4. Показатели эффективности ип

Эффективность инвестиционных проектов (ИП) оценивается в течение расчетного периода, охватывающего вре­менной интервал от начала проекта до его прекращения. Начало расчетного периода реко­мендуется определять в задании на расчет эффективности ИП, например как дату начала вложения средств в проектно-изыскательские работы.

В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности ИП, реко­мендуются:

1. чистый доход;

2. чистый дисконтированный доход;

3. внутренняя норма доходности;

4. потребность в дополнительном финансировании;

5. индекс рентабельности инвестиций;

6. срок окупаемости;

7. группа показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия — участни­ка проекта.

1. Чистым доходом (другие названия — ЧД, Net Value, NV) называется накопленный эф­фект P_i (сальдо денежного потока) за расчетный период:

(6.1)

где суммирование распространяется на все шаги расчетного периода.

2. Важнейшим показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход (другие названия — ЧДД, интегральный эффект, Net Present Value, NPV) — накоп­ленный дисконтированный эффект за расчетный период.

NPV рассчитывается по формуле:

(6.2)

где k_i – коэффициент дисконтирования, величины которого приведены в табл.;

r – норма дисконта;

n – срок реализации проекта в годах;

P_i – денежный поток в году i;

Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы NPV проекта был положительным; при сравнении альтернативных проектов предпочтение долж­но отдаваться проекту с большим значением NPV (при выполнении условия его положи­тельности).

Пример 1.

Предприятие собирается вложить средства в приобретение нового оборудования, стоимость которого вместе с доставкой и установкой составит 100 000 руб. Внедрение оборудования обеспечит получение на протяжении 6 лет доходов в 25 000, 30 000, 35 000, 40 000, 45 000 и 50 000 руб. соответственно. Принятая ставка дисконтирования составляет 10%. Определить экономическую эффективность проекта.

Чистая текущая стоимость проекта определяется по формуле 6.2:

NPV= - 100 000+25 000/(1+0,1)+30 000/(1+0,1)²+35 000/(1+0,1)³+40 000/(1+0,1)⁴

+45 000/(1+0,1)⁰+50000/(1+0,1)⁶=57302,38руб.

Или, используя данные из табл.6.2:

NPV=-100 000+25 000*0,9091+30000*0,8264+35 000*0,7513+40 000*0,6830+

45000*0,6209 +50 000*0,5645 = 57302,38руб

Поскольку NPV положительна, то проект может быть принят к рассмотрению. В табл. приведен расчет NPV для этого примера в форме, которую можно рекомендовать для автоматизации расчета в электронных таблицах.

Как следует из данных, приведенных в табл. 6.2, проект обеспечивает возмещение произведенных затрат примерно к концу 4-го года и получение 10% чистой прибыли на протяжении всех 6 лет своего жизненного цикла, а также получение прибыли, равной 57 302,38 руб., сверх установленной нормы. Если проект финансировался за счет долгосрочной ссуды в размере 100 000 руб., взятой на 6 лет под 10% годовых, то основная сумма кредита и проценты могли бы быть полностью выплачены из поступлений от проекта. После расчетов с кредиторами остаток полученных средств составил бы 57 302 руб.

Таблица 6.2