

Таким образом только по первой системе показателей наблюдается значительная необеспеченность наиболее срочных обязательств наиболее ликвидными активами. Для их оплаты в случае необходимости будут привлечены быстрореализуемые активы.

Общую оценку платёжеспособности дает коэффициент покрытия, который также в экономической литературе называют коэффициентом текущей ликвидности, коэффициентом общего покрытия.

Коэффициент покрытия равен отношению текущих активов к краткосрочным обязательствам и определяется следующим образом:

. (2.14)

Коэффициент покрытия измеряет общую ликвидность и показывает, в какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечиваются текущими активами. Если соотношение меньше чем 1:1, то текущие обязательства превышают текущие активы.

Установлен норматив этого показателя, равный 2, для оценки платёжеспособности и удовлетворительной структуры баланса.

Если коэффициент покрытия высокий, то это может быть связано с замедлением оборачиваемости средств, вложенных в запасы, неоправданным ростом дебиторской задолженности.

Постоянное снижение коэффициента означает возрастающий риск неплатёжеспособности. Целесообразно этот показатель сравнивать со средними значениями по группам аналогичных предприятий.

Однако этот показатель очень укрупнённый, так как в нём не учитывается степень ликвидности отдельных элементов оборотного капитала.

Коэффициент быстрой ликвидности (строгой ликвидности) является промежуточным коэффициентом покрытия и показывает, какая часть текущих активов за минусом запасов и дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчётной даты, покрывается текущими обязательствами. Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается по формуле

, (2.15)

Он помогает оценивать возможность погашения фирмой краткосрочных обязательств в случае её критического положения, когда не будет возможности продать запасы. Этот показатель рекомендуется в пределах 0,5 – 0,7, но может быть чрезвычайно высоким из-за неоправданного роста дебиторской задолженности.

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется, как уже отмечалось ранее, отношением наиболее ликвидных активов к текущим обязательствам и рассчитывается по формуле

. (2.16)

Этот коэффициент является наиболее жёстким критерием платёжеспособности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности фирма может погасить в ближайшее время.

Различные показатели ликвидности важны не только для руководителей и финансовых работников предприятия, но представляют интерес для различных потребителей аналитической информации: коэффициент абсолютной ликвидности – для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности – для банков; коэффициент покрытия – для покупателей и держателей акций и облигаций предприятия.

Если у фирмы показатели отклоняются от рекомендуемых значений, то аналитик должен выяснить его причину. На примере таблицы 2.25 покажем платежеспособность и ликвидность исследуемого предприятия.

Таблица 2.25 – Оценка платёжеспособности и ликвидности предприятия за ххх6 год

Показатель	Методика расчёта	На начало года	На конец года
1. Коэффициент первоклассных ликвидных активов 2. Коэффициент быстрореализуемых активов 3. Коэффициент медленнореализуемых активов 4. Коэффициент труднореализуемых активов 5. Коэффициент абсолютной ликвидности (0,2 – 0,25) 6. Промежуточный коэффициент покрытия (0,5 – 0,7) 7. Коэффициент текущей (общей) ликвидности (1 – 2)

Примечание:

ПА – первоклассные активы;

БА – быстрореализуемые активы;

МА – медленнореализуемые активы;

ТА – труднореализуемые активы;

АБ – итог актива баланса;

ДС – денежные средства;

ДЗ – дебиторская задолженность;

КО – краткосрочные обязательства;

ОА – оборотные активы.

Таким образом, данные коэффициенты абсолютной и промежуточной ликвидности как на начало, так и конец года были значительно ниже установленных нормальных значений. Только один коэффициент общей ликвидности соответствовал установленной норме. Поэтому нельзя считать исследуемое предприятие ликвидным в полном смысле этого слова. Напомним, что данное предприятие относится по результатам полученного исследования к 3-му типу финансовой устойчивости: «неустойчивое финансовое состояние».

Анализ ликвидности предприятия показал, что ликвидность его в большей степени отличается от абсолютной. Предприятие испытывает недостаток денежных средств на начало периода 4 115 тыс. руб_., на конец периода – 5 167 тыс. руб., это говорит о том, что финансирование предприятия осуществляется в основном за счёт средств поставщиков товаров.

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстрореализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выявить текущую ликвидность и платёжеспособность, то есть на ближайшее время. Положение анализируемого предприятия на ближайшее время затруднительно, для погашения краткосрочных долгов следует привлечь медленнореализуемые активы.

Если степень ликвидности предприятия настолько велика, что после погашения наиболее срочных обязательств остаются излишние средства, то можно ускорить сроки расчётов с банком, поставщиками и другими контрагентами.

Перспективную ликвидность можно определить сравнением медленнореализуемых активов с долгосрочными пассивами.

Балансы ликвидности за несколько периодов дают представление о тенденциях к изменению финансового положения предприятия.

Баланс ликвидности предприятия является одним из источников информации для составления финансового плана.

С помощью баланса ликвидности можно прогнозировать расчёты при ликвидации предприятия.