3. Контрольные задания

Упражнение 1: Контрольные вопросы.

1. Контрольные вопросы:

1. Тема: «Базовая модель оценки финансовых активов».

В чем отличие между текущей рыночной ценой и внутренней стоимостью финансового актива?

Объясните суть фундаменталистского подхода теории «ходьбы наугад» и технократического подхода к оценке финансового актива.

2. Тема: «Инвестиционная оценка долговых ценных бумаг».

Вопросы:

Дайте общую характеристику долговых ценных бумаг(облигаций)

Что такое нарицательная и конверсионная стоимость облигации?

Как связаны выкупная цена и нарицательная стоимость облигации?

Как осуществляется оценка облигации с нулевым купоном, бессрочных облигаций, безотзывных облигаций и отзывных облигаций с постоянным доходом?

3. Тема: «Инвестиционная оценка долевых ценных бумаг».

Вопросы:

Что такое номинальная стоимость акции?

Что является источником информации при расчете балансовой стоимости акции?

В каком случае определяется ликвидационная стоимость акций?

В каких случаях говорят об эмиссионной, а в каких о курсовой цене акции?

Как оценивается теоретическая стоимость привилегированной акции?

Что такое цена выкупа?

Как происходит оценка акций с равномерно возрастающими дивидендами?

4. Тема: «Виды доходности финансового актива и ее оценка».

Вопросы:

Что характеризует показатель доходности?

На какие два вида доходов вправе рассчитывать инвестор?

Как рассчитывается доходность облигации без права досрочного погашения?

Что представляет собой доходность к погашению?

Что такое текущая или дивидендная доходность?

Как рассчитывается показатель купонной доходности?

Как рассчитывается доходность конвертируемой облигации?

В чем различие при определении доходности акций и облигаций?

5. Тема: «Экономическое содержание нематериальных

   1. активов».

Вопросы:

Что относят к нематериальным активам?

Что включается в понятие интеллектуальной собственности?

Что представляет собой деловая репутация?

Какие источники поступления нематериальных активов вам известны?

6. Тема: «Порядок и методы финансово-экономической оценки инвестиционных проектов».

Вопросы:

Какова роль финансово-экономической оценки при выборе инвестиционных проектов?

В чем сущность и причина использования методов дисконтирования?

Объясните понятие текущей и будущей стоимости финансовых средств?

В чем сущность и каков порядок расчета будущей стоимости аннуитета?

В чем сущность и каков порядок расчета текущей стоимости аннуитета?

7. Тема: «Методы оценки привлекательности инвестиций».

Вопросы:

Дайте характеристику метода расчета чистой текущей стоимости.

Как рассчитывается и что определяет показатель рентабельности инвестиций?

В чем сущность показателя внутренней нормы прибыли и с какой целью он рассчитывается?

Охарактеризуйте сущность и основные подходы при использовании метода оценки периода окупаемости инвестиций. Достоинства и недостатки метода.

Каков порядок расчета показателя бухгалтерской рентабельности инвестиций? Достоинства и недостатки показателя.

8. Тема: «Способы оценки конкурирующих инвестиций».

Вопросы:

В чем причины возникновения конкуренции между инвестиционными проектами?

В чем причины возникновения проблем при выборе варианта из взаимоисключающих инвестиционных проектов?

Как влияют различия в сроках жизни инвестиций на результаты оценки инвестиционных проектов?

В чем сущность метода затратной эффективности?

9. Тема: «Методы определения денежных поступлений».

Вопросы:

Дайте характеристику сопряженным и несопряженным денежным поступлениям.

В чем особенность учета невозвратных издержек и косвенных затрат при оценке инвестиционных проектов?

Каковы особенности учета косвенных выгод?

Дайте характеристику категориям доходов и денежным поступлениям.

В чем сущность учета инвестиций, направляемых на приобретение основных средств?

Каковы особенности учета оборотного капитала при оценке инвестиционных проектов?

Как определяется чистый доход которым оперируют при оценке инвестиций?

Дайте характеристику денежным потокам в период приобретения и в период реализации объектов инвестирования.

10. Тема: «Риски проекта».

Вопросы:

Дайте определение понятию риск.

Каковы подходы к оценке рисков?

Что такое простые и составные риски?

С помощью каких методов осуществляется оценка рисков?

Упражнение 2: Порядок и методы финансово-экономической оценки инвестиционных проектов

2.1. Анализ безубыточности.

Анализ безубыточности дает возможность определить точку безубыточности, являющуюся минимальным объемом продаж, обеспечивающим организации отсутствие убытков.

Точка безубыточности может быть рассчитана по следующей формуле:

, где:

q – требуемый объем продаж, нат.ед.;

c – совокупные постоянные затраты, ден. ед.;

p – цена реализации единицы продукции, ден. ед.;

v – переменные затраты на единицу продукции, ден. ед.

Задание. Определите, стоит ли реализовывать инвестиционный проект, если прогнозируемый платежеспособный спрос на изделие, на удовлетворение которого может рассчитывать организация, составляет s=11260, его цена p=200, а совокупные постоянные затраты и затраты на производство единицы изделия прогнозируются на уровне c=1800000 и v=40.

2.2. Процесс наращения. Для расчета наращенной стоимости используется следующая формула:

, где:

FV – будущая стоимость или наращенная стоимость;

PV – настоящая стоимость;

k – норма оплаты за пользование капиталом или норма процента, ставка процента, ссудный процент и т.д.

Метод начисления простых процентов. При постоянной базе начисления процентов используют простые проценты. Для простых процентов и периода начисления n лет с интервалом в один год по ставке k величина наращенной суммы определяется как:

.

Задание. Банк выдал предпринимателю кредит в размере PV=600, на срок n=3, под k=13% процентов годовых с ежегодным начислением процентов. Определите, сколько предприниматель должен вернуть банку к концу срока кредитования, если при начислении использовались простые проценты.

2.3. Метод начисления сложных процентов. При переменной базе начисления процентов используют метод сложных процентов. Для начисления сложных процентов используется формула:

.

Задание. Решите новый вариант задания 2.2., (Таблица 2) если методом наращения процентов будет метод сложных процентов.

2.4. Внутригодовые начисления процентов. На практике процентные начисления могут осуществляться не только один раз в году. В этом случае необходимо учесть количество начислений в году и скорректировать годовую процентную ставку, пропорционально количеству годовых начислений. Определение наращенной суммы для этого случая осуществляется по следующей формуле:

, где:

m – количество начислений в году.

Задание. Решите задание 2.2. , учитывая ежеквартальную периодичность начисления.

2.5. Эффективная годовая процентная ставка. Эффективная годовая процентная ставка позволяет проводить сравнительный анализ выгодности различных условий финансовых сделок. Эффективная годовая процентная ставка обеспечивает переход от текущей к будущей стоимости и, наоборот, при заданном значении хотя бы одного из этих показателей и однократном начислении процентов.

, где:

k_e – эффективная годовая процентная ставка;

k – годовая процентная ставка;

m – количество начислений в году.

Задание. Предприятие может получить кредит либо на условиях ежемесячного начисления процентов подк₁=23% годовых, либо ежеквартального начисления подк₂=24% годовых, либо полугодового – подк₃=27% в год. Какой из вариантов предпочтительнее для предприятия, для банка?

2.6. Процесс дисконтирования. Обратный наращению процесс называют дисконтированием. Дисконтирование предполагает расчет текущей (современной) стоимости или, приведенной, дисконтированной стоимости.

Для осуществления такого расчета используется следующая формула:

, где:

–коэффициент дисконта (уменьшения).

Задание. Предприниматель рассчитывает на доход в размере FV=394900 через 8 месяцев, если начнет реализацию своего проекта. Определите, какова максимальная сумма кредита, которую имеет смысл брать предпринимателю на реализацию проекта, если годовая процентная ставка составляет 15%.

2.7.

Задание. Определите текущую стоимость будущего дохода FV=23450, который инвестор может получить спустя 3 года, если процентная ставка составляет 12 процентов годовых, а начисления производятся 4 раза в год.

2.8. Аннуитет. Аннуитет является частным случаем денежного потока. Аннуитет – это периодический отток, либо приток равных в абсолютном выражении денежных средств.

В случае, если аннуитет является срочным, оценка его будущей стоимости рассчитывается по формуле:

, где:

FVA_n – будущая стоимость аннуитета;

PMT_t – платеж, осуществленный в конце периода t;

k – уровень дохода, процентная ставка;

n – число периодов.

Поскольку суммы платежей одинаковы в каждом из периодов, то это уравнение имеет вид:

, где:

FVA1_n,k - будущая стоимость аннуитета в 1 руб. в конце каждого периода получения доходов на протяжении n периодов и при ставке процентного дохода на уровне k, рассчитываемая по формуле:

.

Задание. Предприятие имеет амортизационный счет в банке со ставкой k=19 процентов в период. Регулярно оно вносит PMT=8900 рублей в течение 11 периодов. Какой суммой предприятие будет располагать в конце срока для обновления своих основных фондов?

2.9. Общее уравнение расчета приведенной стоимости аннуитета имеет вид:

, где:

РМТ_t – будущий платеж в конце периода t;

k – необходимая норма доходности по инвестициям, процентная ставка;

n – число периодов, на протяжении которых в будущем поступят доходы от современных инвестиций.

Так как платежи по аннуитету одинаковы в каждом периоде, формулу расчета текущей стоимости аннуитета можно представить в следующем виде:

, где:

PVAl_n,k=[1-1/(1+k)ⁿ]/k, т.е. текущая стоимость аннуитета стоимостью в 1 руб. в конце каждого из n периодов при ставке доходности на уровне k.

Задание. Определите, имеет ли смысл вкладывать денежные средства в инвестиционный проект, характеристики которого: РМТ=375600руб.; n=3; k=12%; первоначальные разовые вложения =900000 руб.

2.10. Бессрочный аннуитет.Вид инвестиций, генерирующих равновеликие денежные притоки (оттоки) бесконечно долго, для противопоставления аннуитету называется перпетуитетом (вечность).

Для определения текущей стоимости перпетуитета используется следующая формула:

,где:

PVA – текущая стоимость перпетуитета;

PMT – ожидаемая величина денежных поступлений в конце каждого года.

Задание. Определите, имеет ли смысл, вкладывать денежные средства в долгосрочный инвестиционный проект (перпетуитет), если ежегодные выплаты по нему составляютPMT=634000руб., а годовая процентная ставка равняетсяk=21%. Цена перпетуитета составляетp=3000000.

Упражнение 3