2.2 Общий объем и структура иностранных инвестиций

Глобализация мировых хозяйственных связей неразрывно связана с ведущей ролью иностранных инвестиций как источника финансирования инвестиционной деятельности. Иностранные инвестиции — это капитальные средства, вывезенные из одной страны и вложенные в различные виды предпринимательской деятельности в другой стране с целью извлечения предпринимательской прибыли или процента.

В России основные условия привлечения и использования иностранных инвестиций регулируются Федеральным законом «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 9 июля 1999 г. №160-ФЗ.

В настоящее время, по оценке Министерства экономического развития, от 25 до 30% среднегодовой потребности отечественной экономики в инвестициях должно быть обеспечено за счет иностранных источников. Начиная с 2004 г., четко прослеживается тенденция устойчивого увеличения притока иностранного капитала в Россию. Так, в 2012 г. объем иностранного капитала, поступившего в Россию, составил 103769 млн долларов, что практически в 2 раза больше, чем в 2010 г., в 10 раз больше, чем в 2004 г., но относительно предыдущего года наблюдается некоторый спад, который составил 17172 млн долларов (табл. 5).

Таблица 5 Объем инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, по видам¹

при анализе иностранных инвестиций особое значение имеет выделение прямых, портфельных и прочих инвестиций. В соответствии с методологией Международного валютного фонда в платежных балансах стран именно в таком разрезе отражается движение иностранных инвестиций.

Для многих стран, в том числе и для России, прямые иностранные инвестиции играют важную роль. Они рассматриваются как наиболее устойчивые, позитивно воздействующие на экономику с точки зрения развития ее производственного и экспортного потенциала, а также обеспечения занятости населения, учитываются в качестве значимого фактора при оценке страновых инвестиций.

Полная статистика и доклад о состоянии и особенностях развития прямых иностранных инвестиций в масштабах мировой экономики ежегодно публикуется Конференцией ООН по торговле и развитию (UNCTAD). По данным доклада — World Investment Report 2011 — за 2010 г., мировой объем привлеченных прямых иностранных инвестиций составил 1,3 трлн. долларов США. Россия, наряду с такими странами как Китай и Индия, упоминается в качестве одного из наиболее крупных реципиентов и источников прямых иностранных инвестиций среди развивающихся стран и стран с переходной экономикой. Их поступление, по данным платежного баланса Российской Федерации за 2010 г., оценивается в 30,5 млрд. долларов США, а соответствующие зарубежные вложения резидентов — в 23,2 млрд. долларов США.

Прямыми иностранными инвестициями являются вложения иностранных инвесторов, которые дают им право контроля и участия в управлении предприятием на территории другого государства. Согласно классификации UNCTAD к прямым иностранным инвестициям относят зарубежные вложения, предполагающие долговременные отношения между партнерами с устойчивым вовлечением в них экономических агентов одной страны (иностранный инвестор или «материнская фирма») и их контролем за хозяйственной организацией, расположенной в принимающей стране. Соответственно к ним рекомендуется причислять:

— приобретение иностранным инвестором пакета акций предприятия, в которое он вкладывает свой капитал, в размере не менее чем 10–20%% суммарной стоимости объявленного акционерного капитала;

— реинвестирование прибыли от деятельности указанного предприятия в части, соответствующей доле инвестора в акционерном капитале и остающейся в его распоряжении после распределения дивидендов и репатриации части прибыли;

— внутрифирменное предоставление кредита или равноценная операция по урегулированию задолженности в отношениях между «материнской» фирмой и ее зарубежным филиалом.

К портфельным инвестициям относятся вложения иностранных инвесторов, осуществляемые с целью получения не прав контроля за объектом вложения, а определенного дохода. Портфельные инвестиций, в отличие от прямых, представляют собой вложения в покупку акций, не дающих право вкладчикам влиять на деятельность предприятия и составляющих менее 10% общего объема акционерного капитала.

Количественные границы между прямыми и портфельными инвестициями довольно условны. Обычно считается, что вложения в пределах 10–20%% и выше акционерного (уставного) капитала предприятия являются прямыми, менее — портфельными. Учитывая, что цели, преследуемые прямыми и портфельными инвесторами, различаются, то такое деление представляется вполне обоснованным.

Прямые инвестиции, так как они оказывают существенное воздействие на национальные экономики и международный бизнес в целом, имеют среди рассмотренных форм иностранных инвестиций приоритетное значение. Их роль заключается в:

— активизации инвестиционных процессов в силу присущего инвестициям мультипликативного эффекта;

— содействии общей социально-экономической стабильности;

— стимулировании производственных вложений в материальную базу;

— передаче практических навыков и квалифицированного менеджмента;

— активизации конкуренции;

— стимулировании развития среднего и малого бизнеса;

— росте занятости;

— повышении уровня доходов населения;

— увеличении налоговой базы¹.

В России основная доля в структуре поступившего иностранного капитала приходится на прочие инвестиции, которые осуществляются на возвратной основе: кредиты международных организаций, банковские вклады, торговые кредиты и т.п. Их доля возросла с 58,3% (2004 г.) до 72,6% (2012 г.), что связано с поступлением кредитов по межправительственным соглашениям, из них несколько повысились объемы торговых кредитов, составившие 15,6% от общего объема поступивших инвестиций. В первую очередь это связано со стремлением иностранных инвесторов вкладывать в нашу экономику только «короткие деньги», а также с их отраслевой направленностью.

Следует отметить, что структура иностранных инвестиций за исследуемый период претерпела изменения: в 2004 г. доля прямых инвестиций составляла 40,4%, портфельных — 1,3%, прочих — 58,3%, в 2012 г.: прямые инвестиции — 26,0%, портфельные — 1,4%, прочие — 72,6% (рис. 3).

Рис. 3. Структура иностранных инвестиций за 2004–2012 гг.

Анализируя структуру поступающих иностранных инвестиций (табл. 5), можно сделать вывод о том, что основную долю прямых инвестиций в 2012 г. составляют взносы в уставный капитал (15,3%) и кредиты от зарубежных совладельцев предприятий (9,4%).

В категории портфельных инвестиций основные позиции занимают акции и паи (1,1%) и долговые ценные бумаги (0,3%).

Что касается прочих инвестиций, то в 2012 г. наибольшую их часть составляли прочие кредиты (55,8%) и кредиты, связанные с торговыми операциями (15,6%).

Анализ данных за 2012 г. показал, что иностранный капитал в России был размещен преимущественно в обрабатывающем производстве (32,7%), в оптовой и розничной торговле (23,0%), в операции с недвижимым имуществом (14,8%), в добыче полезных ископаемых (12,0%), в финансовую деятельность (4,8%) и в транспорт и связь (4,7%).

Иностранные инвесторы практически не направляют инвестиции в фондоемкие отрасли, которые находятся в наиболее тяжелом экономическом положении. Их сдерживают как общие риски, так и низкая рентабельность и долгосрочность инвестиционных программ по техническому перевооружению большинства средних и крупных российских предприятий, а также высокая конкуренция среди производителей из стран с более стабильными экономиками.

Исследования показали, что для иностранных инвесторов Россия привлекательна:

— богатыми природными ресурсами (нефть, газ, уголь, полиметаллы, алмазы, лес и т.д.);

— свободной рабочей силой и квалифицированными кадрами, способными к быстрому восприятию зарубежных технологий;

— относительной дешевизной квалифицированной рабочей силы;

— огромным внутренним рынком товаров и услуг¹.

Рассматривая региональной аспект привлечения иностранных инвестиций, можно констатировать факт о неравномерности распределения средств: их предпочтения связаны с вложением ресурсов в крупные центры с достаточно развитой инфраструктурой рынка и высокой платежеспособностью населения, и также в сырьевые регионы. Таким образом, в Центральный федеральный округ вложено максимальное количество инвестиций, минимальное — в Дальневосточный федеральный округ.

Недостаточная привлекательность отечественных инвестиций в российскую экономику обуславливает значительные масштабы оттока российского капитала за рубеж. По утверждению западных экспертов, это говорит о наличии в российской экономике определенного избытка собственного инвестиционного капитала, который мог бы быть вложен в ее развитие, а также отсутствие механизма трансформации сбережений в инвестиции. Например, в 2012 г. только в экономику стран СНГ из России было направлено 10 258 139 тыс. долл. (см. табл. 6). Существенную инвестиционную поддержку из России получает Беларусь (5 945 951 тыс. долларов — 58,05%), Украина (2 397 847 тыс. долларов — 23,4%) и Казахстан (762 159 тыс. долларов — 7,4%). При этом из этих же стран инвестиции поступают в Россию. Наибольший удельный вес приходится на Беларусь (2 141 495 тыс. долл. — 43,9%), Казахстан (1 258 990 тыс. долл. — 25,8%) и Украину (689 440 тыс. долл. — 14,1%) (табл. 7)

Таблица 6 Общий объем инвестиций России в экономику стран СНГ

Таблица 7 Общий объем инвестиций стран СНГ в экономику России

Основными факторами, сдерживающим инвестиционную активность, являются:

— высокая зависимость государственных финансов, национального хозяйства, платежного баланса от внешнеэкономической конъюнктуры при нынешней структуре ВВП;

— наличие административных барьеров для предпринимательской деятельности;

— слабая правовая защита как отечественных, так и иностранных инвесторов;

— отсутствие существенных механизмов стимулирования инвестиционной активности налогоплательщиков при сохранении высокой налоговой нагрузки на бизнес;

— высокая цена коммерческого кредитования при снижении ставок на финансовом рынке;

— недоработка эффективных механизмов трансформации сбережений населения в инвестиции;

— неудовлетворительный уровень развития фондового рынка¹.

В заключении следует отметить, что основные факторы, способствовавшие повышению инвестиционной активности в период 2004–2012 гг., являются:

— высокие цены мирового рынка на энергоресурсы и металлы, которые обеспечили рост накоплений активов в экспортоориентированных отраслях и производствах;

— улучшение финансового положения предприятий;

— рост спроса на отечественные товары;

— увеличение инвестиционных ресурсов населения за счет роста реальных располагаемых денежных доходов;

— снижение процентных ставок рефинансирования Банка России;

— высокая оценка инвестиционного имиджа Российской Федерации международным рейтинговым агентством «Moody’s Investors Service (Moody’s)».