Анализ структуры капитала (левередж, финансовый рычаг, управление задолженностью)
Анализ структуры капитала представлен в таблице 2.11. Динамика изменения структуры капитала исследуемого предприятия представлена на рис. 2.9.
Таблица 2.11. Структура капитала.
-
К-т левереджа (плечо, мультипликатор капитала)=Задолженность/Активы
Всего задолженность/ активы
0,48
0,53
К-т покрытия процента=EBIT/Проценты к уплате
EBIT/Int
4,38
11,70
К-т покрытия фикс.платежей =(EBIT+ амортизация+аренда) / (Проценты к уплате+основные платежи по долгу+арендные платежи)
5,88
13,07
Рис. 2.9. Структура капитала исследуемого предприятия в период с 2000 по 2001 года.
Коэффициент левереджа равен в 2000 году 0,48, в 2001 году данный коэффициент вырос до 0,53. В среднем по отрасли коэффициент равняется 0,4. Значение данного коэффициента является своего рода предупреждением для предприятия и требует детальной его проверки. В 2001 году 53 % предприятия финансируется за счет заемного капитала. Увеличиваются риски банкротства предприятия, так как, по сути, уже более 50 % предприятия принадлежит кредиторам.
Коэффициент покрытия составил 11,7. Данный коэффициент подразумевает, что проценты к уплате перекрываются прибылью компании в 11,7 раз, как следствие у рассматриваемой компании менее рискованный долг, относительно конкурентов. Рост коэффициента вызвал увеличением показателя EBIT более, чем в 3 раза. Аналогичные рассуждения можно провести в отношении показателя покрытия фиксированных платежей, который в 2001 году равен 13,07, при среднеотраслевом значении 4,3.
Анализ рентабельности (прибыльности, доходности)
В таблице 2.11. приведен расчет показателей рентабельности. Динамика изменения данных показателей предприятия в период 2000 -2001 годы представлен на рис. 2.10.
Таблица 2.12. Рентабельность (прибыльность, доходность).
-
Рентабельность продаж ROS=Чистая прибыль/Выручка
ROS=NP/S
4,1%
16,9%
Рентабельность активов ROA=Чистая прибыль/Активы
ROA=NP/А
7,0%
27,6%
Рентабельность собственного капитала ROE= Чистая прибыль/Собственный капитал
ROE=NP/E
14,0%
60,6%
Рентабельность инвестированного капитала ROIC= NOPAT/Инвестированный капитал
ROIC=NOPAT/IC
11,2%
33,6%
Рис. 2.10. Динамика изменения коэффициентов рентабельности.
Коэффициенты рентабельности существенно увеличились. Проанализируем каждый из них. Рентабельность продаж – коэффициент, который показывает долю прибыли в каждом заработанном рубле. Коэффициент вырос в четыре раза. Причиной данного явления стал факт роста чистой прибыли в сравнении с выручкой в больших пропорциях. Показатели рентабельность активов и собственного капитала увеличились по той же причине. Проанализируем коэффициент рентабельность инвестированного капитала. Данный коэффициент характеризует доходность, полученную на капитал, привлеченный из внешних источников. Рост коэффициента вызван увеличением показателя NOPAT примерно в шесть раз.