Временная стоимость денег. Потоки платежей и методы их оценки.
В основу временной стоимости положено правило, что деньги меняют стоимость во времени, деньги сегодня дороже, чем деньги завтра, т.к. сегодня они уже могут приносить доход. Инфляция НЕ при чем!!!
Поток финансовых платежей с постоянными временными интервалами по выплате доходов называется финансовой рентой.
Классификация:
1. По периодичности выплат: дискретные (через длительные интервалы – аннуитет); непрерывные (ежедневные или с короткими промежутками).
2. По обязательности выплат: верные ренты (платежи носят обязательный характер, прим. - арендная плата); условные ренты (связаны с выполнением или возникновением каких-то условий, прим. - налог на прибыль, есть прибыль – платим, нет прибыли – не платим).
3. По срокам: срочные (ограниченные, прим. - договор аренды на 2 года, долгосрочные кредиты, потребительский кредит); бессрочные (заранее не можем определить срок, прим. - уплата налога, пока предприятие существует).
4. По характеру выплат: постмемурандум (выплата в конце периода); премемурандум (выплаты в начале периода).
Методы оценки рент:
1. Будущая стоимость (FV) денежного потока, которая представляет собой сумму всех платежей с начисленными %:
FV=сумCFn (1+r)n
2. Современная стоимость (PV) денежного потока – это сумма всех составляющих его платежей, дисконтированная на момент начала операции.
PV = сумCVn/(1+r)n
Классификация текущих затрат организации. Эффект операционного рычага (эор) в управлении затратами и прибылью организации.
Текущие затраты – это затраты, обеспечивающие т операционную деятельность.
Классификация:
1. По экономическому содержанию (затраты на оплату труда; социальные платежи, амортизация по внеоборотным активам, прочие).
2. По отношению к динамике объемов производства: постоянные –не зависят от динамики производства (административные - арендная плата, командировочные расходы) и переменные – они изменяются прямо пропорционально.
3. По месту возникновения: на основное производство (материал, з/п рабочим), общепроизводственные расходы (организация управления производством, амортизация, охрана труда), обще хозяйственные расходы (административное управление – аренда, з/п руководства, налоги), расходы на продажу ( з/п сбыта, упаковка, реклама, инструкции).
ЭОР - это явление, при котором при незначительном изменении выручки от продаж, происходит более интенсивное изменение прибыли, при сложившейся структуре затрат.
Уровень операционного левериджа определяет уровень риска потерь прибыли или ее увеличение, при изменении выручки. На основе ЭОР можно управлять затратами.
ЭОР = (EBIT+ пост. Затраты) \ EBIT
EBIT – прибыль до уплаты налогов и %
Политика управления оборотным капиталом. Операционный и финансовый цикл организации.
Оборотный капитал – это те активы, которые используются в течение одного производственного цикла и полностью переносят свою стоимость на продукт.
Основные задачи управления оборотным капиталом:
1.Определение потребностей в ОК.
2. Формирование оптимальной структуры по источникам финансирования
Уровень эффективности
Мин. оборотных капитала – максимальный риск потери выручки, увеличение обортоных активов – снижение риска потери выручки.
Макс. оборотных активов - минимум эффективности, т.к. эффективность возрастает до определенного предела, дальше формируются излишние запасы и эффективность снижается.
Оптимальный уровень оборотного капитала – пик эффективности его использования.
Любое предприятие проходит через цикл операционной деятельности, в течение которого закупаются материально-производственные запасы, производится готовая продукция и реализуется за наличные денежные средства или в кредит и, наконец, дебиторская задолженность погашается за счет поступлении денежных средств от клиентов. Этот цикл называется операционным. Операционный цикл отражает промежуток времени, в течение которого оборотные активы совершают полный оборот
В составе операционного цикла выделяют несколько компонентов:
1) Цикл оборота материально-производственных запасов (производственный цикл) — среднее время (в днях), необходимое для перевода материально-производственных запасов из формы материалов (сырья) в готовую продукцию и ее реализации. Таким образом, производственный цикл — это период времени, который начинается с момента поступления материалов на склад и заканчивается в момент отгрузки покупателю готовой продукции, которая была изготовлена из данных материалов.
2) Цикл оборота дебиторской задолженности — среднее время, необходимое для погашения покупателями дебиторской задолженности, возникшей в результате осуществления продаж в кредит.
3) Цикл оборота кредиторской задолженности — среднее время, проходящее с момента закупки материально-производственных запасов предприятием до момента оплаты счетов кредиторов.
Финансовый цикл — это разрыв между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей (дебиторов). Иными словами, он характеризует отрезок времени, в течение которого полный оборот совершают собственные оборотные средства.
Финансовый цикл = Производственный цикл + Период оборота дебиторской задолженности - Период оборота кредиторской задолженности.
Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Оно может произойти за счет ускорения производственного процесса (периода хранения материально-производственных запасов, снижения длительности изготовления готовой продукции и периода ее хранения на складе), ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности, замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.