472 VI. Хозяйственный механизм функционирования предприятия аудиовизуальной (

ти. Она характеризует объем проданных услуг, при котором выруч^ ка от реализации продукции совпадает с издержками произволе

Многие российские предприятия используют в основном прц финансировании собственные источники средств, которых може быть недостаточно для выполнения двух и более проектов, но кс торых может быть больше, чем требуется для реализации одногс В этом случае для оценки и выбора оптимального проекта финанси-1 рования рационально использовать показатель выгодности (W, Этот показатель позволяет к концу срока рационирования капита при ограниченных ресурсах выбрать наиболее ценный проект.

Критерии устойчивости (U), нормы рентабельности (R_m), фективности проекта (Е_т) дают представление об оптимальное!^ проекта с точки зрения наилучшего сочетания условно-постоян| ных и условно-переменных затрат.

Дюрация (D_u) является показателем, который представляет бой средневзвешенную продолжительность денежных потоков (по| токи взвешиваются их доходностью, суммой и т.д.). Показател дюрации особенно может быть интересен для организаций кинс бизнеса, так как он позволяет управлять одновременно длитель ностью, доходностью и суммой инвестиций. Так как кинобизне не может рассчитывать на вложения долгосрочного характера, cpqij возврата денежных заимствований представляется существенны? фактором развития организаций.

Рассмотренный перечень критериев, которые рекомендуете! использовать для оценки и выбора наилучшего проекта можн| свести в единую таблицу, показывающую основные вариант принятия решений (табл. 19.3).

Вложения, осуществляемые в ценные бумаги, принято считат] финансовыми инвестициями. Портфельный менеджмент представляв собой основную методологию управления финансовыми ине ями. Наиболее часто применяются методы бета-коэффициентов оптимизации методом линейного программирования. Бета-коэффв| циенты показывают риск и доходность вложения в данную цеь бумагу по сравнению с общерыночной доходностью.

Управление оборотным капиталом. Оборотные средства, а та же политика управления этими активами прежде* всего важны, обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятел ности. Изменение величины оборотного капитала неразрывно ев зано с изменениями в краткосрочных обязательствах. Разниг между оборотным капиталом и краткосрочными обязательствад представляет собой чистый капитал. Рост чистого капитала однс временно с достижением его оптимальной структуры рассматрв вается как положительная тенденция.

473

19. Управление финансами организаций аудиовизуальной сферы

Таблица 19.3. Критериальная схема принятия решений о проектах

Критерии	Варианты выбора проекта
	Проект следу­ет принять	Проект следу­ет отвергнуть	Проект ни прибыльный, ни убыточный
1. Чистый приведенный доход (NPV)	NPV>Q	NPV<0	NPV=Q
2. Внутренняя норма доходности (IRR)	IRR> CC СС — норматив	IRR< CC	IRR= CC
3. Рентабельность инвестиций (IR)	IR> 1	IR< 1	IR = 1
4. Срок окупаемости (РР)	min	max	mid
5. Выгодность проекта (W, TW)	W, TW>Q	W, TW< 0	W, TW=0
6. Устойчивость (U)	D>Q	D<0	D=Q
1. Рентабельность (RJ	max	min	mid
8. Эффективность (Ет)	max	min	mid
9. Дюрация (Д)	max	min	mid

Оборотный капитал является базой для обеспечения ликвид­ности предприятия. Поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы оборотного капитала мо­жет рассматриваться в качестве целевой функции управления обо­ротным капиталом. Отсюда у финансового менеджера возникают две основные задачи управления.

1. Обеспечение платежеспособности, которая предполагает оплату предприятием своих обязательств в установленные сроки и в полном объеме при одновременйом обеспечении достаточности оборотного капитала.

2. Обеспечение приемлемых объема, структуры и рентабель­ ности активов.

Риск, обусловленный изменениями в оборотных активах, при­нято называть левосторонним. Явления, потенциально содержащие левосторонний риск, заключаются в недостаточности денежных средств и собственных кредитных возможностей и производствен­ных запасов, а также в излишках собственных оборотных средств.

Риск, обусловленный источниками финансирования или из­менениями в обязательствах, принято называть правосторонним. Явления, потенциально содержащие левосторонний риск, заклю-