- •Текущее равновесное состояние на рынке облигаций.
- •Постановка задачи формирования эффективного портфеля
- •2 Критерия
- •Текущее равновесное состояние на рынке облигаций.
- •Формирование портфеля в условиях Short Sale
- •Европейский - точно исполняется на дату
- •2.Необходимо рассчитать накопленные суммы:
- •Постановка задачи формирования эффективного портфеля
- •2 Критерия
- •1.Необходимо расставить объекты по возрастанию вложенных в них ресурсов
- •Постановка задачи формирования эффективного портфеля
- •2 Критерия
- •Текущее равновесное состояние на рынке облигаций.
- •Формирование эффективных портфелей в условиях групповых ограничений.
- •Текущее равновесное состояние на рынке облигаций.
- •Рынок облигаций.
- •Доходность на рынке облигаций.
- •Формула Блэка-Шоунса. Теорема паритета.
- •Европейский - точно исполняется на дату
- •Европейский - точно исполняется на дату
- •Постановка и решение задачи эффективности портфеля по Марковицу.
- •Обобщение схемы Марковица.
- •Постановка задачи формирования эффективного портфеля
- •2 Критерия
- •Многофакторная модель прогнозирования.
- •Постановка задачи формирования эффективного портфеля
- •2 Критерия
- •Постановка задачи формирования эффективного портфеля
- •2 Критерия
- •Идеальное равновесное состояние на рынке облигаций.
- •Постановка задачи формирования эффективного портфеля
- •2 Критерия
Доходность на рынке облигаций.
Для количественного посч используют два вида дохода:
Простую
Эффективную
Срок
до погашения
:
измеряется в календарных днях, т.е. в
течении всего торгового дня не меняется.
-годовая простая доходность до погашения выпуска на текущий момент.
Вся
совокупность пар
Текущее
состояние можно характеризовать с
помощью
Где
При
малых
прыгает, а когда большие – то превращается
в монотонный ряд.
Почему
при больших
выстраивается монотонно – участникам
рынка воспринимать области с большим
сроком погашения являются более
рисковыми, но в тоже время и более
доходными.
Увеличение характерно для малых объясняется безразличием рынка к областям с коротким сроком погашения облигаций, потому что накопленная сумма будет небольшой.
Формула Блека-Шоудза.
Формула Блэка-Шоунса. Теорема паритета.
Билет8.
Методы учета экспертной информации. Прогноз многих экспертов.
Экспертная инф-я задается в виде ...........плотности вероятности
…,
(1)
P(
…,
)
=
P(
)
= P(
)
P(
)
= P(
)P(
)
Ln( ) априор. Апостер.
Пл. вер пл.вер.
P
апост (
=
байес
= arg max Ln(
)
(8)
Фактор полностью отсут. эксперт инф-и равносил. заданию апр. пл. вероятн. константой=> получаем эф. оцен. ММП
б = ммп
...
Эксперт точно знает; отсутствует неопределенность => апр. пл. вероят.
(
,
эксп)
= Р апр(
)
=
Б
=
эксп
Обобщенный метод макс. правдоподобия
(учета доп. эксперт. инф-ции)
в рамках обобщ. ММП доп. экспр. инф-ия задается в виде априорного множества, задаваемого эксперт., кот. заведомо принадлежит вектор , чем уже это множ, тем больше инф-ии.
…, (1)
P( …, )
Ln( ) = P( …, )
ммп = arg max Ln ( ) (10)
оммп
= arg
max
Ln
(
)
(9)
-мерное
простр. неизв. парам.
1)
Эксперт
точно знает знач.=>
=
=>
=
2)
Эксперт
ничеко не знает (полное отсут. инф.)=>
=
=>
оммп
=
ммп
(9) - задача на услов. экстремум если ф-я Ln(U) вогнутая, а множ выпуклое, то (9) - задача выпукл.
программир.
Uэ
--> выпуклое множ
Сначала решаем задачу (10), затем после нахожд.. ммп проверяем:
1
ммп
Uэ
- эксперт
не привнес новой инф-ии о искомом
параметре
2.
ммп
Uэ
-
оммп
оценка
будет лежать на границе априорного
множества. в определенном смысле
оммп
явл. ближайшей точкой к границе опр.
множ.
оммп
оценки
Опционы и их характеристики.
Имеется два типа опционов:
Американский - может быть исполнено по желанию покупателя опциона
Европейский - точно исполняется на дату
Для этих типов опционов используют два вида опционов:
Call option
Put option
Цена исполнения – не меняется.
Процедура исполнения опциона на покупку – покупатель имеет право купить базовый актив по цене исполнения, а продавец опциона обязан исполнить эту сделку. Call option будет исполнен, когда рыночная цена на базовый актив будет выше strike price. В случае, когда не выгодно исполнить, покупатель может отказаться. Для Call Option покупатель и продавец ставятся в неравные условия.
Аналогична ситуация и с pub option, может исполнить или не исполнить по желанию покупателя, будет исполняться тогда, когда цена будет ниже, чем strike price. Покупатель и продавец в неравных условиях.
Как определить C и Р?
(1)
S(t) цена базового актива
S(0) =
Модель Башелье S(t)=
S(t)=
Определим среднюю цену:
(3)
Обозначим P(S) прот вероятность СВ S(T)
Билет 7.
Определение цены опционных pul
Имеется два типа опционов:
