Тема 5 Дивіденди і відсотки по цінним паперам. Доходність операцій з цінними паперами

Завдання:

Для виконання розрахунків вказаних завдань використовувати дані таблиць згідно заданого варіанту.

1. Вексель виданий на суму 15000 зі строком погашення 23.09. Власник векселя дисконтував його в банку 10.05 по обліковій ставці 35 (%). Визначити дохід банку і суму, отриману по векселю.

Розв’язок

Визначимо суму доходу банку, за умов, що він облікував вексель 10.15 – тобто – за 137 день до погашення векселю:

де К – номінальна сума векселю;

Т – строк у днях до облікування векселю;

П_Д – облікова ставка.

Таким чином,

грн.

Сума доходу банку складає 1997,92 грн.

Отже, пред’явник векселю отримає, за вирахуванням доходу банку (15000 – 1997,92) 13002,08 грн.

2. При випуску акції номіналом в 900 об’явлена величина дивідендів 35(%) річних, а їх вартість, по оцінкам, буде щорічно збільшуватися на 4 % по відношенню до номіналу. Визначити очікуваний дохід від покупки по номіналу і на наступний продаж через 2,5 років 100 таких акцій. Розрахувати дохідність покупки акцій у вигляді ефективної ставки складних відсотків.

Розв’язок

Сукупна доходність за акціями (d_сукуп) розраховується за формулою:

приріст або збиток капіталу інвестора, що дорівнює різниці між ціною продажу й ціною придбання акції, грн;

п – кількість років, протягом яких інвестор володів акцією, років.

де D_i – розмір дивідендів в і-тому році;

ціна придбання акції, грн.

Отже:

- дивіденди у першому році (році придбання акцій): грн.;

- дивіденди у другому році : грн.

Номінальна вартість акції на початок третього року: грн..

Тоді:

Очікуваний дохід від покупки по номіналу і на наступний продаж через 2,5 років 100 таких акцій: грн.

Отже, ефективна ставка складних процентів має вигляд:

,

де W – дохід від фінансової операції; P – початкова сума; n – період.

Т.ч., дохідність покупки акцій у вигляді ефективної ставки складних процентів:

або 26%.

Тема 6 Ефект фінансового левериджу

Завдання:

Для виконання розрахунків вказаних завдань використовувати дані таблиц згідно заданого варіанту.

1. Капітал підприємства складає 90000, в тому числі власний капітал 60000. Підприємство вирішило значно збільшити обсяг своєї господарської діяльності за рахунок залучення позикового капіталу. Необхідно визначити, за якої фінансової структури капіталу буде досягнуто найбільший ефект фінансового левериджу, якщо прибуток у звітному періоді склав 15000, а мінімальна ставка відсотку за кредит (ставка без ризику) – 12 відсотків.

Розв’язок

Ефект фінансового важеля визначається наступним чином:

.

ЕР – економічна рентабельність фірми; СП – ставка відсотку за кредит; де ПК – позиковий капітал, тис. грн.; ВК – власний капітал, тис. грн.; k_оп – % податкових платежів підприємства.

У таблиці 1 представимо дані для розрахунку структури капіталу, за якого буде досягнуто найбільший ефект фінансового левериджу.

Таблиця 1

1. Капітал підприємства	90000	90000	90000	90000	90000
2. Власний капітал	60000	67500	33750	22500	0
3. Позиковий капітал	30000	22500	56250	67500	90000
4. EBIT	15000	15000	15000	15000	15000
5. INT	0,12	0,12	0,12	0,12	0,12
6. % податкових платежів	0,21	0,21	0,21	0,21	0,21
Ефект фінансового важеля	0,0184	0,0123	0,0614	0,1106	-

Отже, максимальний показник ЕФВ досягнутий за умов структури капіталу: 25% власний капітал; 75% - позиковий.