- •Введение
- •1)Основные понятия инвестиционного проекта.
- •1.1 Роль инвестиционного проекта в принятии инвестиционного решения.
- •1.2 Показатели и виды эффективности инвестиционных проектов
- •1.3 Подготовка информации о внешней среде
- •1.4 Методические рекомендации по оценке, анализу и интерпретации показателей экономической эффективности инвестиционного проекта.
- •1.5 Особенности оценки эффективности проектов с учетом факторов риска и неопределенности.
- •I этап – инвестирование производственных затрат;
- •II этап – возврат вложенного капитала;
- •III этап – получение доходов.
- •2)Пример расчета эффективности инвестиционного проекта
- •2.1 Исходные данные.
- •2.1.1 Выбор проекта с наибольшей отдачей от вложенных средств. Расчет критериев эффективности по вариантам проектов без построения плана погашений обязательств компании.
- •2.2 Разработка условий привлечения инвестиций.
- •2.2.1 Привлечение инвестиций с помощью банковского кредитования.
- •2.3 Привлечение инвестиций с помощью облигационного займа.
- •2.4. Привлечение инвестиций при эмиссии обыкновенных акций.
- •2.5 Расчет приведенной стоимости проекта с учетом финансирования.
- •2.6. Оценка финансовой устойчивости компании.
- •2.7 Оценка надежности проекта.
- •Заключение.
- •Список используемых источников
2)Пример расчета эффективности инвестиционного проекта
2.1 Исходные данные.
2.1.1 Выбор проекта с наибольшей отдачей от вложенных средств. Расчет критериев эффективности по вариантам проектов без построения плана погашений обязательств компании.
Опорный проект дополняется изменениями в соответствии с вариантом индивидуального задания. В моем задании выручка от реализации в проекте 2 берется без изменений, а в 4 проекте увеличивается на 15%. В опорном проекте происходит снижение трудоемкости работ заработной платы (проект 2) и увеличение выручки от реализации, а также увеличения общей суммы эксплуатационных затрат (проект 4).
Характеристики базового проекта 2.
Наименование параметров |
Варианты распределения по интервалам |
|||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
1. Выручка от реализации, млн.р. |
- |
- |
- |
90 |
120 |
150 |
2. Величина инвестиционных затрат, млн.р. |
-19.5 |
-32.5 |
-13 |
- |
- |
- |
3. Коммерческая себестоимость (без учета выплаты процентов) в том числе, млн.р.: |
0 |
0 |
-35 |
-61 |
-65.604 |
-81.88 |
- материальные затраты |
0 |
0 |
0 |
-25 |
-26 |
-30 |
- заработная плата |
0 |
0 |
0 |
-8 |
-9.6 |
-12 |
- отчисления на заработную плату |
0 |
0 |
0 |
-2.9 |
-3.504 |
-4.38 |
- амортизация (10% от стоимости инвестиционных затрат) |
0 |
0 |
0 |
-6.5 |
-6.5 |
-6.5 |
- прочие расходы (транспорт, сбыт и др.) |
0 |
0 |
0 |
-19 |
-20 |
-29 |
Характеристики базового проекта 4.
Наименование параметров |
Варианты распределения по интервалам |
||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
|
1. Выручка от реализации, млн.р. |
- |
- |
- |
- |
103.5 |
138 |
172.5 |
2. Величина инвестиционных затрат, млн.р. |
-7.5 |
-15 |
-52.5 |
-7.5 |
- |
- |
- |
3. Коммерческая себестоимость (без учета выплаты процентов) в том числе, млн.р.: |
0 |
0 |
0 |
-25 |
-66.67 |
-71.48 |
-89.295 |
- материальные затраты |
0 |
0 |
0 |
0 |
-25 |
-26 |
-30 |
- заработная плата |
0 |
0 |
0 |
0 |
-10 |
-12 |
-15 |
- отчисления на заработную плату |
0 |
0 |
0 |
0 |
-3.65 |
-4.38 |
-5.475 |
- амортизация (10% от стоимости инвестиционных затрат) |
0 |
0 |
0 |
0 |
-7.5 |
-7.5 |
-7.5 |
- прочие расходы (транспорт, сбыт и др.) |
0 |
0 |
0 |
0 |
-20.52 |
-21.6 |
-31.32 |
Теперь мы можем произвести расчет рентабельности инвестиций.
Первая, вторая, третья строчки остаются без изменения, т.е. как в базовом проекте. Валовая прибыль рассчитывается, как разница между выручкой от реализации и коммерческой себестоимостью. Налог на добавленную стоимость это 20% от валовой прибыли. Чистая прибыль это разница между валовой прибылью и налогом на добавленную стоимость. Амортизационные отчисления составляют 10% от всех инвестиционных затрат. Чистый поток денежных средств это сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений. Коэффициент приведения по ставке 35%, который определяется по формуле:(1+i)-t, где i – ставка сравнения, t – интервал планирования. Текущая стоимость потоков определяется как произведение чистого потока денежных средств на коэффициент приведения.
Характеристики базового проекта 2.
Показатели |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
1. Выручка от реализации, включая НДС |
0 |
0 |
0 |
90 |
120 |
150 |
2. Инвестиционные затраты |
-19.5 |
-32.5 |
-13 |
0 |
0 |
0 |
3. Коммерческая себестоимость, без % за кредит |
0 |
0 |
-35 |
-61 |
-65.604 |
-81.880 |
4. Валовая прибыль |
-19.5 |
-32.5 |
-48 |
29 |
54.396 |
68.120 |
5. Налог на добавленную стоимость |
0 |
0 |
0 |
-5.8 |
-10.879 |
-13.624 |
6. Чистая прибыль |
-19.5 |
-32.5 |
-48 |
23.2 |
43.517 |
54.496 |
7. Амортизация |
0 |
0 |
0 |
10 |
10 |
10 |
8. Чистый поток денежных средств |
-19.5 |
-32.5 |
-48 |
33.2 |
53.517 |
64.496 |
9. Нарастающим итогом |
-19.5 |
-52 |
-100 |
-66.8 |
-13.283 |
51.213 |
10. Коэффициент приведения по ставке |
0.741 |
0.549 |
0.406 |
0.301 |
0.223 |
0.165 |
11. Текущая стоимость потоков |
-14.444 |
-17.833 |
-19.509 |
9.995 |
11.935 |
10.654 |
12. Нарастающим итогом. Чистый доход проекта. |
-14.444 |
-32.277 |
-51.786 |
-41.791 |
-29.856 |
-19.201 |
Характеристики базового проекта 4.
Показатели |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
1. Выручка от реализации, включая НДС |
0 |
0 |
0 |
0 |
103.5 |
138 |
172.5 |
2. Инвестиционные затраты |
-7.5 |
-15 |
-52.5 |
-7.5 |
0 |
0 |
0 |
3. Коммерческая себестоимость, без % за кредит |
0 |
0 |
0 |
-25 |
-66.67 |
-71.48 |
-89.295 |
4. Валовая прибыль |
-7.5 |
-15 |
-52.5 |
-32.5 |
36.83 |
66.52 |
83.205 |
5. Налог на добавленную стоимость |
0 |
0 |
0 |
0 |
-7.366 |
-13.304 |
-16.641 |
6. Чистая прибыль |
-7.5 |
-15 |
-52.5 |
-32.5 |
29.464 |
53.216 |
66.564 |
7. Амортизация |
0 |
0 |
0 |
0 |
10 |
10 |
10 |
8. Чистый поток денежных средств |
-7.5 |
-15 |
-52.5 |
-32.5 |
39.464 |
63.216 |
76.564 |
9. Нарастающим итогом |
-7.5 |
-22.5 |
-75 |
-107.5 |
-68.036 |
-4.820 |
71.744 |
10. Коэффициент приведения по ставке |
0.741 |
0.549 |
0.406 |
0.301 |
0.223 |
0.165 |
0.122 |
11. Текущая стоимость потоков |
-5.556 |
-8.230 |
-21.338 |
-9.785 |
8.801 |
10.443 |
9.369 |
12. Нарастающим итогом. Чистый доход проекта. |
-5.556 |
-13.786 |
-35.124 |
-44.909 |
-36.108 |
-25.665 |
-16.296 |
В таблицах выше приведенных видно, что NPV ниже нуля, поэтому для продолжения расчётов, нам необходимо увеличить выручку от реализации в два раза.
Интервал/Показатели |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
1. Выручка от реализации, включая НДС |
0 |
0 |
0 |
180 |
240 |
300 |
2. Инвестиционные затраты |
-19.5 |
-32.5 |
-13 |
0 |
0 |
0 |
3. Коммерческая себестоимость, без % за кредит |
0 |
0 |
-35 |
-61 |
-65.604 |
-81.880 |
4. Валовая прибыль |
-19.5 |
-32.5 |
-48 |
119 |
174.396 |
218.120 |
5. Налог на добавленную стоимость |
0 |
0 |
0 |
-23.8 |
-34.879 |
-43.624 |
6. Чистая прибыль |
-19.5 |
-32.5 |
-48 |
95.2 |
139.517 |
174.496 |
7. Амортизация |
0 |
0 |
0 |
10 |
10 |
10 |
8. Чистый поток денежных средств |
-19.5 |
-32.5 |
-48 |
105.2 |
149.517 |
184.496 |
9. То же нарастающим итогом |
-19.5 |
-52 |
-100 |
5.2 |
154.717 |
339.213 |
10. Коэффициент приведения по ставке |
0.741 |
0.549 |
0.406 |
0.301 |
0.223 |
0.165 |
11. Текущая стоимость потоков |
-14.444 |
-17.833 |
-19.509 |
31.672 |
33.344 |
30.478 |
12. То же нарастающим итогом. Чистый доход проекта. |
-14.444 |
-32.277 |
-51.786 |
-20.114 |
13.230 |
43.708 |
Характеристики базового проекта 2, с увеличенной выручкой.
Интервал/Показатели |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
1. Выручка от реализации, включая НДС |
0 |
0 |
0 |
0 |
207 |
276 |
345 |
2. Инвестиционные затраты |
-7.5 |
-15 |
-52.5 |
-7.5 |
0 |
0 |
0 |
3. Коммерческая себестоимость, без % за кредит |
0 |
0 |
0 |
-25 |
-66.67 |
-71.48 |
-89.295 |
4. Валовая прибыль |
-7.5 |
-15 |
-52.5 |
-32.5 |
140.33 |
204.52 |
255.71 |
5. Налог на добавленную стоимость |
0 |
0 |
0 |
0 |
-28.066 |
-40.904 |
-51.141 |
6. Чистая прибыль |
-7.5 |
-15 |
-52.5 |
-32.5 |
112.264 |
163.616 |
204.56 |
7. Амортизация |
0 |
0 |
0 |
0 |
10 |
10 |
10 |
8. Чистый поток денежных средств |
-7.5 |
-15 |
-52.5 |
-32.5 |
122.264 |
173.616 |
214.56 |
9. То же нарастающим итогом |
-7.5 |
-22.5 |
-75 |
-107.5 |
14.764 |
188.380 |
402.94 |
10. Коэффициент приведения по ставке |
0.741 |
0.549 |
0.406 |
0.301 |
0.223 |
0.165 |
0.122 |
11. Текущая стоимость потоков |
-5.556 |
-8.230 |
-21.338 |
-9.785 |
27.267 |
28.681 |
26.256 |
12. То же нарастающим итогом. Чистый доход проекта. |
-5.556 |
-13.786 |
-35.124 |
-44.909 |
-17.642 |
11.038 |
37.294 |
Характеристики базового проекта 4, с увеличенной выручкой.
Отсюда мы видим, что у проекта 2 NPV выше, чем у проекта 4, поэтому для дальнейшего исследования выбираем второй проект, хотя изначально в исходных данных четвертого проекта мы увеличили выручку на 15%.
2.1.2 Вывод: доходность проекта составила 43,708 млн.р., при сроке деятельности 6 лет, предположительно, за счет снижения трудоемкости работ заработной платы на 20%.