15. Эффект финансового рычага и заёмная политика организации.

Финансовый леверидж – влияние на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры собственного и заемного капитала с разной ценой.

ЭФЛ показывает изменение рентабельности собственного капитала в результате привлечения заемных средств. Основным является сопоставления рентабельности и процентов.

,

где n – ставка налога на прибыль, P_k - экономическая рентабельность, Ц_кр - цена кредитов, проценты по кредитам, ЗК – заемные средства, СК – собственный капитал.

Уровень финансового левериджа определяет увеличение или снижение рентабельности СК в результате сложившегося соотношения между экономической рентабельностью и заемным капиталом.

- дифференциал финансового левериджа, здесь закладывается «+» или «-».

(ЗК/СК) – мультипликатор, показывающий скорость увеличения собственного капитала или его падения

Пример:

1. При 20% и 16% 4% зарабатываем средства для выплаты дивидендов

2. При 20% и 25% -5% рентабельность СК уменьшается и идет отток денежных средств.

3. , (20%-16%) =+4%, т.е. привлекаемые заемные средства позволяют увеличить рентабельность СК на 4%.

4. , (20%-16%) =+8%, т.е. привлекаемые заемные средства позволяют увеличить рентабельность СК на 8%.

16. Система показателей оценки финансового состояния предприятия.

1. Показатели ликвидности. Характеризуют способность предприятия рассчитываться по своим краткосрочным обязательствам, т.е. рассчитываться по своей кредиторской задолженности в ближайшем периоде. В этой связи анализируется способность активов превращаться в деньги.

Активы.

А₁ – первоклассные ликвидные средства– это денежные средства.

А₂ – быстро реализуемые активы– это ЦБ, депозиты, дебиторская задолженность

А₃ – медленно реализуемые активы (запасы сырья, незавершенное производство, готовая продукция).

А₄ – трудно реализуемые активы (ОС, незавершенное строительство, другие ВНА).

Пассивы.

П₁ – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность предприятия

П₂ – краткосрочные кредиты и займы.

П₃ – долгосрочные кредиты и займы.

П₄ – постоянная задолженность (собственный капитал).

Принято считать, что предприятие имеет отличную ликвидность, если выдержаны следующие соотношения: А₁ > П_1, А₂ > П_2, А₃ > П_3, А₄ < П₄

Коэффициент абсолютной ликвидности:

Говорит о способности предприятия рассчитываться деньгами по своим первоочередным платежам (ок. 0,2).

Коэффициент промежуточной (текущей) ликвидности (ок. 1):

Коэффициент покрытии («текущей ликвидности»):

Показывает насколько в целом активы покрывают обязательства (ок 2).

2. Показатели финансовой устойчивости предприятия. Определяют уровень обеспеченности предприятия собственными источниками формирования оборотных активов.

И_с=П₄-А₄, где П₄ – собственный капитал, А₄ – внеоборотные активы.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками оборотных средств показывает насколько все оборотные активы сформированы из собственных источников. Коэффициент финансовой независимости показывает какова доля активов сформирована из собственных источников (ок. 0,5).

3. Коэффициент деловой активности. Определяет эффективность использования предприятием своих активов.

1. Коэффициент оборачиваемости активов. Определяет сколько раз за анализируемый период прошел полный цикл производства и продажи продукции приносящий прибыль. (Коб.активов = Выручка/Активы)

2. Времени оборота. Показывает время, за которое происходит один оборот в заданном периоде Д_ней. (Время об.активов= Дней/Коб.активов)

3. Коэффициент фондоотдачи. Показывает как используются ОС. (Кфонд.= Выручка/ОС

4. Показатели доходности (рентабельности).Разные показатели характеризуют деятельность предприятия с разных сторон, поэтому чтоб не впасть в заблуждение, надо использовать весь комплекс показателей. (Прибыль/Что-то, т.е рент. СК = Прибыль/СК)