2. Практические аспекты изучения структуры, динамики и источников инвестиций рф

2.1 Структура и динамика инвестиций рф

Инвестиционная деятельность в России складывалась по-разному. ,

Экономический рост, начавшийся в 1999–2000 гг., принципиально отличается от тенденций, характерных для российской экономики в 90-е гг. тем, что он прямо обусловлен усилением инвестиционной активности, а не существенным повышением уровня потребления. Так, в 2000 г. инвестиции в основной капитал увеличились на 17,4% по сравнению с 1999 г., в то время как личное потребление увеличилось на 9%.

В основе инвестиционного оживления лежала благоприятная макроэкономическая конъюнктура :

— рост рентабельности российского экспорта за счет благоприятной конъюнктуры на мировых сырьевых рынках и снижения рублевых издержек;

— получение ценовых преимуществ импортозамещающими отраслями отечественной экономики;

— снижение инфляции и благоприятные изменения процентных ставок на кредитном рынке;

— рост денежного предложения и некоторое вытеснение не денежных форм расчетов из хозяйственного оборота;

— улучшение финансового состояния предприятий;

— перелом негативной тенденции сокращения реальных доходов населения, рост совокупного спроса;

— увеличение налоговых поступлений в бюджет.

Экономическая ситуация в России за девять лет нового тысячелетия (2004–2012 гг.) складывалась весьма благополучна. Об этом свидетельствуют темпы роста макроэкономических индикаторов, таких как рост ВВП, сопровождающийся достаточно высоким повышением темпов прироста объема инвестиций и относительно стабильным развитием промышленного производства (рис. 2).

Рис. 2. Динамика макроэкономических показателей в России за 2004–2012 гг.

В 2004 г. темпы роста инвестиций в основной капитал составили 17,4%, в то время как ВВП — 10,0%, промышленное производство — 8,7%. В 2011 г. опережение приобрело более ярко выраженный характер, прирост инвестиционных темпов в реальные активы был весьма значителен и составил 21,1%, а ВВП — 8,1%, промышленное производство — 6,3% (рис. 1)¹.

Рост реального ВВП в четвертом квартале 2012 г. оценивался на уровне около 1,1% по сравнению с 9,5% за аналогичный период 2011 г. Благодаря устойчивому экономическому росту в течение первых трех кварталов 2012 г. (в среднем 7,7%), экономический рост в целом за год достиг 5,6%, что, однако, существенно ниже 8,1% в 2011 г. Темпы роста промышленного производства упали до 2,1% в 2012 г. по сравнению с 6,3% годом ранее. В декабре промышленное производство сократилось на 10,3% к декабрю 2011 г. Сокращение кредитных ресурсов, сокращение глобального спроса, неопределенность в мировой экономике и рост безработицы оказали отрицательное воздействие на рост инвестиций и потребления в России. Согласно данным Росстата, рост совокупных инвестиций в основной капитал составил 9,8% в 2012 г. по сравнению с 21,1% в 2011 г. Большую тревогу вызывает снижение инвестиций в четвертом квартале 2012 г. на 2,3% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, что, в основном, было обусловлено усиливающимися проблемами с ликвидностью в банковском секторе и, как следствие, кредитным сжатием. В то же время, рост потребления замедлился с 7,2% в четвертом квартале 2011 г. до 1,9% в четвертом квартале 2012 г. в связи с ростом безработицы и негативным влиянием кризиса на доходы населения.

Большую роль в экономике страны играют инвестиции в нефинансовые активы. Они включают в себя следующие показатели: инвестиции в основной капитал, инвестиции в нематериальные активы (объекты интеллектуальной собственности: патенты, авторские права, деловая репутация организации и т.д.), инвестиции в прирост запасов материальных оборотных средств, инвестиции в другие нефинансовые активы (затраты на приобретение в собственность земельных участков, объектов природопользования и других нефинансовых активов), затраты на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы. Структура инвестиций в нефинансовые активы представлена в табл. 1.

Таблица 1 Структура инвестиций в нефинансовые активы (в % к итогу)

Основное место в системе показателей, характеризующих объемы и структуру инвестиций в не финансовые активы, занимают инвестиции в основной капитал. Они включают в себя совокупность затрат, направленных на создание и воспроизводство основных средств (новое строительство, расширение, а также реконструкция и модернизация объектов, которые приводят к увеличению их первоначальной стоимости, приобретение машин, оборудования, транспортных средств, затраты на формирование основного стада, выращивание многолетних насаждений и т.д.).

Как видно из приведенной выше таблицы, на протяжении рассматриваемого периода инвестиции в основной капитал составляли более 98%. Очень низкой остается доля инвестиций по затратам на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы. В нынешнее время, когда Россия становится на путь инновационного развития, данный факт вызывает большую озабоченность.

Как показывает опыт, основными условиями осуществления инвестиционной деятельности при переходе к ее рыночной модели являются:

— рост многообразия субъектов и объектов инвестирования;

— наращивание инвестиционного капитала, диверсифицированного по формам и видам источников, с преобладанием частного инвестиционного капитала над государственным;

— развитие инвестиционного рынка и его институтов, обеспечивающих реализацию инвестиционного спроса и предложения, мобилизацию свободных денежных средств и их последующее инвестирование.

В связи с этим большой интерес при исследовании инвестиционной активности представляет анализ инвестиций в основной капитал в разрезе экономической деятельности.

Распределение инвестиций по данному направлению осуществляется в соответствии с классификатором ОКВЭД, в соответствии с назначением основных средств, т.е. той сферы деятельности, где они будут функционировать. Анализ данных за 2004–2012 гг. позволил выделить инвестиционно-востребованные и не востребованные направления (табл. 2). Высокие темпы прироста инвестиционных вложений демонстрирует инфраструктурный комплекс — транспорт и связь, к которому относятся следующие сектора: железнодорожный, морской транспорт, дорожное хозяйство. Из числа отраслей обрабатывающей промышленности к активно инвестирующим относятся секторы, сопряженные с экспортно-ориентированными отраслями и производящие для них производственно-техническую продукцию. Инвестиции экспортных отраслей добывающей промышленности вызвали масштабный мультипликативный эффект в экономике, выразившийся в наращивании внутреннего инвестиционного спроса и росте хозяйственного оживления. Поскольку обновление производственного аппарата добывающих отраслей обеспечивается преимущественно за счет отечественного производства, а не экспорта, стартовые инвестиции дали мощный толчок для инвестиционного и экономического подъема отраслям смежных секторов по всей цепочке межотраслевых взаимодействий — в металлургии, машиностроении и т.д..

Таким образом, достаточно большие объемы инвестиций приходятся на транспорт и связь — 24,8%; операции с недвижимым имуществом, арендой и предоставлением услуг — 16,7%; обрабатывающее производство — 15,6%; добычу полезных ископаемых — 14,1%; производство и распределение электроэнергии, газа и воды — 7,7%. На их долю приходится более 78% объема всех инвестиций.

Крайне низкие объемы инвестиций приходятся на рыболовство и рыбоводство — 0,05%; гостиницы и рестораны — 0,4%; финансовую деятельность — 1,0%; государственное управление и обеспечение военной безопасности, обязательное социальное обеспечение — 1,7%; образование — 2,0%. На их долю приходится около 5% от объема всех инвестиций.

Таблица 2 Перечень видов экономической деятельности, имеющих максимальные и минимальные доли инвестиционных вложений

Для современного состояния инвестиционной деятельности в российской экономике характерно уменьшение роли государства как главного инвестора и развитие частных инвесторов, появление новых институциональных структур, формирование инвестиционной инфраструктуры — коммерческие банки, специализированные кредитно-финансовые инвестиционные институты. Эти процессы постепенно влияли на структуру инвестиционного капитала как по формам собственности, так и по источникам финансирования. Структура инвестиций в основной капитал по формам собственности представлена в табл. 3.

Под структурой инвестиций по формам собственности понимают их распределение по тому признаку, кому эти инвестиции принадлежат. На 2012 г. ситуация в Российской Федерации складывалась следующим образом: 85,2% это российская собственность, причем 53,8% их них является частной, 17,4% государственной и 4,1% муниципальной; 6,6% — иностранная и 8,2% совместная.

Структура инвестиций в разрезе форм собственности свидетельствует о доминировании частных инвестиций и отражает тенденцию повышения интересов частного бизнеса и усиления его позиций в финансировании производственной и непроизводственной сфер. Так, доля частных инвестиций в общем объеме в 2012 г. составила 53,8%, что практически в два раза превышает показатель 2004 г. Одновременно наблюдается сокращение государственных инвестиций (с 23,9% — в 2004 г. до 17,4% — в 2012 г.) и смешанно российских (с 27,8% — в 2004 г. до 9,8% — в 2012 г). Доля же муниципальных вложений (с 4,5% — в 2004 г. снизилась до 4,1% — в 2012 г.) мизерна и не имеет тенденции к устойчивому росту¹.

В рыночных условиях изменения в структуре источников финансирования инвестиций характеризуются снижением доли бюджетных ассигнований и увеличением доли собственных средств предприятий, заемных средств и частных инвестиций. Объективные сдвиги в структуре источников инвестиционных вложений связаны с разделением функций в инвестиционном процессе государства и предприятия, с развитием инвестиционного рынка и его институциональных структур.

Таблица 3 Структура инвестиций в основной капитал по формам собственности (в % к итогу)

При децентрализации инвестиционной деятельности модифицируются некоторые виды внутренних (собственных) источников инвестиций: кроме традиционных используются личные накопления собственников и средства иностранных совладельцев, в качестве внешних (привлеченных и заемных) — кредиты банков и других финансовых институтов, средства бюджетов различного уровня, эмиссия и размещение акций, облигаций, других ценных бумаг и др.

Таблица 4 Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования (в % к итогу)

Динамику структуры инвестиций в основной капитал по источникам финансирования в Российской Федерации характеризуют данные, приведенные в табл. 4¹.

Анализ данных показывает, что в 2012 г. (а в принципе и за весь рассматриваемый период) привлеченные средства (60,0%) превалируют над собственными (40,0%). Собственные средства создаются в основном за счет прибыли (18,6%) и амортизации (18,0%). Привлеченные — за счет бюджетных средств (21,0%) и банковских кредитов (11,1%). Происходящие процессы в экономике страны отразились и на технологической структуре инвестиций. Процессы, связанные с модернизацией и реконструкцией устаревших мощностей обусловили в 2012 г. преимущественное направление инвестиций на закупку технологического оборудования, машин, транспортных средств (35,4%) и производственное строительство зданий и сооружений (44,3%), на долю строительства жилища пришлось лишь 14,1%.