2. Методы прогнозирования цен на фьючерсном рынке и методы экономического анализа.
Существуют два метода прогнозирования цен на бирже и соответственно два метода анализа: Фундаментальный анализ и прикладной (технический анализ).
Фундаментальный анализ проводится на трех уровнях. Первый уровень - анализ состояния экономики в целом. Он позволяет выяснить, насколько общая ситуация благоприятна для инвестирования. Неустойчивость на макроэкономическом уровне имеет огромное значение, так как она может повлиять на ожидаемый доход и риск даже по хорошо сбалансированному портфелю. Организации, специализирующиеся на составлении экономических прогнозов, имеют свои страницы в Интернете и любой заинтересованный пользователь может бесплатно их получить.
Второй этап анализа - это отраслевой анализ, в ходе которого потенциальный инвестор выбирает отрасль, представляющую для него интерес. Ведь даже если анализ экономической ситуации в целом показывает, что она крайне неблагоприятна для инвестирования, это не означает, что невозможно найти отрасль или отрасли, куда можно было бы с выгодой вложить средства.
И, наоборот, даже в условиях мощного экономического подъема инвестирование далеко не в любую отрасль может принести прибыль и гарантировать от значительных потерь. Вот почему так важно сделать правильный выбор отрасли для инвестирования. Для целей фундаментального анализа все отрасли условно делят на следующие основные группы (например)
Нарождающиеся отрасли могут находиться в собственности немногих компаний, не выпускающих свои акции на рынок. Поэтому они не всегда прямо доступны инвесторам.
Растущие отрасли. Для растущих отраслей характерно:
■ постоянное и опережающее по сравнению с другими отраслями увеличение объемов продаж и прибыли. Компании таких отраслей называют компаниями роста, а их акции - акциями роста;
оставление нераспределенной прибыли для инвестирования в развитие производства, что сужает возможности выплаты дивидендов по акциям таких компаний;
высокий (выше среднего) темп роста цен акций за несколько последних лет и, как следствие, хорошие возможности прироста капитала для держателей акций. При этом надо иметь в виду, что простое повышение цены ещё не делает акции акциями роста; оно должно основываться на таких постоянных факторах, как более высокая норма прибыли, растущая стоимость активов и т.п..
К растущим отраслям относятся отрасли, которые находятся на начальном этапе своего становления, а также традиционные отрасли, переживающие период роста в результате внедрения новых технологий или перехода на выпуск новых нетрадиционных видов продукции.
Стабильные отрасли отличаются устойчивостью своего развития; они в меньшей степени, чем другие, подвержены воздействию ситуации в экономике в целом. В таких отраслях объемы продаж и прибыль относительно стабильны и устойчивы даже в периоды экономических трудностей. Эта стабильность, конечно, не гарантирует полную защиту от снижения цен акций, но такое снижение, вероятно, будет не столь заметным, как по акциям других компаний. Вложения в ценные бумаги компаний стабильных отраслей характеризуются высокой надежностью, и, как следствие, относительно более низкой доходностью.
Различают следующие наиболее общие категории акций компаний стабильных отраслей:
"голубые фишки" ("blue chips");
оборонительные акции;
доходные акции.
"Голубые фишки" - это акции с наилучшими инвестиционными свойствами. Компании, выпускающие такие акции, продемонстрировали способность получать прибыль и выплачивать дивиденды даже во время неблагоприятной экономической конъюнктуры, имеют, как правило, монопольное положение на рынке, финансовую мощь и эффективный менеджмент. Так же, как и компании, роста, они обладают, высокими темпами роста, но отличаются от них большими размерами и устойчивостью.
Третий этап фундаментального анализа - анализ кампаний -
наиболее сложный и трудоемкий. На этом этапе изучаются финансово-хозяйственное положение компании за несколько последних лет, как правило, 3-5 лет, эффективность управления компанией и прогнозируются перспективы её развития.
В качестве основных источников информации для этого используются данные годовых и квартальных отчетов компании; публикации в прессе; данные, поступающие по каналам компьютерных информационных систем; материалы общих Собраний акционеров и публичных выступлений руководителей компании; исследования специализированных организаций - участников фондового рынка.
Не смотря на то, что многие процессы происходящие на биржевых площадках не всегда поддаются однозначному толкованию, сами походы к игре на бирже достаточно рациональны и все что не подтверждается практикой, как правило, быстро умирает. Вместе с тем история технического анализа насчитывает уже не одно десятилетие.
Технические аналитики исходят из следующих трех аксиом:
Движения рынка учитывают все. Суть данной аксиомы в том, что любой фактор, влияющий на цену акции, - экономический, политический, психологический - заранее учтен и отражен в ее графике. При техническом анализе акций сознательно не задаются вопросом о причинах движения биржевого курса. Подобные вопросы совершенно бессмысленны, потому что считается, что спрос и предложение определяют цену акции. Изменения биржевого курса принимается как данность, и на основе рассматриваемого ретроспективно изменения курса, делаются попытки установить закономерности.
Цены двигаются направленно. Эта аксиома стала основой всех методик технического анализа. Термин тренд (trend - тенденция, направление, уклон) означает определенное направление движения цен. Главной задачей ТА является именно определение трендов для использования в торговле. Выделяют три типа трендов:
- "бычий" (bullish) тренд - цены движутся вверх. По аналогии с быком, поднимающим вверх на своих рогах цену;
- "медвежий" (bearish) тренд - цены движутся вниз. В данном случае медведь как бы подминает под себя цену.
- "боковой" (sideways, trading range, flat market) - отсутствие ярко выраженного однонаправленного движения.
• История повторяется. ТА состоит в изучении прошлых цен с целью вероятного направления их развития в будущем. Методы технического анализа, с помощью которых проводится анализ рынка, созданы на основании изучения поведения рынка и поиска закономерностей в его движении. Если та или иная закономерность работала в прошлом, то она будет работать и в будущем, поскольку работа эта закономерности основана на устойчивости человеческой психологии, памяти о прошлом.
Итак, технический анализ - это техника определения и измерения силы трендов. Целью технического анализа является не прогнозирование будущих цен, а внимательное наблюдение за текущими ценами, определение долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных тенденций, определение начала и периода действия каждого направления (или иначе - определение в какой фазе рынка мы находимся), оценка амплитуды колебания цены в действующем направлении. Все это в итоге позволит решить главную задачу стоящую пред инвестором - повысить вероятность заключения прибыльных сделок.
В рамках классического технического анализа определена нижеследующая классификация:
Графические методы.
Методы, использующие фильтрацию и математическую аппроксимацию.
Под графическими понимаются методы, в которых для прогнозирования используются наглядные изображения движений рынка.
Для изображения исторической информации о движении цен, используется следующие основные виды графиков:
гистограммы,
линейные графики,
японские свечи,
крестики-нолики.
На гистограмме по оси абсцисс откладывается время, по оси ординат - цена акции. Конкретному временному интервалу (дню, неделе и т.п.) соответствует вертикальная линия, верхняя и нижняя часть которой представляют собой высшее и низшее значение цен прошедших сделок для этого отрезка времени. В каком-то месте этой вертикальной линии может быть небольшая горизонтальная линия, показывающая цену закрытия дня этого временного интервала. Иногда есть еще одна горизонтальная линия, показывающая цену открытия для этого отрезка времени.
В линейных графиках на оси абсцисс откладывается единичный отрезок времени (минуты, часы, дни, месяцы и т.д.), а ось ординат арифметическая, иногда логарифмическая (процентная), для построения графика используются любые цены одних и тех же параметров (например: цены открытия, цены закрытия, средняя цена за период и т.д.), полученные в результате построения графика точки соединяются между собой прямыми линиями.
Прогнозирование с помощью графика японских свечей (Candlesticks) - один из самых популярных методов технического анализа 80-х - 90-х годов. Этот метод - один из самых наглядных и естественных. В промежутке между ценами открытия и закрытия рисуется прямоугольник называемый телом свечи. Вертикальные палочки сверху и снизу тела называются тенями, которые показывают максимальную и минимальную цены в этом интервале времени, соответственно. Тело свечи закрашивается по-разному в зависимости от взаимного расположения цен открытия и закрытия. В мировой практике принята следующая методика - если торговый день закрылся на более высоком, чем открывался, то используется белый цвет (т.е. свеча пустая), если торговый день закрьшся ниже, чем открывался, то тело свечи закрашивается черным. В течение торгового дня свеча пульсирует - тело меняет длину и цвет, а тени - появляются и пропадают. Из этого можно сделать вывод о преобладании понижательных или повышательных тенденций на рынке.
Модели цен - это движения цен, которые при изображении на графике имеют предсказуемую конфигурацию. На это надеются большинство трейдеров, надеясь извлечь из фактора предсказуемости прибыль. Иногда так и происходит, но с определенными сдвигами, происходящими из-за упреждающих сделок. А иногда рисуемая в воображении трейдера модель, так и остаётся у него в голове, никогда не реализуясь на графике.
"Голова и плечи" - это, пожалуй, самая известная из моделей обратного
