Тема №4. Оценка инвестиционной стоимости активов

1. Методы оценки экономической оценки инноваций

2. Дисконтированный доход по проекту

Цель проведения лекции: определение наиболее популярных методов оценки экономической эффективности реализации инноваций

Ключевые слова: норма прибыли, метод чистого дисконтированного дохода, метод срока окупаемости.

1: Внешний инвестор, определяя норму прибыли инновационного проекта, руководствуется альтернативными вложениями средств. При этом соизмеряется риск вложений и их доходность:

Как правило, инвестиции с меньшим риском приносят инвестору меньший доход. Поэтому принятие решения о финансировании инновации инвестор согласует со своей финансовой стратегией (склонность к риску, отвращение к риску). Риск инвестиций в финансовые инструменты оценивают финансовые менеджеры. Инвесторы, принявшие решение о финансировании инновационных проектов, уровень риска закладывают как надбавку к норме прибыли (табл. 4.7).

Наряду с техническими критериями выбора инновации инвесторы предъявляют экономические ограничения на инновационные процессы, стремясь обеспечить себе гарантию не только возврата вложенных средств, но и получения дохода. Немаловажным фактором, который инвесторы учитывают при принятии решений о финансировании инновации, является период, в течение которого будут возмещены понесенные расходы, а также период, необходимый для получения расчетной прибыли. Поэтому среди большого числа методов оценки экономической эффективности реализации инноваций наиболее популярными являются:

метод чистого дисконтированного дохода;

метод срока окупаемости;

• метод индекса доходности и рентабельности проекта;

• метод внутренней нормы доходности;

• расчет точки безубыточности проекта.

В литературе встречаются другие наименования этих методов:

метод чистого дисконтированного дохода — интегральный эффект, чистая приведенная стоимость, метод индекса доходности — индекс прибыльности;

внутренняя норма доходности — внутренняя норма прибыли, рентабельности, возврата инвестиций.

2: В связи с изменениями экологических нормативов органы государственной автоинспекции ввели более жесткие ИДК примесей в выхлопных газах автотранспортных средств. На малом предприятии «Импульс», учрежденном заводом по производству легковых автомобилей, разработана универсальная насадка на глушитель, улавливающая вредные примеси. Для организации производства был разработан бизнес-план, основные экономические характеристики которого представлены в табл. 4.8. Поставка оборудования осуществлена в 2006 г.

Определить (без учета налогов):

• Поток реальных денег.

• Коэффициент дисконтирования проекта.

• Чистый дисконтированный доход (ЧДД) проекта.

• Чистую текущую стоимость (ЧТС) по годам реализации проекта.

Контрольные вопросы:

1. Проблемы оценки инвестиционной стоимости активов

2. Инвестиционная стоимость целостных имущественных комплексов и её оценка

Список рекомендуемой литературы:

1. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие. – С.-Пб.: Питер, 2000. – 160 с.

2. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмета. Т.1-2. – К.: Эльга –Н, Ника – Центр, 2001.

3. Гитман Л., Джонк М. Основы инвестирования. (Пер. с англ.) – М.: Дело, 1997.

4. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. – М.:Дело, 1998. – Гл. 4. – С. 96-114.Науч. ред. С.И.Шумилин – М.:Финстатинформ, 1995. – С.170-187.

5. Абрамов С.И.Инвестирование. – М.: Ун-т «Кайнар», 2000.