10. Управление оборотными активами.

Классификация оборотных (текущих) активов:

1. по характеру финансовых источников формирования выделяют валовые, чистые и собственные оборотные активы.

Валовые оборотные активы характеризуют общий их объем, сформированный за счет как собственного, так и заемного капитала.

Чистые оборотные активы характеризуют ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала:

ЧОА = ОА – КФО

ОА – сумма валовых оборотных активов предприятия;

КФО – краткосрочные финансовые обязательства.

Собственные оборотные активы характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия:

СОА = ОА – ДП – КФО

СОА = КР – ВА

ДП – долгосрочный заемный капитал.

ВА – внеоборотные активы.

2. виды оборотных активов:

Запасы сырья, материалов и полуфабрикатов – объем входящих материальных потоков в форме запасов, обеспечивающих производственную деятельность предприятия.

Запасы готовой продукции – объем выходящих материальных потоков в форме запасов произведенной продукции, предназначенной к реализации.

Текущая дебиторская задолженность – сумма задолженности в пользу предприятия.

Денежные активы – остатки денежных средств в национальной и иностранной валюте, а также краткосрочные высоколиквидные финансовые инвестиции, свободно конверсируемые в денежные средства и характеризующиеся незначительным риском изменения стоимости.

Прочие оборотные активы – ОА, не включенные в состав вышерассмотренных видов, если они отражаются в общей их сумме.

3. Характер участия в операционном процессе:

ОА, обслуживающие производственный цикл предприятия - совокупность ОА предприятия в форме запасов, материалов и полуфабрикатов, объема незавершенной продукции и запасов готовой продукции.

ОА, обслуживающие финансовый цикл предприятия - совокупность всех товарно-материальных запасов и суммы текущей дебиторской задолженности за вычетом суммы кредиторской задолженности.

4. Период функционирования ОА:

Постоянная часть ОА – неизменная часть их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности предприятия и не связана с формированием запасов ТМЦ сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения, т.е. это неснижаемый минимум ОА, необходимый предприятию для осуществления операционной деятельности.

Переменная часть ОА – варьирующая их часть, которая связана с сезонным возрастанием объема производства и реализации продукции, необходимостью формирования в отдельные периоды запасов ТМЦ сезонного хранения. Досрочного завоза и целевого назначения. В составе этого вида ОА выделяют обычно максимальную и среднюю их часть.

ТФП (текущие финансовые потребности) – разница между текущими активами без денежных средств и кредиторской задолженностью.

ТФП = (ОА – Денежные средства) – Кредиторская задолженность

Т.е. это те текущие активы, которые не покрываются кредиторской задолженностью. Для их финансирования предприятие вынуждено отвлекать собственные средства, либо использовать банковский краткосрочный кредит. Минимизация ТФП не должна быть самоцелью. Сведение СОА к нулю ограничивает возможности предприятия по увеличению производства в период благоприятной конъюнктуры. По освоению новой продукции. В условиях ТФП = 0 любой сбой в реализации продукции, поставки сырья, материалов приводит к технической неплатежеспособности предприятия.

Согласно методическим указаниям Минфина от 1994 года коэффициент обеспеченности СОА должен составлять не менее 10%, т.е. сводить ТФП к 0 не рекомендуется. Предприятие с ТФП < 0 испытывает огромные финансовые затруднения. Внеоборотные активы такого предприятия формируются за счет кредиторской задолженности или, что вероятнее, происходит уменьшение собственного капитала.

Управление запасами

Политика управления запасами представляет собой часть общей политики управления ОА и заключается в оптимизации размера запасов, их структуры, минимизации затрат по их обслуживанию и в обеспечении эффективного контроля за их движением.

Политика управления запасами охватывает ряд последовательно выполняемых этапов:

1. Анализ запасов ТМЦ а предшествующем периоде.

Основная задача анализа – выявить уровень обеспеченности производства и реализации продукции, оценить эффективность использования. На первом этапе анализа рассматриваются показатели общей суммы запасов, динамики, их удельный вес в объеме ОА. Показатели динамики сопоставляются с динамикой объема товарной продукции. Затем исследуется структура запасов в разрезе основных видов, определяются структурные сдвиги, производят их сравнение со структурными сдвигами производства продукции, выявляют сезонные колебания.

На заключительном этапе изучается эффективность использования различных групп запасов:

Коэфф. оборачиваемости запасов = Себестоимость/ средние остатки запасов

Данный показатель может быть рассчитан и по отдельным группам запасов. В этом случае в числителе – сумма списанных в течение года на себестоимость материалов данного вида.

Движение запасов ТМЦ обычно контролируют люди, занимающиеся организацией производства, однако экономист может проанализировать величину внутрисменных и целосменных простоев, выявить их причины, проконтролировать порядок их регистрации и систему возмещения убытков.

В процессе анализа рассчитываются показатели материалоемкости продукции в целом и по отдельным группам:

Коэфф. материалоемкости = Стоимость материалов/Стоимость товар. продукции

Считается, что уменьшение материалоемкости продукции должно сопровождаться уменьшением запасов ТМЦ

2. Определение целей формирования запасов.

Запасы ТМЦ, включаемые в состав оборотных активов, могут создаваться под разные цели: текущие запасы, подготовительные, страховые, транспортные, сезонные. Запас, определяемый в днях, рассчитывается как сумма по всем позициям запасов, умноженная на среднедневной расход данного вида сырья и материалов.

Знорм = Зтек + Зстрах + Зподг + Зтрасп

Норматив запаса = Знорм * Среднедневная потребность в данном материале по данным прошлого года

3. Оптимизация размеров основных групп запасов

В российской практике оптимизация размера запасов не проводится.

Оптимизация связана с предварительным разделением всей совокупности запасов ТМЦ на 2 основных вида: 1. производственные запасы; 2. запасы готовой продукции.

В производственных запасах выделяются наиболее значимые группы и по ним проводится оптимизация, причем расчетный механизм оптимизации основан на минимизации 2-х видов затрат: 1. совокупные операционные затраты по хранению запасов на складе; 2. затраты по размещению заказов (транспортные, погрузка, разгрузка, оформление заказа) - в данной модели считается что эти затраты постоянны при любой партии товара.

Чем меньше партия поставки, тем меньше интервал между поставками. При уменьшении интервала средний уровень запасов снижается, следовательно затраты на хранение уменьшаются. Однако затраты по размещению заказов возрастают. Чем чаще завозят товар. Тем больше издержки по размещению.

Минимизация совокупных издержек производится по формуле Уилсона:

РППо = √(2* ОПП *Срз/Сх)

РППо – оптимальный размер одной поставки;

ОПП – объем производственного потребления данного типа материалов в течение рассматриваемого периода (в руб. или натур. ед.)

Срз – сумма операционных затрат по размещению заказа;

Сх – стоимость единицы хранения запасов в рассматриваемом периоде.

Оптимальный запас:

Зо = РППо/2

Для запасов готовой продукции задача минимизации операционных затрат по их обслуживанию состоит в определении оптимального размера партий производимой продукции. Если производить определенный товар мелкими партиями, то операционные издержки по хранению по его запасов будут минимальны. Однако при таком подходе к операционному процессу существенно возрастут операционные затраты, связанные с частой переналадкой оборудования, подготовкой производства и т.д. Для минимизации затрат на хранение и производство используется формула Уилсона, где вместо ОПП используют показатель планируемого объема продукции:

РППо = √2 * Год. Объем производства * Стоимость переналадки/ Сх

В российских условиях препятствием для использования этой модели является отсутствие соответствующих учетных данных.

В связи с инфляцией цены на покупаемые ТМЦ непрерывно растут. Это приводит к тому, что данные публичной финансовой отчетности могут не отражать текущего уровня цен и кроме того отчетность одного и того же предприятия может быть существенно изменена с изменением учетной политики (оценка ТМЦ по методу средней себестоимости, ЛИФО, ФИФО).

Управление дебиторской задолженностью (ДЗ).

В современной хозяйственной практике ДЗ классифицируется следующим образом:

1. ДЗ за товары, работы, услуги, срок оплаты которых еще не наступил;

2. ДЗ за товары, работы, услуги, неоплаченная в срок;

3. ДЗ по полученным векселям;

4. ДЗ по расчетам с бюджетом;

5. ДЗ по расчетам с персоналом;

6. прочие виды.

80% всей ДЗ составляют именно первые три вида.

Политика управления ДЗ – часть общей политики управления ОА с одной стороны, и часть маркетинговой политики с другой стороны. Политика управления ОА направлена на минимизацию ДЗ, повышение эффективности использования (Коэфф. оборачиваемости, рентабельность ОА - чем меньше ДЗ, тем лучше данные показатели). Маркетинговая политика направлена на максимизацию продаж, чего можно достичь в том числе и увеличивая отсрочку по платежам.

На 1-ом этапе анализа ДЗ выясняется сумма ДЗ, ее динамика, доля в активах и в ОА. На 2-ом этапе проводят оценку структуры ДЗ (по качеству: просроченная, непросроченная). Полезно сравнивать динамику ДЗ с динамикой продаж или с динамикой выручки (по форме №2).

Коэфф. оборачиваемости ДЗ = Выручка/ДЗсредняя (по среднегармонической)

При анализе ДЗ полезно исследовать и структуру по возрасту: ДЗ старше 6 месяцев; от 3 до 6 месяцев; от 1 до 3 месяцев; менее 1 месяца. По возможности полезно изучить практику договорной работы на предприятии, выяснить средние размеры отсрочек, предоставленных договорами, санкции за неисполнение договоров, практику их взыскания, определить наиболее крупных дебиторов, причины, по которым предприятие не может отказаться от взаимодействия с ними.

Выделяют три типа кредитной политики: