Добавил:

Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Санкт-Петербургский государственный университет сервиса и экономики

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

Voprosy_AKU_men.docx

Скачиваний:

103

Добавлен:

15.02.2016

Размер:

832 Кб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 2223 / 2923 24 25 26 27 28 29 > Следующая >>>

Оценка финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость – это стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования. Достаточная доля собственного капитала означает, что заемные источники финансирования используются предприятием лишь в тех пределах, в которых оно может обеспечить их полный и своевременный возврат.

В общем виде, компания может быть признана финансово устойчивой при выполнении неравенства: Оборотные активы < Собственный капитал – Внеоборотные активы.

С этой точки зрения краткосрочные обязательства по сумме не должны превышать стоимости ликвидных активов. В данном случае ликвидные активы – не все оборотные активы, которые можно быстро превратить в деньги без ощутимых потерь стоимости по сравнению с балансовой, а только их часть. В составе ликвидных активов – запасы и незавершенное производство. Их превращение в деньги возможно, но это нарушит бесперебойную деятельность предприятия. Речь идет лишь о тех ликвидных активах, превращение которых в деньги является естественной стадией их движения.

Кроме самих денежных средств и финансовых вложений сюда относятся дебиторская задолженность и запасы готовой продукции, предназначенной к продаже. Доля перечисленных элементов оборотных активов в общей стоимости активов предприятия определяет максимально возможную долю краткосрочных заемных средств в составе источников финансирования.

Остальная стоимость активов должна быть профинансирована за счет собственного капитала или долгосрочных обязательств. Исходя из этого определяется достаточность или недостаточность собственного капитала. Из изложенного следуют два вывода:

Необходимая (достаточная) доля собственного капитала в составе источников финансирования индивидуальна для каждого предприятия и на каждую отчетную или планируемую дату, она не может оцениваться с помощью каких-либо нормативных значений.
Достаточная доля собственного капитала в составе источников финансирования – это не максимально возможная его доля, а разумная, определяемая целесообразным сочетанием заемных и собственных источников, соответствующим структуре активов.

Для оценки уровня финансовой устойчивости традиционно применяется целый ряд финансовых коэффициентов. Они в определенной степени показывают уровень финансовой устойчивости, но не отвечают на вопрос, достаточен ли такой уровень.

Их расчет производится по показателям планового или фактического баланса активов и пассивов. Уровень коэффициентов может служить отправной точкой для оценки финансовой устойчивости организации, однако, с некоторыми оговорками и уточнениями. На практике применяются различные методики анализа финансовой устойчивости, в том числе и коэффициенты, один из возможных вариантов приведен ниже.

Наименование	Формула	Рекомендуемое значение	Примечание
1. Коэффициент капитализации	(Б - П4) / П4	Не выше 1,5	Показывает, сколько заемных средств организация привлеклана 1 тыс. рублей, вложенных в активы собственных средств
2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	(П4 - А4) / (А1+А2+А3)	Не менее 0,1 и не более 0,5	Показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников
3. Коэффициент финансовой независимости	П4 / Б	Не выше 0,6 и не менее 0,4	Показывает удельныйвес собственных средств в общей сумме источников финансирования. Отражает степень независимости от заемных средств
4. Коэффициент финансирования	П4 / (Б-П4)	Не менее 0,7	Показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая - за счет заемных средств
5. Коэффициент финансовой устойчивости	(П4 + стр. 590) / Б	Не менее 0,6	Показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников

Примечание: П1 - наиболее срочные обязательства. П1 = стр. 620 + 630 П2 - краткосрочные пассивы. П2 = стр. 610 + стр. 650 + стр. 660 П3 - долгосрочные пассивы. П3 = стр. 590 П4 - постоянные или устойчивые пассивы. П4 = стр. 490 + 640 - 216 Б - Баланс (Источник: Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. 4-е изд., перераб. и доп.)

Каждый из возможных методов оценки финансовой устойчивости организации указывает на один и тот же аспект финансовой устойчивости предприятия: меру его зависимости от заемных источников финансирования. Однако зависимость от долгосрочных заемных источников – это не то же самое, что зависимость от краткосрочных обязательств, необоснованно большие суммы, которых могут привести к неплатежеспособности предприятия. Долгосрочные заемные средства по своей сути могут быть приравнены к собственному капиталу. Поэтому ни один из рассмотренных коэффициентов не может иметь самостоятельного значения без уточнения состава заемных источников, т.е. без деления их на долгосрочные и краткосрочные.

Рассчитав уровни коэффициентов, мы не получаем ответа на вопросы, достаточна ли финансовая устойчивость предприятия. Первым признаком достаточной финансовой устойчивости является обеспечение финансирования необходимых запасов собственными оборотными средствами. Их нельзя финансировать за счет краткосрочной задолженности предприятия, так как необходимые запасы – элемент оборотных активов, который не подлежит превращению в денежные средства для погашения долгов, а служит основой обеспечения бесперебойной деятельности предприятия.

Для обобщенной оценки уровня финансовой устойчивости в соответствии с целью анализа можно воспользоваться интегральным критерием финансовой устойчивости:

J = Кавт * Кмнск * Ксос * Кфу

где, Кавт - коэффициент автономии; Кмнск - коэффициент маневренности собственного капитала; Ксос - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами; Кфу - коэффициент финансовой устойчивости.

Расчет составляющих интегрального критерия финансовой устойчивости произведем по формулам:

Кавт = СК/КАП

Кмнск = ФК/СК

Ксос = СОС/ТА

Кфу = СК/ПК

где, СК - собственный капитал компании; КАП - капитал компании – валюта баланса; ФК - функционирующий капитал, т.е. разница между собственными оборотными средствами и долгосрочной дебиторской задолженностью вместе с просроченной дебиторской задолженностью; СОС - собственные оборотные средства; ТА - текущие активы; ПК - привлеченный капитал, т.е. сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств компании.

При формировании интегрального критерия следует учитывать следующее условие: кредиторы (поставщики сырья, материалов, кредитные организации) отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью. Соответственно владельцы предприятия стремятся использовать заемные средства, затраты на покрытие которых не приводят к ухудшению финансового состояния.

Мониторинг финансовой устойчивости компании

В целях эффективного мониторинга финансовой устойчивости компании необходимо развитие системы управления рисками и рекомендуется следующее.

Внутренняя среда

популяризировать процессы и процедуры управления рисками до уровня сотрудников в целях формирования понимания у сотрудников влияния их работы на результаты деятельности компании, регулярно публиковать в корпоративном журнале материалы, раскрывающие принципы и процедуры управления рисками, показывающие примеры управления рисками в деятельности компании, создать обучающие фильмы, проводить на форуме консультацию по вопросам, связанным с управлением рисками, транслировать лучший опыт подразделений;
ежегодно рассчитывать и утверждать уровень риск-аппетита компании, обеспечить единое понимание менеджментом уровня допустимого риска;
определить функции комитета по аудиту, усилить роль администраторов рисков, комитету совета директоров по аудиту ежегодно заслушивать доклады администраторов рисков об актуализации перечня рисков, планах по митигации рисков, эффективности выполнения планов за отчетный период, изменении уровня рисков за истекший период, утверждать планы по митигации рисков на год;
регулярно повышать уровень квалификации руководителей и специалистов в области управления рисками, регулярно проводить практические занятия для руководителей компании по применению инструментов управления рисками в текущей деятельности (Case Study);
четко определить функционал и обязанности в должностных инструкциях сотрудников, вовлеченных в процессы управления рисками, и положениях о подразделениях, обеспечивать исполнение функционала, предусмотренного нормативно-регулирующими документами компании.

Постановка целей и определение событий

сформулировать конкретные, измеримые тактические цели на уровне бизнес-единиц;
при постановке целей сопоставлять цели с уровнем риск-аппетита;
определить допустимый уровень риска в отношении стратегических целей и задач, предусмотренных планом стратегического развития;
производить определение рисков в привязке к стратегическим целям и задачам, предусмотренным планом стратегического развития;
обеспечить выполнение инструкции по описанию рисков при документировании бизнес-процесса для всех бизнес-процессов;
при проведении тренингов уделить особое внимание обучению сотрудников техникам определения взаимозависимых событий при выявлении рисков;
формально определить категории и принципы категоризации рисковых событий на уровне бизнес-процессов;
выявлять не только риски, но и возможности, учитывать их при формировании стратегии.

Оценка рисков

оценивать присущие и остаточные уровни рисков по всем бизнес-процессам и на уровне ключевых рисков;
разработать и утвердить единую методологию оценки рисков;
подготовить и внедрить методики и подходы к оценке рисков каждой категории;
внести в инструкцию по описанию рисков при документировании бизнес-процессов рекомендации по оценке рисков;
разработать рекомендации по учету взаимного влияния рисков при проведении их оценки.

Средства реагирования

при планировании мероприятий по митигации рисков сопоставлять затраты на управление с ожидаемым эффектом от снижения уровня рисков;
при формировании мероприятий по реагированию на риски также разрабатывать мероприятия для эффективного использования благоприятных возможностей;
приглашать ответственных руководителей, в значительной степени вовлеченных в процесс управления рисками, на заседания правления компании, посвященные обсуждению планирования и результатов выполнения мероприятий по митигации рисков.

Средства контроля

обеспечить контроль за изменением уровня риска, развивать систему информирования о возникновении и развитии рисков;
повышать степень автоматизации системы управления рисками, внедрять автоматический контроль (например, автоматизированный реестр, предоставляющий информацию о состоянии мероприятий по митигации рисков в режиме онлайн, с автоматическим извещением вовлеченного менеджмента о статусе мероприятий при наступлении определенных в рамках плана мероприятий сроков);
совершенствовать систему КПЭ в целях развития инициативности и ответственности сотрудников компании в рамках процессов и процедур по управлению рисками; установить измеримые показатели, зависящие от количественных характеристик процессов управления рисками;
разработать и внедрить индикаторы рисков для ключевых рисков компании, позволяющие контролировать изменения уровня ключевых рисков, обеспечивать проактивные действия по управлению ключевыми рисками.

Информация и коммуникации

способствовать созданию единого информационного поля в целях обмена информацией о рисках (например, создать единую базу знаний, включающую в себя сетевую базу данных по рискам компании и электронную библиотеку, предоставляющую доступ к зарубежным подпискам по рискам);
формально определить требования к информации, касающейся процессов управления рисками для всех бизнес-процессов;
отражать в годовом отчете информацию о том, что риски находятся в допустимых пределах и не угрожают достижению целей компании;
разработать единую терминологию в области риска, соответствующую стандарту, и использовать ее при разработке документов по управлению рисками.

Мониторинг

регулярно проводить внешний аудит системы управления рисками (в случае выхода на первичное публичное предложение акций – раз в два года, в противном случае – раз в три года);
доводить результаты аудита системы управления рисками до правления, совета директоров;
департаменту внутреннего аудита в отчетах о результатах риск-ориентированного аудита бизнес-процессов целесообразно производить оценку и приоритизацию выявленных в ходе аудита рисков;
ввести единую шкалу, позволяющую выделять слабые, умеренные, существенные и критические риски, в целях приоритизации и эффективного распределения ресурсов на управление ими, производить оценку в соответствии с разработанной шкалой.

Реструктуризация дебиторской задолженности при кризисном состоянии предприятия.

Одним из последствий экономического кризиса является рост вероятности резкого ухудшения финансового положения должников по кредитам. Данное обстоятельство может оказать негативное влияние как на должника (угроза банкротства, отрицательная кредитная история), так и на кредитора (вероятность полного невозврата задолженности по кредиту). Безболезненно выйти из этой ситуации поможет реструктуризация задолженности, где главное условие — соблюдение баланса интересов кредитора и должника.

В условиях финансового кризиса необходимость реструктуризации финансовых операций возникает постоянно. Реструктуризация актуальна, когда появляется угроза банкротства заемщика, то есть неспособность произвести погашение долговых обязательств в соответствии с первоначальными условиями его предоставления.

Под реструктуризацией понимается изменение условий действующего обязательства по погашению задолженности. В большинстве случаев это операции кредитного типа: ипотека, долгосрочные кредиты, лизинг и т. д.

Необходимость реструктуризации для них связана, в первую очередь, с невозможностью выполнения заемщиком графика погашения взятого кредита и, как следствие, пролонгацией выплат. При этом часто меняется схема выплат.

Договор о реструктуризации задолженности выгоден и кредитору, и заемщику. Для кредитора это возможность в досудебном порядке получить назад свои средства, а для заемщика — сохранить хорошую кредитную историю и рассчитаться с кредитной организацией на более комфортных условиях. Несмотря на обоюдную выгоду, требуется соблюсти некоторые условия:

у заемщика должны отсутствовать денежные средства в достаточном для погашения задолженности количестве;
должник обязан осуществлять деятельность, направленную на улучшение своего благосостояния (снизить расходы, увеличить доходы, реализовать какое-либо имущество);
кредитная организация должна убедиться, что заемщик делает все, чтобы погасить кредит. Так как больше должник заинтересован в реструктуризации, именно ему придется приложить все усилия, чтобы реструктурировать кредитный договор.

Основными методами реструктуризации задолженности являются:

прямое сокращение суммы долга;
уменьшение размера процентной ставки;
пересмотр сроков выплат процентов и сумм погашения основного долга;
пересмотр порядка выплат процентов и сумм погашения основного долга.

Самые распространенные методы реструктуризации задолженности — отсрочка платежей по кредиту (кредитные каникулы) и увеличение срока кредитования (пролонгация). Зачастую используются комбинированные методы, включающие в себя сразу несколько из вышеперечисленных.

Задача реструктуризации задолженности является сложной. Основная сложность состоит в сохранении баланса интересов кредитора и заемщика, которые плохо поддаются формализации и достигаются путем переговоров. Соблюдение баланса интересов осложняется тем, что изменяются сразу многие условия погашения задолженности, точные финансовые последствия которых неочевидны.

Разберем ситуацию с реструктуризацией задолженности на конкретном примере.

Пример

Предположим, заемщиком была приобретена недвижимость общей стоимостью 4 млн руб. Первоначальный взнос составил 25 % (1 млн руб.). На оставшуюся сумму (3 млн руб.) был взят ипотечный кредит в банке на срок три года по ставке 14 % годовых.

Погашение задолженности происходит ежемесячными аннуитетными платежами. Аннуитет — способ погашения задолженности, при котором выплаты устанавливаются периодически равными суммами через равные промежутки времени). Данный способ погашения задолженности отличается от дифференцированного платежа, при котором основной долг погашается равными долями, а проценты начисляются на остаток задолженности.

Сумма аннуитетного платежа включает в себя основной долг и проценты. График платежей представлен в табл. 1.

Таблица 1. График платежей по ипотечному договору (руб.)
Месяц	Сумма платежа	Погашение долга	Погашение процентов	Остаток основного долга на конец периода
1	102 532,89	67 532,89	35 000,00	2 932 467,11
2	102 532,89	68 320,77	34 212,12	2 864 146,34
3	102 532,89	69 117,85	33 415,04	2 795 028,49
4	102 532,89	69 924,22	32 608,67	2 725 104,27
5	102 532,89	70 740,01	31 792,88	2 654 364,26
6	102 532,89	71 565,31	30 967,58	2 582 798,95
7	102 532,89	72 400,23	30 132,65	2 510 398,72
8	102 532,89	73 244,90	29 287,99	2 437 153,81
9	102 532,89	74 099,43	28 433,46	2 363 054,39
10	102 532,89	74 963,92	27 568,97	2 288 090,46
11	102 532,89	75 838,50	26 694,39	2 212 251,96
12	102 532,89	76 723,28	25 809,61	2 135 528,68
13	102 532,89	77 618,39	24 914,50	2 057 910,29
14	102 532,89	78 523,94	24 008,95	1 979 386,36
15	102 532,89	79 440,05	23 092,84	1 899 946,31
16	102 532,89	80 366,85	22 166,04	1 819 579,46
17	102 532,89	81 304,46	21 228,43	1 738 275,00
18	102 532,89	82 253,01	20 279,87	1 656 021,98
19	102 532,89	83 212,63	19 320,26	1 572 809,35
20	102 532,89	84 183,45	18 349,44	1 488 625,90
21	102 532,89	85 165,59	17 367,30	1 403 460,32
22	102 532,89	86 159,19	16 373,70	1 317 301,13
23	102 532,89	87 164,38	15 368,51	1 230 136,75
24	102 532,89	88 181,29	14 351,60	1 141 955,46
25	102 532,89	89 210,08	13 322,81	1 052 745,39
26	102 532,89	90 250,86	12 282,03	962 494,53
27	102 532,89	91 303,79	11 229,10	871 190,74
28	102 532,89	92 369,00	10 163,89	778 821,74
29	102 532,89	93 446,64	9086,25	685 375,11
30	102 532,89	94 536,85	7996,04	590 838,26
31	102 532,89	95 639,78	6893,11	495 198,48
32	102 532,89	96 755,57	5777,32	398 442,91
33	102 532,89	97 884,39	4648,50	300 558,52
34	102 532,89	99 026,37	3506,52	201 532,15
35	102 532,89	100 181,68	2351,21	101 350,47
36	102 532,89	101 350,47	1182,42	0,00
Итого	3 691 184,04	3 000 000,00	691 184,01

Расчет ежемесячного аннуитетного платежа был произведен с помощью встроенной функции MS Excel — ПЛТ, которая возвращает сумму периодического аннуитетного платежа на основе постоянства сумм платежей и процентной ставки. Для расчета необходимо указатьпараметры кредита:

ПЛТ (процентная ставка; общее число периодов выплат по займу; сумма долга) = ПЛТ (14 % / 12; 36; –3 000 000).

Чтобы распределить сумму аннуитетного платежа на выплату процентов и погашение основного долга, можно воспользоваться аналогичными функциями — ПРПЛТ и ОСПЛТ.

Ежемесячный платеж (аннуитет) составил 102 532,89 руб. Общая сумма процентов, которые выплатит заемщик за три года, составляет 691 184,01 руб.

Предположим теперь, что после 24 месяцев регулярных выплат финансовое состояние заемщика значительно ухудшилось, в связи с потерей источника дохода. Для того чтобы восстановить свою платежеспособность (найти новый источник дохода), ему может потребоваться до 6 месяцев, в течение которых он будет не в состоянии обслуживать свой долг. Новый источник дохода может оказаться не таким большим, как предыдущий, поэтому было бы логично уменьшить сумму периодического платежа (не более 50 тыс. руб.).

Заемщик обратился в банк с предложением о реструктуризации задолженности по кредиту двумя способами:

1) предоставление заемщику кредитных каникул, сроком на 6 месяцев;

2) увеличение срока кредитования до 60 месяцев.

Рассчитаем условия кредита при новых обстоятельствах. Сумма задолженности по основному долгу после 24 месяцев регулярных выплат составляет 1 141 955,46 руб. (см. табл. 1). Именно эта сумма и будет считаться предоставленной заемщику на новых условиях (реструктуризированная задолженность). Срок кредитования будет равен 30 месяцам (общий срок кредита 60 месяцев за минусом прошедших 24 месяцев по старым условиям и 6 месяцев кредитных каникул). При неизменности процентной ставки (14 % годовых) график платежей по реструктуризированному кредиту представлен в табл. 2.

Таблица 2. График платежей по ипотечному договору, с изменением условий после 24 месяцев (руб.)
Месяц	Сумма платежа	Погашение долга	Погашение процентов	Остаток основного долга на конец периода
1	102 532,89	67 532,89	35 000,00	2 932 467,11
2	102 532,89	68 320,77	34 212,12	2 864 146,34
3	102 532,89	69 117,85	33 415,04	2 795 028,49
4	102 532,89	69 924,22	32 608,67	2 725 104,27
5	102 532,89	70 740,01	31 792,88	2 654 364,26
6	102 532,89	71 565,31	30 967,58	2 582 798,95
7	102 532,89	72 400,23	30 132,65	2 510 398,72
8	102 532,89	73 244,90	29 287,99	2 437 153,81
9	102 532,89	74 099,43	28 433,46	2 363 054,39
10	102 532,89	74 963,92	27 568,97	2 288 090,46
11	102 532,89	75 838,50	26 694,39	2 212 251,96
12	102 532,89	76 723,28	25 809,61	2 135 528,68
13	102 532,89	77 618,39	24 914,50	2 057 910,29
14	102 532,89	78 523,94	24 008,95	1 979 386,36
15	102 532,89	79 440,05	23 092,84	1 899 946,31
16	102 532,89	80 366,85	22 166,04	1 819 579,46
17	102 532,89	81 304,46	21 228,43	1 738 275,00
18	102 532,89	82 253,01	20 279,87	1 656 021,98
19	102 532,89	83 212,63	19 320,26	1 572 809,35
20	102 532,89	84 183,45	18 349,44	1 488 625,90
21	102 532,89	85 165,59	17 367,30	1 403 460,32
22	102 532,89	86 159,19	16 373,70	1 317 301,13
23	102 532,89	87 164,38	15 368,51	1 230 136,75
24	102 532,89	88 181,29	14 351,60	1 141 955,46
25	0,00	—	—	1 141 955,46
26	0,00	—	—	1 141 955,46
27	0,00	—	—	1 141 955,46
28	0,00	—	—	1 141 955,46
29	0,00	—	—	1 141 955,46
30	0,00	—	—	1 141 955,46
1	45 333,76	32 010,95	13 322,81	1 109 944,51
2	45 333,76	32 384,41	12 949,35	1 077 560,10
3	45 333,76	32 762,23	12 571,53	1 044 797,88
4	45 333,76	33 144,45	12 189,31	1 011 653,42
5	45 333,76	33 531,14	11 802,62	978 122,28
6	45 333,76	33 922,34	11 411,43	944 199,95
7	45 333,76	34 318,10	11 015,67	909 881,85
8	45 333,76	34 718,47	10 615,29	875 163,38
9	45 333,76	35 123,52	10 210,24	840 039,86
10	45 333,76	35 533,30	9800,46	804 506,56
11	45 333,76	35 947,85	9385,91	768 558,71
12	45 333,76	36 367,24	8966,52	732 191,46
13	45 333,76	36 791,53	8542,23	695 399,94
14	45 333,76	37 220,76	8113,00	658 179,17
15	45 333,76	37 655,00	7678,76	620 524,17
16	45 333,76	38 094,31	7239,45	582 429,86
17	45 333,76	38 538,75	6795,01	543 891,11
18	45 333,76	38 988,37	6345,40	504 902,74
19	45 333,76	39 443,23	5890,53	465 459,51
20	45 333,76	39 903,40	5430,36	425 556,11
21	45 333,76	40 368,94	4964,82	385 187,17
22	45 333,76	40 839,91	4493,85	344 347,26
23	45 333,76	41 316,38	4017,38	303 030,88
24	45 333,76	41 798,40	3535,36	261 232,48
25	45 333,76	42 286,05	3047,71	218 946,43
26	45 333,76	42 779,39	2554,38	176 167,04
27	45 333,76	43 278,48	2055,28	132 888,56
28	45 333,76	43 783,40	1550,37	89 105,17
29	45 333,76	44 294,20	1039,56	44 810,97
30	45 333,76	44 810,97	522,79	0,00
Итого	3 820 802,20	3 000 000,00	820 802,20

Из табл. 2 видно, что после 24 месяцев действия старого кредитного договора, ежемесячный платеж по которому составлял 102 532,89 руб., заемщик полностью освобождается от обслуживания долга на срок 6 месяцев (платежи не осуществляются).

После окончания кредитных каникул сумма оставшейся задолженности (1 141 955,46 руб.) предоставляется заемщику на срок 30 месяцев (чтобы общий срок кредитного договора составил 60 месяцев) под 14 % годовых. Сумма ежемесячного платежа в данном случае составит 45 333,76 руб., что вполне устраивает должника. Общий размер переплаты в данном случае составит 3 820 802,20 руб.

Интерес должника в результате реструктуризации задолженности оказался соблюден, однако произошло это за счет некоторого ущемления интересов банка. Несмотря на то, что общий размер переплаты по кредиту вырос с 3 691 184,04 руб. до 3 820 802,20 руб., денежные средства кредитора были отвлечены на больший срок (5 лет вместо двух). Причем часть этого срока (шесть месяцев) кредит вообще не приносил дохода заимодавцу.

Оценить, как фактически поменялась доходность кредитора, поможет такой финансовый инструмент, как внутренняя ставка доходности. Внутренней ставкой доходности для финансовых инструментов называют процентную ставку, при которой приведенная к сегодняшнему дню стоимость будущего потока платежей по данному финансовому инструменту совпадает с его рыночной ценой. При принятии инвестиционных решений внутренняя ставка доходности используется для расчета ставки альтернативных вложений. При выборе из нескольких проектов с разными ставками внутренней доходности выбирается проект с максимальным ее значением.

Рассчитать внутреннюю ставку доходности для нашего примера можно с помощью формулы MS Excel — ВСД, где в качестве переменных выставляются значения денежных потоков за весь период кредитования, начиная с самого предоставления кредита (с отрицательным знаком). Из-за особенности формулы нужно результат в той же ячейке умножить на период платежей (при ежемесячных платежах — на 12).

Например, по первоначальным условиям кредита внутренняя ставка доходности будет равна:

ВСД (–3 000 000; 102 532,89; 102 532,89; …; 102 532,89) x 12 = 14,00 % (что соответствует ставке по кредиту).

Это логично, так как поиск внутренней ставки доходности на основании потока платежей является обратной операцией по отношению к выстраиванию графика платежей на основании имеющихся данных о сумме, сроке и процентной ставке по кредиту.

Посмотрим, как изменилась внутренняя ставка доходности после реструктуризации долга:

ВСД (–3 000 000; 102 532,89; …; 0,00; …; 45 333,76) x 12 = 12,87 %.

Таким образом, доходность кредита для банка снизилась с 14,00 % до 12,87 % годовых. Это может отрицательно повлиять на решение кредитора о реструктуризации задолженности. Для того чтобы соблюсти интересы и кредитора, и заемщика, можно попробовать подобрать такую процентную ставку по реструктуризированному кредиту, при которой внутренняя ставка доходности всего проекта будет равна 14,00 %.

Сделать это можно с помощью встроенной возможности MS Excel — надстройка «Поиск решения». Для этого необходимо задать условие, чтобы в ячейке, где происходит расчет внутренней ставки доходности, было установлено фиксированное значение 14,00 %, а изменялось при этом лишь значение в ячейке, содержащей процентную ставку по реструктуризированному кредиту (по кредиту на оставшуюся сумму задолженности 1 141 955,46 руб. сроком 30 месяцев, после окончания кредитных каникул).

Данного условия удалось достичь, увеличив при этом ставку по реструктуризированному кредиту до 19,85 % годовых. График платежей при данной ставке представлен в табл. 3.

Таблица 3. График платежей по ипотечному договору, с изменением условий после 24 месяцев (повышение ставки по кредиту), руб.
Месяц	Сумма платежа	Погашение долга	Погашение процентов	Остаток основного долга на конец периода
1	102 532,89	67 532,89	35 000,00	2 932 467,11
2	102 532,89	68 320,77	34 212,12	2 864 146,34
3	102 532,89	69 117,85	33 415,04	2 795 028,49
4	102 532,89	69 924,22	32 608,67	2 725 104,27
5	102 532,89	70 740,01	31 792,88	2 654 364,26
6	102 532,89	71 565,31	30 967,58	2 582 798,95
7	102 532,89	72 400,23	30 132,65	2 510 398,72
8	102 532,89	73 244,90	29 287,99	2 437 153,81
9	102 532,89	74 099,43	28 433,46	2 363 054,39
10	102 532,89	74 963,92	27 568,97	2 288 090,46
11	102 532,89	75 838,50	26 694,39	2 212 251,96
12	102 532,89	76 723,28	25 809,61	2 135 528,68
13	102 532,89	77 618,39	24 914,50	2 057 910,29
14	102 532,89	78 523,94	24 008,95	1 979 386,36
15	102 532,89	79 440,05	23 092,84	1 899 946,31
16	102 532,89	80 366,85	22 166,04	1 819 579,46
17	102 532,89	81 304,46	21 228,43	1 738 275,00
18	102 532,89	82 253,01	20 279,87	1 656 021,98
19	102 532,89	83 212,63	19 320,26	1 572 809,35
20	102 532,89	84 183,45	18 349,44	1 488 625,90
21	102 532,89	85 165,59	17 367,30	1 403 460,32
22	102 532,89	86 159,19	16 373,70	1 317 301,13
23	102 532,89	87 164,38	15 368,51	1 230 136,75
24	102 532,89	88 181,29	14 351,60	1 141 955,46
25	0,00	—	—	1 141 955,46
26	0,00	—	—	1 141 955,46
27	0,00	—	—	1 141 955,46
28	0,00	—	—	1 141 955,46
29	0,00	—	—	1 141 955,46
30	0,00	—	—	1 141 955,46
1	48 597,75	29 704,56	18 893,19	1 112 250,90
2	48 597,75	30 196,01	18 401,74	1 082 054,90
3	48 597,75	30 695,59	17 902,16	1 051 359,31
4	48 597,75	31 203,43	17 394,31	1 020 155,88
5	48 597,75	31 719,68	16 878,06	988 436,19
6	48 597,75	32 244,47	16 353,27	956 191,72
7	48 597,75	32 777,94	15 819,80	923 413,78
8	48 597,75	33 320,24	15 277,51	890 093,54
9	48 597,75	33 871,51	14 726,24	856 222,03
10	48 597,75	34 431,90	14 165,85	821 790,13
11	48 597,75	35 001,56	13 596,18	786 788,57
12	48 597,75	35 580,65	13 017,10	751 207,92
13	48 597,75	36 169,32	12 428,43	715 038,60
14	48 597,75	36 767,72	11 830,02	678 270,88
15	48 597,75	37 376,03	11 221,72	640 894,85
16	48 597,75	37 994,40	10 603,34	602 900,45
17	48 597,75	38 623,00	9974,74	564 277,45
18	48 597,75	39 262,00	9335,74	525 015,44
19	48 597,75	39 911,58	8686,17	485 103,87
20	48 597,75	40 571,90	8025,85	444 531,97
21	48 597,75	41 243,14	7354,60	403 288,82
22	48 597,75	41 925,50	6672,25	361 363,33
23	48 597,75	42 619,14	5978,61	318 744,19
24	48 597,75	43 324,25	5273,49	275 419,94
25	48 597,75	44 041,03	4556,71	231 378,90
26	48 597,75	44 769,68	3828,07	186 609,23
27	48 597,75	45 510,37	3087,37	141 098,85
28	48 597,75	46 263,32	2334,42	94 835,53
29	48 597,75	47 028,73	1569,02	47 806,80
30	48 597,75	47 806,80	790,94	0,00
Итого	3 918 721,71	3 000 000,00	918 721,71

В соответствии с данным графиком сумма ежемесячного платежа в течение 30 месяцев после истечения кредитных каникул составила 48 597,75 руб., что также соответствует возможностям заемщика.

Интерес банка в данном случае сохранен по отношению к первоначальным условиям, так как внутренняя ставка доходности осталась на уровне 14,00 %. Общий размер переплаты по кредиту за 5 лет составил 3 918 721,71 руб.

С практической точки зрения результат полезен тем, что позволяет обосновать неочевидный принцип сохранения доходности, заменяя его условием погашения задолженности.

Реструктуризация кредиторской задолженности при кризисном состоянии предприятия.

<<< < Предыдущая 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 2223 / 2923 24 25 26 27 28 29 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]

#
15.02.2016832 Кб87UPP (1).doc
#
15.02.2016713 Кб106upravlenie_kahestvom_kurs_lekcij.doc
#
01.05.2025114 Кб8Valeologia_itogovaya_rabota.doc
#
01.05.202553 Кб4vbvbvbvbv.docx
#
15.02.201637 Мб78VES_BELOV_KEROL_13_1.doc
#
15.02.2016832 Кб103Voprosy_AKU_men.docx
#
15.02.2016114 Кб141Voprosy_k_ekzamenu_po_pravu_s_39_voprosa.docx
#
15.02.20161 Мб162VSA.pdf
#
15.02.20166 Мб31vtb_strategy_web_pages_020710.pdf
#
15.02.201626 Кб32Zadacha_tema_5.docx
#
15.02.2016390 Кб27zadacha1.pdf