Глава 1. Кризисы на финансовых рынках

1.1 Сущность: понятие, природа и специфика

Что мы знаем о лисе - Ничего, и то не всё! Б. Заходер

Понятие кризиса известно достаточно давно и как правило под ним понимается резкий надлом в каком-либо процессе, чаще всего несущий негативный характер¹. С точки зрения экономической науки данное явление выражается в циклической смене периодов роста и спада, что обеспечивает необходимость участия государства в рыночных механизмах как для предотвращения негативных последствий, так и для недопущения "перегрева экономики".

Особым видом кризисов является кризис финансовых рынков  утрата валютно-финансовыми активами значительной части своей стоимости, что неизбежно приводит к цепочке банкротств экономических институтов². Природа данных кризисов напрямую связано с сущностью продуктов финансового рынка: обязательствами, задолженностью, страхованием, рисками. Реальный сектор в виду своей специфики (модель «вложения в капитал → получение прибыли → вложение в капитал») является более надёжным и предсказуемым, тогда как финансовый рынок (модель «участие в финансовых сделках → финансирование → участие в финансовых сделках») практически не имеет физических ограничений по количеству, скорости и качеству проведения операций.

Вместе с тем финансовые рынки являются вторичными по отношению к реальному сектору, что при не соответствии ожиданий может приводить к неконтролируемым скачкам цен на финансовые активы, обладающие меньшей ликвидностью, чем деньги, что может приводить к цепному банкротству организаций.

Для описания кризисных процессов наиболее применимы понятия риска и ошибок. Под рисками понимается вероятность наступления неблагоприятного исхода, когда как ошибкой можно считать неверное принятие решения вследствие недостатка информации, а также её искажения под действием субъективных факторов. Наиболее распространёнными можно считать следующие:

Неверная оценка инвестиционных рисков, что приводит к завышению цен на финансовые активы и дальнейшему раздуванию «ценовых пузырей», которые вследствие колебаний цен неизбежно приводят к потерям (стало причиной кризиса 2000-2002 гг. на рынке высокотехнологичных продуктов).

Применение «плохих» активов - в особенности системообразующими институтами  приводит к необходимости вмешательства государства, так как крах подобного института вредит всей финансовой системе (проявилось в кризис 2007-2009 гг.)

Системные риски, выражающиеся в растущей взаимосвязи секторов финансового рынка, что приводит к нарушению деятельности всей системы в случае невыполнения обязательств одним из субъектов.

Развитие кризиса на финансовом рынке обычно происходит по следующему сценарию¹. Кризис первого типа проявляется в нарушении деятельности отдельных институтов или рынков, последствия чего обычно нивелируются вмешательством надзорных органов. Кризис второго типа влияет на базовые макроэкономические показатели (инфляция, безработица, темпы роста ВВП и т.д.) в результате воздействия на реальный сектор экономики. Кризис третьего типа или финансовый кризис проявляется в заражении множества институтов различных видов через основные каналы нестабильности: банковский, долговой и валютный.