Финансы и кредит

Финансы и кредит

ра. Исключение составляет США и Великобритания, где государственные займы распре- деляются на открытом рынке. Наиболее независимы центральные банки Австрии, Гер- мании и Нидерландов.

В ближайшем будущем в Европе вообще снимется вопрос о зависимости цен- тральных банков от правительства, т.к. в уставе Европейского центрального банка (ЕЦБ) закреплено правило, в соответствии с которым ЕЦБ не может получать никаких инструк- ций от органов Содружества или национальных правительств, а последние обязуются не нарушать принцип независимости ЕЦБ. В национальное законодательство о централь- ном банке членов Содружества должны быть внесены изменения с тем, чтобы оно не противоречило уставу ЕЦБ.

8.3.Функции Банка России. Денежно-кредитная политика

иметоды ее проведения

Центральный Банк регулирует экономику не прямо, а опосредовано – через де- нежно-кредитную систему. Воздействуя на кредитные институты, он создает определен- ные условия для их функционирования. От этих условий в известной мере зависит на- правление деятельности коммерческих банков и других финансовых институтов, что и оказывает влияние на ход экономического развития страны. Поэтому национальные осо- бенности кредитной системы определяют степень регулирующего воздействия цен- трального банка на экономику и влияют на условия функционирования центрального банка. Особенности национальной банковской системы в значительной степени воздей- ствуют на выбор центральными банками путей и методов денежно-кредитного регули- рования, на предпочтение ими тех или иных инструментов денежной политики.

Под функциями центрального банка следует понимать объективно обусловленные постоянные цели, которые должен преследовать центральный банк. Достаточно долгий опыт работы центральных банков позволяет в целом четко выявить выпол- няемые ими функции. Банк России, например, выполняет следующие функции:

•во взаимодействии с Правительством РФ разрабатывает и проводит единую го- сударственную денежно-кредитную политику;

•монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует наличное де- нежное обращение;

•является кредитором последней инстанции для кредитных организаций, орга- низует систему их рефинансирования;

•устанавливает правила осуществления расчетов в РФ и проведения банковских операций;

•осуществляетобслуживаниесчетовбюджетоввсехуровнейбюджетнойсистемыРФ;

•осуществляет эффективное управление золотовалютными резервами Банка России;

•принимает решение о государственной регистрации кредитных организаций, выдает и отзывает лицензии на осуществление банковских операций кредит- ным организациям;

•осуществляет надзор за деятельностью кредитных организаций и банковских групп;

•регистрирует эмиссию ценных бумаг кредитными организациями;

•осуществляет самостоятельно или по поручению Правительства РФ все виды банковских операций и сделок;

•организуети осуществляет валютное регулирование ивалютный контроль;

250

Центральный банк

•устанавливает правила бухгалтерского учета и отчетности для банковской сис- темы РФ;

•устанавливает и публикует официальные курсы иностранных валют по отно- шению к рублю;

•принимает участие в разработке прогноза платежного баланса РФ;

•проводит анализ и прогнозирование состояния экономики и др.

Важнейшей функцией центрального банка любой страны является разработка и реализации единой государственной денежно-кредитной политики.

Денежно-кредитная политика представляет собой совокупность мероприя- тий государства в сфере денежного обращения и кредита, направленных на защиту и обеспечение устойчивости национальной денежной единицы, обес- печение стабильности цен, полной занятости населения, роста реального объ- ема производства и выравнивание платежного баланса.

Денежно-кредитная политика является сложным экономическим понятием, отра- жающим достаточно широкий, даже глобальный круг проблем современного общества и требующим больших усилий и специальных знаний для ее эффективной организации и проведения. Ее цель заключается в регулировании экономики посредством оказания воз- действия на состояние денежного обращения и кредита. Необходимость регулирования вытекает из-за стремления государства сохранить доверие общества к банковским инсти- тутам. Для достижения этой цели Центральный Банк РФ использует различные инстру- менты и методы, состав которых изменяется и расширяется с развитием денежно- кредитных отношений.

Методы денежно-кредитного регулирования представляют собой набор ин-

струментов, объединяемых единым признаком, а инструменты – это пере- менные, находящиеся в сфере прямого воздействия Центрального Банка, ве- личина которых может быть быстро скорректирована и с которыми тесно свя- заны целевые ориентиры1.

Проводя денежно-кредитную политику, ЦБ не оказывает прямого воздействия на состояние реального сектора экономики. Его главная задача – создать объективные пред- посылки для формирования сбережений предприятий и населения и последующей их трансформации в производительные инвестиции. Под такими объективными предпо- сылками, которые находятся в компетенции ЦБ, следует понимать стабильность темпов роста инфляции, курса национальной валюты, низкий уровень процентных ставок.

Денежно-кредитная политика Центрального Банка играет в жизни общества на- столько важную роль, что нарушения экономических законов при ее разработке и реали- зации могут повлечь за собой необратимые последствия.

Правовой основой денежно-кредитной политики (ДКП) в России является закон «О Центральном Банке РФ (Банке России)». Он предусматривает ежегодное представле- ние в Государственную Думу основных направлений единой государственной денежно- кредитной политики на предстоящий год, включающей следующие положения:

• концептуальные принципы, лежащие в основе денежно-кредитной политики, проводимой Банком России;

• краткую характеристику состояния экономики РФ;

• прогноз ожидаемого выполнения основных параметров денежно-кредитной поли- тики в текущем году;

1 Деньги. Кредит. Банки / Под ред. О.И. Лаврушина. – М.: Кнорус, 2004. – С 487.

251

Финансы и кредит

•количественный анализ причин отклонения от целей денежно-кредитной поли- тики, заявленных Банком России на текущий год, оценку перспектив достижения указанных целей и обоснование их возможной корректировки;

•сценарный (состоящий не менее чем из двух вариантов) прогноз развития эконо- мики РФ на предстоящий год с указанием цен на нефть и другие товары россий- ского экспорта, предусматриваемых каждым сценарием;

•прогноз основных показателей платежного баланса РФ на предстоящий год;

•целевые ориентиры, характеризующие основные цели денежно-кредитной поли- тики, заявляемые Банком России на предстоящий год, включая интервальные по- казатели инфляции, денежной базы, денежной массы, процентных ставок, изме- нения золотовалютных резервов;

•основные показатели денежной программы на предстоящий год;

•варианты применения инструментов и методов денежно-кредитной политики, обеспечивающих достижение целевых ориентиров при различных сценариях эко- номической конъюнктуры;

•план мероприятий Банка России на предстоящий год по совершенствованию банковской системы РФ, банковского надзора, финансовых рынков и платеж- ной системы.

Объектом денежно-кредитного регулирования является объем и структура де-

нежной массы, находящейся в обращении.

Воздействие ЦБ на денежную массу осуществляется путем проведения процент- ной политики и политики ликвидности (рис. 9). Процентная политика предполагает ус- тановление ставки рефинансирования, учетной ставки и др. ставок по операциям ЦБ. Политика ликвидности означает использование ряда инструментов ДКП с целью воздей- ствия на ликвидность банковской системы.1

Объем кредитования

Денежная масса

Рис. 9. Механизм действия денежно-кредитной политики

1 Голикова Ю.С., Хохленкова М.А.. Банк России: организациядеятельности. – М.: ДЕКА, 2000. Т.1. – С. 271.

252

Центральный банк

Денежное обращение представляет собой кругооборот денег, их движение в наличной и в безналичной форме, возникающее в процессе реализации това- ров, а также при совершении нетоварных платежей и расчетов в хозяйстве.

Между налично-денежным оборотом и безналичным существует тесная взаимоза- висимость. Деньги постоянно переходят из одной сферы обращения в другую, меняя форму банкнот на депозит в банке, и наоборот. Безналичные платежи в сравнении с на- личными имеют следующие преимущества:

•позволяют увеличивать кредитные ресурсы банковской системы, развивать кредит- ные отношения;

•способствуют укреплению денежного обращения, т.к. уменьшают сумму наличных средств, необходимых для совершения оборота;

•снижают затраты государства по организации денежного обращения (эмиссии банкнот, их перевозки, хранению, утилизации и др.);

•ускоряют оборот денежных средств и в результате – материальных ресурсов. Структура совокупного денежного оборота по мере развития форм товарного об-

мена и платежно-расчетных отношений постепенно претерпевала изменения. До сере- дины ХIХ века наибольший удельный вес составляли наличные деньги, причем до двух третей – золотые и серебряные монеты. В результате внедрения кредитных форм обра- щения, и, прежде всего, системы безналичных расчетов, доля налично-денежного компо- нента значительно снизилась. Как правило, это соотношение составляет 20 и 80%, в неко- торых странах даже 5 и 95%, что свидетельствует о высокой степени развитости совре- менных банковских технологий. В нашей стране это соотношение до августовского кризиса было 35 и 65%, а после кризиса – 43 и 57%1, что объясняется экономической и политической нестабильностью, недоверием к банковской системе, несовершенством банковских технологий.

ЦБ РФ использует для денежного регулирования денежные агрегаты, принятые в международной практике.

В экономической теории денежный агрегат – это совокупность специфиче- ских экономических единиц, которые рассматриваются так, как если бы они составляли одну единицу.

Денежные агрегаты используются для анализа количественных изменений денеж- ного обращения на определенную дату и за определенный период, а также для разработ- ки мероприятий по регулированию темпов роста и объема денежной массы. Так агрегат Мо показывает сумму наличных денег в обращении. Денежная база включает средства банков на корреспондентских счетах в ЦБ и в фонде обязательных резервов. Агрегат М1 включает агрегат Мо + депозиты до востребования и средства, находящиеся на расчетных и текущих счетах в банках. Агрегат М2 отличается от М1 на сумму срочных вкладов в системе Сбербанка. Для исчисления агрегата М3 к агрегату М2 добавляют депозитные сертификаты и облигации государственных займов.

Набор денежных агрегатов в разных странах различен. Однако принцип построе- ния этого набора основан на том, что все блага можно ранжировать от абсолютно лик- видных до абсолютно неликвидных. Под ликвидностью, как правило, понимается спо- собность материальных благ быстро и без потерь превращаться в деньги и выполнять их основные функции.

1 Голикова Ю.С., Хохленкова М.А.. Банк России: организациядеятельности. – М.: ДЕКА, 2000. Т. 1. – С. 131.

253

Финансы и кредит

Анализ различных показателей, характеризующих денежную массу, таких как ско- рость возврата денег, скорость обращения наличных денег и всей массы денег, позволяет ЦБ принимать оптимальные решения в процессе регулирования денежного обращения.

Денежное обращение регулируется Банком России и в процессе осуществления денежно-кредитной политики, выражается в кредитной экспансии или кредитной рест- рикции. Кредитная экспансия увеличивает ресурсы коммерческих банков, которые в ре- зультате выдаваемых кредитов увеличивают общую массу денег в обращении. Кредитная рестрикция влечет за собой ограничение возможностей коммерческих банков по выдаче кредитов и тем самым по насыщению экономики деньгами. В целом кредитные органи- зации служат каналом воздействия на денежную массу.

Выполняя функцию по разработке и реализации денежно-кредитной политики, ЦБ принимает участие в разработке основ экономической политики правительст-

ва. При этом он использует различные инструменты и методы денежно-кредитного регулирования, входящие в его компетенцию:

1)процентные ставки по операциям Банка России;

2)нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования);

3)операции на открытом рынке;

4)рефинансирование кредитных организаций;

5)валютные интервенции;

6)установление ориентиров роста денежной массы;

7)прямые количественные ограничения;

8)эмиссия облигаций от своего имени.

В мировой банковской практике эти инструменты давно известны, хорошо отра- ботаны, при их применении необходимо учитывать конкретные условия той или иной страны с рыночной либо переходной экономикой.

Процентные ставки по операциям Банка России. Банк России может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки. Процентные ставки Банка Рос- сии представляют собой минимальные ставки, по которым Банк России осуществляет свои операции. Банк России использует процентную политику для воздействия на ры- ночные процентные ставки в целях укрепления рубля.

Банк России стремится к тому, чтобы процентная политика была направлена на дос- тижение и поддержание низкого реального положительного курса процентных ставок в экономике, удешевлению кредитных ресурсов для реального сектора по мере замедления инфляционных процессов, а с другой стороны, она должна способствовать стимулированию склонности к сбережению временно свободных средств всеми экономическими агентами.

Нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требо- вания), представляют собой часть кредитных ресурсов (обязательств) банков, содержа- щихся по требованию ЦБ на открытом в нем беспроцентном (как правило) счете. Они служат ограничению возможностей банков осуществлять кредитную и депозитную эмис- сию и выполняют следующие функции: обеспечивают постоянный уровень ликвидности банков за счет аккумуляции минимального резерва; являются инструментом центрально- го банка для регулирования денежной массы в стране и платежеспособности банков.

Обязательные резервы представляют собой административный рычаг. В ряде стран мира они были либо полностью отменены, либо размер их существенно снижен. В России размер обязательных резервов в процентном отношении к обязательствам кре-

254

Центральный банк

дитной организации, а также порядок их депонирования в Банке России устанавливают- ся Советом директоров Банка России. Предусмотрены следующие условия применения обязательных резервов:

•нормативы обязательных резервов не могут превышать 20% обязательств кредит- ной организации и могут быть дифференцированными для различных кредит- ных организаций;

•нормативы обязательных резервов не могут быть единовременно изменены более чем на пять пунктов;

•при нарушении нормативов обязательных резервов Банк России имеет право взы- скать в бесспорном порядке с кредитной организации сумму недовнесенных средств, а также штраф в установленном им размере, но не более двойной ставки рефинансирования;

•после отзыва у кредитной организации лицензии на осуществление банковских операций средства обязательных резервов, депонированные кредитной организа- цией в Банке России, перечисляются на счет ликвидационной комиссии или кон- курсного управляющего и используются в установленном порядке для погашения обязательств кредитной организации перед вкладчиками и кредиторами.1

Данный инструмент в отличие от операций на открытом рынке не является гиб- ким и пригодным для текущего оперативного регулирования рынка ссудных капиталов, т.к. представляет собой дестабилизирующий фактор экономики. Его влияние на величи- ну депозитно-резервного мультипликатора и перспективу развития рынка ссудных ка- питалов таково, что даже небольшие колебания норм вызывают значительные изменения в объеме кредитных операций. Поэтому нормы обязательного резервирования средств используются центральными банками для долгосрочного регулирования деятельности кредитных организаций и пересматриваются не чаще чем через несколько лет. Использо- вание резервных требований приводит к развитию операций, не включенных в базу рас- четов, и способствует повышению конкурентоспособности операций, на которые они не распространяются. Тем не менее, Банк России в последние годы широко использовал этот инструмент, что продемонстрировано в таблице 6.2

1Закон Федерации от 10 июля 2002 г. №86-ФЗ «О Центральном Банке Российской Федерации (Банк России)»

2www.cdr.ru/

255

Финансы и кредит

Таблица 6

Нормативы обязательных резервов кредитных организаций

(с 1991 года) (%)

* Единый норматив по привлеченным средствам в рублях и иностранной валюте.

256

Дата последнего обновления: 15 октября 2007 года.

В совместном заявлении правительства РФ и Центрального банка РФ об экономи- ческой политике и некоторых аспектах стратегии на среднесрочную перспективу отме- чалось, что Банк России будет в дальнейшем прибегать к увеличению норматива обяза- тельных резервных требований только в исключительных случаях.

Банк России проводит операции на открытом рынке.

Под операциями на открытом рынке подразумевают операции центрального банка по купле-продаже казначейских векселей, государственных облигаций, облигаций Банка России и прочих государственных ценных бумаг, включая краткосрочные операции с совершением позднее обратной сделки.

Такие операции служат, прежде всего, для регулирования спроса и предложения на денежном рынке. Лимит операциина открытом рынке утверждается Советом директоров.

Термин «операции на открытом рынке» заимствован из практики функциониро- вания Федеральной резервной системы США. Операции на открытом рынке способству- ют регулированию банковской ликвидности, процентных ставок, курса ценных бумаг, а также денежной массы в обращении. Механизм операций на открытом рынке состоит в следующем. При покупке центральными банками ценных бумаг у банков соответствую- щие суммы поступают на их резервно-корреспонденские счета, т.е. появляется возмож- ность расширения активных операций с клиентурой. В случае продажи центральными банками ценных бумаг банкам, наоборот, сумма их средств уменьшается, и в банковской системе в целом происходит сокращение кредитных ресурсов либо повышение их стои- мости, что в свою очередь отражается на величине общей денежной массы. Т.о., регули- руя спрос и предложение на ценные бумаги, ЦБ влияет не только на кредитоспособность банков, но и на совокупную денежную массу.

Последние годы Банк России для текущего регулирования банковской ликвидно- сти практически не использовал операции на открытом рынке. Тем не менее, он намерен активизировать свое участие в нем, что будет способствовать оптимизации процентных ставок на денежном рынке и даст возможность участникам ранка использовать обра- щающиеся инструменты для самостоятельного сглаживания остроты проблем управле- ния банковской ликвидностью.

Используется и такой инструмент денежно-кредитного регулирования, как рефинансирование банков, под которым понимается кредитование коммерче- ских банков Банком России.

257

Финансы и кредит

Формы, порядок и условия рефинансирования устанавливаются Банком России, который выступает как кредитор последней инстанции или банк банков.

Кредиты, как правило, предоставляются устойчивым банкам, испытывающим вре- менные финансовые трудности.

Кредиты рефинансирования классифицируются в зависимости от:

•формы предоставления (учетные и ломбардные);

•методов предоставления (прямые кредиты и кредиты, предоставляемые на аукци- онной основе);

•сроков предоставления (среднесрочные – 3–4 месяца и краткосрочные – на 1 месяц или несколько дней);

•целевого характера (корректирующие и продленные сезонные кредиты). Механизм рефинансирования служит для кредитных организаций инструментом

регулирования их ликвидности. Динамика ставки рефинансирования представлена в таблице 71.

Таблица 7

Ставка рефинансирования Центрального банка Российской Федерации

1 www.cbr.ru

258