12.Учет инфляции, рисков и неопределенности в расчетах эффективности инвестиционных проектов.

Инфляция - процесс обесценения денег, снижения их покупательной способности, проявляющийся, прежде всего в общем росте цен.

Инфляция существенно влияет на эффективность инвестиционного проекта, условия его финансовой реализуемости, потребность в финансировании и эффективность участия в проекте собственного капитала. Наибольшее влияние инфляция оказывает на проекты с длительным циклом и требующие больших объемов заемных средств, а также использования нескольких валют. Учет инфляции осуществляется с использованием: · общего индекса внутренней рублевой инфляции, определяемого с учетом систематически корректируемого рабочего прогноза хода инфляции; · прогнозов валютного курса рубля; · прогнозов внешней инфляции; · прогнозов изменения во времени цен на продукцию и ресурсы (в том числе газ, нефть, энергоресурсы, оборудование, строительно-монтажные работы, сырье, отдельные виды материальных ресурсов), а также прогнозов изменения уровня средней заработной платы и других укрупненных показателей на перспективу; · прогноза ставок налогов, пошлин, ставок рефинансирования Центрального банка Российской Федерации и других финансовых нормативов государственного регулирования. Для описания влияния инфляции на эффективность инвестиционного проекта используются следующие показатели: · общий индекс инфляции за период; он равен отношению среднего уровня цен в конце n-го шага к среднему уровню цен в начальный момент времени; · общий индекс инфляции за n-й шаг, равный отношению среднего уровня цен в конце n-го шага к среднему уровню цен в конце (n — 1)-го шага (цепной общий индекс инфляции); · темп (уровень, норма) общей инфляции за этот шаг, выражаемый обычно в процентах в год (или в месяц); · средний базисный индекс инфляции на n-м шаге, равный отношению среднего уровня цен в середине n-го шага к среднему уровню цен в начальный момент.

Под неопределенностью понимается неполнота и неточность информации об условиях реализации проекта, в т.ч. о затратах и результатах.

Риск – это возможность возникновения таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или определенных участников проекта или риск – это неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и их последствий.

Показатели для проекта с учетом риска и неопределенности называются ожидаемыми.

Основные виды инвестиционных рисков:

1. Нестабильность экономического законодат-ва и экономич. ситуации

2. Неопределенность политической ситуации в стране и мире

3. Неполнота и неточность информации о динамике ТЭП

4. Возможность стихийных бедствий, аварий, терроризма

5. Возможность производственного брака

6. Неопределенность целей, интересов и поведения участников проекта

7. Неполнота и неточность информации о финансовом положении партнеров

Для учета рисков и неопределенности существуют специальные подходы в оценки эффективности:

1. Основанные на проверке устойчивости проекта или чувствительности с внешним воздействием

2. Сценарный подход, т.е. варьирование отдельных показателей

3. Формализованное описание неопределенности и оценка вероятности риска

Основные методы устойчивости проекта:

1. Укрупненная оценка устойчивости в процессе расчета и на основе показателей эффективности

2. Расчет уровня безубыточности

3. Сценарный подход или метод вариантности параметров

4. Оценка ожидаемого эффекта с учетом количественных характеристик неопределенности.