Практичне заняття 13. Оцінка ефективності інвестиційних проектів
Методи, що використовуються в аналізі інвестиційних проектів, можна розділити на 2 групи:
а) засновані на дисконтованих оцінках;
б) засновані на облікових оцінках.
Метод розрахунку чистого приведеного ефекту.
Накопичена величина грошового потоку розраховується по формулі:
;
Чистий приведений ефект розраховується по формулі:
;
де:
NPV - чистий приведений ефект;
Pк - річний прибуток в і-му році;
IC - вихідна інвестиція.
Якщо проект припускає не разову інвестицію, а послідовне інвестування, то:
Метод розрахунку чистої термінальної вартості.
У цьому випадку елементи грошового потоку будуть приводитися до моменту закінчення проекту, що відповідає критерію, що одержав назву «чиста термінальна вартість».
метод розрахунку індексу рентабельності інвестицій:
;
метод розрахунку норми рентабельності інвестицій:
;
де:
r1 - значення табульованого коефіцієнта дисконтування, при якому
f (r1 ) > 0; f (r2) < 0;
r2 - значення табульованого коефіцієнта дисконтування, при якому
f (r2) < 0; f (r2) > 0.
метод визначення терміна окупності інвестицій:
;
метод визначення коефіцієнта ефективності інвестицій:
;
де:
PN - середньорічний прибуток по проекту;
RV - залишкова вартість основних засобів.
Задача 1.
За допомогою методу чистого приведеного ефекту необхідно проаналізувати проект із наступними характеристиками, тис.грн.: -150, 30, 70, 70, 45. Розглянути два випадки:
А) вартість капіталу - 12%;
Б) очікується, що вартість капіталу буде мінятися по роках у такий спосіб: 12%, 13%, 14%, 15%.
Проаналізувати також при ставці 12% проект за допомогою методу чистої термінальної вартості а також індексу рентабельності.
Задача 2.
Потрібно визначити значення показника для проекту розрахованого на три роки, що вимагає інвестицій у розмірі 10 млн. грн. й мающего передбачувані грошові надходження в розмірі 3 млн.грн., 4 млн.грн., 7 млн.грн.
Задача 3.
Компанія розглядає доцільність прийняття проекту із грошовим потоком, тис. грн.: -130, 30, 40, 50, 50, 20. Вартість капіталу компанії 14%. Проекти зі строком, що перевищує 4 роки, не приймаються. Зробити аналіз за допомогою критеріїв звичайного й дисконтованого строків окупності.
Задача 4.
Компанія розглядає доцільність придбання устаткування. Вартість його - 30 тис. грн., термін експлуатації - 5 років. Амортизація – 20 % річних. Виручка від реалізації продукції по роках (грн.) 6800, 9400, 18000, 16800.
Поточні витрати по роках: 3100 грн. у перший рік експлуатації лінії з наступним ростом їх на 3 %. Коефіцієнт рентабельності авансованого капіталу - 21%; «ціна» авансованого капіталу – 19%. Чи доцільний даний проект до експлуатації?
Практичне заняття 14. Аналіз інвестиційних проектів в умовах інфляції та ризику.
При оцінки ефективності капітальних вкладень необхідно по можливості враховувати вплив інфляції та ризику.
Це можна робити корегуванням на індекс інфляції (I), або майбутніх надходжень, або ставки дисконтування.
Більш простою є методика коректування ставки дисконтування на індекс інфляції.
;
де:
p - номінальний коефіцієнт дисконтування;
i - індекс інфляції;
r - звичайний коефіцієнт дисконтування.
Задача 1.
Розглянути економічну доцільність реалізації проекту при таких умовах: розмір інвестиції - 5 млн. грн.; період реалізації проекту - 3 року; прибутки по роках (тис. грн.) - 2000, 2000, 2500; коефіцієнт дисконтування - 9,5 %; індекс інфляції – 5 %.