83. Виды стоимости капитала компании.

Взаимосвязь цены и структуры капитала компании. Любые операции, приносящие предприятию прибыль, невозможно осуществить без активов, которые в свою очередь должны быть профинансированы за счет источников. Привлечение того или иного источника финансирования связано для предприятия с определенными затратами: банкам нужно выплачивать проценты за предоставленные ими ссуды, акционерам – дивиденды и др. Определение цены капитала предприятия предполагает, во-первых, идентификацию основных его компонентов, во-вторых исчисление их цены. Результаты расчетов сводятся в единый показатель, называемый средневзвешенной ценой капитала. В данном случае под термином «капитал» понимаются все источники средств, используемые для финансирования активов и операций предприятия. Так как цена капитала непосредственно используется в процессе принятия решений по формированию инвестиционного бюджета, то необходимо остановиться на принципах расчета этого показателя. Прежде всего, следует уточнить состав источников средств, которые будут включены при расчете средневзвешенной цены капитала, а какие исключаются. В первую очередь, рассмотрим источники средств, за пользование которыми предприятие не  платит проценты. Сюда относят кредиторскую задолженность за  товары, работы и услуги, задолженность по уплате налогов. Все эти виды задолженности являются результатом текущих операций – наращивание объема реализации автоматически сопровождается образованием этих источников. Поэтому в процессе формирования и анализа инвестиционного бюджета сумма спонтанно возникающей задолженности вычитается из общей суммы, требуемой для финансирования проекта. Следовательно, для оценки средневзвешенной цены капитала релевантной является лишь часть требуемого капитала за вычетом спонтанно возникающей краткосрочной кредиторской задолженности. Следующим источником средств являются краткосрочные банковские кредитов, которые в отличие от вышеупомянутых видов кредиторской задолженности не возникают автоматически как результат текущей деятельности. Но поскольку основной задачей изучения цены капитала и возможностей использования этого показателя в процессе формирования инвестиционного бюджета, этот источник средств не учитывается  при расчете средневзвешенной цены капитала, если не будут оговорены отдельные условия. То есть имеется в виду, в какой степени эти кредиты используются предприятием для финансирования долгосрочных инвестиций. Если краткосрочные кредиты и займы временно привлекаются для покрытия циклических или сезонных колебаний оборотных средств, их не следует учитывать при расчете. Однако если этот вид задолженности  используется предприятием как постоянный источник финансирования, тогда он должен быть учтен в процессе оценки цены капитала. Таким образом, основными  источниками привлечения капитала являются долгосрочные кредиты и займы, привилегированные акции и собственный капитал (обыкновенные акции и нераспределенная прибыль); они и будут учитываться при расчете средневзвешенной цены капитала. Отсюда, составляющими капитала, существенными для исчисления его цены, являются:

1. часть краткосрочных кредитов и займов, предоставляющая собой постоянный источник финансирования;

2. долгосрочная кредиторская задолженность;

3. привилегированные акции;

4. собственный капитал.

Вся беспроцентная кредиторская задолженность (за товары, работы и услуги, по оплате труда и по налогам)  в процессе формирования и анализа инвестиционного бюджета не учитывается и, следовательно, исключаются при исчислении цены капитала. При оценке цены различных составляющих капитала возникает вопрос о налогах: на какой базе проводится расчет – доналоговой или после налоговой? Наиболее распространенный подход к формированию инвестиционного бюджета подразумевает учет влияния налогов именно в алгоритме расчета средневзвешенной цены капитала, а не путем корректировки денежного потока. Поэтому все последующие  алгоритмы расчета средневзвешенной цены капитала будут построены на после налоговой базе. Таким образом, цена капитала является ключевым элементом теории и практики решений инвестиционного характера.

Можно выделить три основных источника: заемный капитал; акционерный капитал и нераспределенная прибыль. Основными элементами заемного капитала являются ссуды банка и выпущенные  предприятием облигации. Цена первого элемента должна рассматриваться с учетом подоходного налога. Дело в том, что проценты за пользование ссудами банка включаются в себестоимость продукции. Поэтому цена единицы такого источника средств (Кбс) меньше, чем уплачиваемый банку процент (Р): Кбс = Р х ( 1 – Т), где Т – ставка подоходного налога.

Стоимость облигационного займа можно рассчитать до налогообложения, определяя внутреннюю норму прибыли (или доход на момент погашения) от потока денежных средств по облигациям.

К i =	I + (M – V) / n
	(M  +  V) / 2

где К i – стоимость займа до налогообложения; I – выплата в долларах годового процента дохода;  М – номинальная или нарицательная стоимость; V – рыночная стоимость чистого дохода от продажи облигации; n -  срок облигации (n) лет. Поскольку выплаты процентного дохода подлежат налогообложению, мы должны установит стоимость долга, учитывая налогообложение: kd = ki (1 – t), где t – является налоговой ставкой. Цена источника «привилегированные акции». Этот источник средств имеет определенную специфику. Во-первых, дивиденды по привилегированным акциям, так же как и по простым, не являются объектом налоговых льгот. Поэтому при исчислении цены этого источника не требуется никакой налоговой корректировки. Во-вторых, хотя обычно привилегированные акции выпускаются без установленного срока выкупа, в последние годы их эмиссия стала сопровождаться либо объявлением за эмитентом права отзыва их с рынка ценных бумаг, при реализации которого держатели акций обязаны предъявить их к погашению, либо созданием фонда погашения, либо и тем  и другим. В-третьих, хотя выплата дивидендов по привилегированным акциям не является обязательной, фирма обычно предпочитает это делать, поскольку в противном случае:

1. они не смогут выплатить дивиденды по обыкновенным акциям;

2. им будет довольно сложно привлечь дополнительные средства на рынке капиталов;

3. в некоторых случаях владельцы привилегированных акций имеют право взять на себя контроль над фирмой.

Стоимость привилегированной акции (kp ) определяется делением годового дивиденда привилегированной акции (dp)  на читсый доход от продажи привилегированной акции (Р) следующим образом:

kp =	dp
	Р

Цена источника «нераспределенная прибыль».  Фирма может увеличить собственный капитал двумя способами:

1. реинвестированием части прибыли;

2. новым выпуском обыкновенных акций.

Цена этого источника также может рассчитываться различными методами. Один из наиболее распространенных подходов основан на  следующей идее. Голосуя за реинвестирование части своей прибыли, акционеры неформально предлагают, что для них более выгодны изъятие прибыли и вложение ее в какие-то другие рыночные активы. В некотором смысле такая операция равносильна приобретению ими новых акций. Таким образом, стоимость акционерного капитала, приобретенная за счет нераспределенной прибыли, является той же самой, что и требуемая инвесторами норма прибыли с обыкновенных акций  компании. Следовательно: k L = k s, где k L – внешняя стоимость капитала компании  или стоимость эмиссии обыкновенных акций; k s – стоимость нераспределенной прибыли (или внутренняя стоимость капитала).

При характеристике финансовой структуры предприятий финансовый менеджер использует ряд показателей. Основными среди них является показатель «структуры капитала» и «коэффициент покрытия процентов». Структура капитала.   Этот  параметр характеризует разделение капитала предприятия, т.е. это сочетание различных источников долгосрочных средств, используемых предприятием. Он указывает на то, какая часть имущества реально принадлежит именно владельцам предприятия, в отличие от посторонних лиц, вкладывающих средства в ее деятельность с вполне понятной целью – получить в виде процентов и рано или поздно эти средства вернуть. Таким образом, структура капитала – доля заемных средств во вложенном в предприятие капитале. Чем выше эта доля, тем выше потенциальный риск подвергнутся внешнему давлению. Чрезмерная обремененность долговыми обязательствами может привести к возникновению трудностей.

Структура капитала =	заемный капитал
	вложенный капитал

Заемный капитал

=

долгосрочные и краткосрочные кредиты

+

овердрафт

Возможно также вычислить процентное соотношение долгосрочных кредитов к акционерному и заемному капиталу. Проценты, выплачиваемые по заемному капиталу – это основная форма расходов в ущерб прибыли предприятия; так что чем выше кредит, тем больше будут эти расходы. Поскольку показатель структуры капитала целиком основан на данных, полученных в ходе анализа обязательств деятельности фирмы, он может быть полезен лишь в качестве предупреждения о неспособности компании справиться со своими обязательствами по процентам и кредитам. Чем выше доля заемного капитала, тем большей является зависимость предприятия от –внешнего влияния, и тем выше могут быть ее расходы по выплате процентов. Это, в свою очередь, скажется на способности предприятия «покрывать» упомянутые расходы из своей прибыли, что в конце может привести к увеличению риска ее дальнейшей хозяйственной деятельности. Чтобы рассчитать во сколько прибыль превосходит сумму, необходимую для выплаты процентов, необходимо разделить прибыль предприятия (до выплаты процентов и налогов) на сумму процентов, которые должны быть выплачены по кредитам.

Коэффициент покрытия процентов	=	Прибыль до выплаты процентов и налогов	х  100 %
		Проценты за кредит

Снижение величины этого коэффициента свидетельствует о повышении степени финансового риска. Этот показатель тесно связан с уровнем финансового левереджа. Как правило, низкое значение этого показателя соответствует высокой доле заемного капитала. Поскольку цена заемного капитала в среднем ниже, чем цена собственного капитала существует структура капитала, называемаяоптимальной, при которой показатель цены капитала имеет значение, а, следовательно, цена предприятия будет максимальной.

• Общая сумма средств, которую нужно уплатить за неиспользование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называется ценой капитала.

• Цена заемного капитала определяется умножением процентной ставки по кредиту или займу на величину 1 – Т, где Т – предельная ставка налогообложения для фирмы: k d = (1 – Т).

• Цена собственного капитала является ценой нераспределенной прибыли до тех пор, пока предприятие имеет этот источник, и становится ценой обыкновенных акций нового типа, как только предприятие исчерпает нераспределенную прибыль.

• Цена нераспределенной прибыли – это та доходность, которую инвесторы требуют от обыкновенных акций предприятия.

• Цена источника «обыкновенные акции нового выпуска» выше, чем цена нераспределенной прибыли, так как при продаже этих акций предприятие должна осуществить затраты на размещение.

• Общая стоимость капитала представляет собой среднее значение одноэлементных стоимостей капитала, взвешенных пропорционально каждому виду использованного капитала.

• Структурные коэффициенты:

• структура капитала;

• структура доходов;

• коэффициент покрытия (коэффициент обслуживания долга).

Термин «стоимость капитала» имеет много значений. Менеджеры, оценивающие вложения, заинтересованы в определении маржинальной, предельной стоимости капитала предприятий. Поскольку стоимость капитала – это средневзвешенная величина стоимости различных компонентов, входящих в структуру капитала предприятия, она часто называется маржинальной (предельной) средневзвешенной стоимостью капитала. Если в структуре капитала предприятия есть особые виды ценных бумаг, тогда их стоимость должна рассчитываться отдельно и взвешиваться в соответствии  их долей в общем объеме капитала. Определение средневзвешенной стоимости капитала включает следующие этапы:

• определение долгосрочных источников финансирования;

• определение стоимости привлечения этих источников;

• определение рыночной стоимости источников;

• вычисление средневзвешенной стоимости капитала.

Главными источниками долгосрочного капитала являются кредиты, облигации, обыкновенные и привилегированные акции. Стоимость этих источников определяется дивидендами, выплачиваемыми по акциям и процентами за кредит. Стоимость кредита является  функцией от процентной ставки, ставки налога, прочих связанных с получением кредита затрат и рыночной стоимости кредита. Проценты за кредит отражаются в отчете о результатах финансово-хозяйственной деятельности и включаются в себестоимость, в отличие от дивидендов. Это также называется «противоналоговым эффектом» кредита. Рассмотрим на примере. Предприятие может взять кредит под 16 %. Ставка подоходного налога 30 %. Стоимость кредита  с учетом налога может быть рассчитана следующим образом: Стоимость кредита после налогообложения = стоимость кредита до налогообложения х (1 – ставка налога) = 16 % х (1 – 0,30) = 11,2 %. Таким образом, благодаря данному эффекту, кредит обходится обычно дешевле, чем привлечение средств путем выпуска акций. Стоимость капитала, привлеченного через выпуск акций, для компаний, включенных в официальный котировочный лист фондовой биржи, зависит от уровня дивидендов, стоимости выпуска и размещения  акций, а также рыночной цены акций. Доля каждого источника финансирования в общем объеме привлеченных средств определяется, исходя из рыночной стоимости облигаций и акций (а не по их номинальной стоимости). Таким образом, средневзвешенная стоимость зависит от доли каждого источника в общем привлеченном капитале.

85 вопрос

Капитал - один из первичных факторов производства. Именно капитал является объективной основой возникновения и дальнейшей деятельности предприятия. Для своего развития предприятие привлекает капитал для покрытия самых разнообразных инвестиционных потребностей. В ходе процесса привлечения капитала предприятие использует различные собственные и заемные источники: эмиссию акций и облигаций, кредиты банков, займы у предприятий и т.д., у каждого из которых существует своя определенная стоимость. За использование любого источника нужно платить: выплачивать дивиденды по акциям, проценты по кредитам. Даже использование нераспределенной прибыли имеет свою цену, равную рентабельности, которую смогли бы получить акционеры предприятия при вложении ими дивиденда в альтернативный проект со сравнимыми характеристиками. Встает вопрос о двойственной природе стоимости привлечения финансовых ресурсов, так как издержки привлечения ресурсов для одного субъекта экономических отношений являются затратами, а для другого – доходами. Для акционерного общества дивиденды – это отток денег, а для акционеров – доход.

Цена и структура авансированного в предприятие капитала является одним из важнейших факторов при принятии финансовых решений. Это актуально как для руководства, финансовых и аналитических служб самого предприятия, так и для его деловых партнеров, потенциальных инвесторов и, особенно, для его собственников. Так, при принятии решения об участии фирмы в инвестиционном проекте, необходимо сравнить внутреннюю норму доходности проекта с ценой авансированного капитала.

Особое значение в современной экономике имеет определение цены предприятия. Следует различать два понятия – цена капитала организации и цена предприятия в целом, как субъекта рыночных отношений. Цена капитала – это общая сумма средств, которую необходимо заплатить за использование (привлечение) определенного объема финансовых ресурсов. Вместе с тем, показатель взвешенной цены капитала может использоваться для оценки цены предприятия в целом.

Структура капитала оказывает влияние на цену авансированного в предприятие капитала и на его финансовую устойчивость. Соотношение между собственными и заемными источниками средств, служит одним из основных показателей, характеризующих степень риска инвестирования финансовых ресурсов в данное предприятие.

Правильная оценка цены капитала, оптимизация его структуры, грамотное управление капиталом предприятия на различных этапах его существования является одной из важнейших задач экономического анализа.

86 вопрос

Анализ структуры актива баланса.

Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в

распоряжении предприятия, т.е. о вложении его в конкретное имущество и

материальные ценности, о расходах предприятия на производство и реализацию

продукции и об остатках денежной наличности.

Главным признаком группировки статей актива баланса считается степень их

ликвидности (быстрота превращения в денежную наличность). По этому признаку

все активы баланса подразделяются на долгосрочные или основной капитал (I

раздел) и текущие (оборотные) активы (II раздел).

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие

изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько

привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных

средств, т.е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за

них предприятие.

Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства

оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. По степени

принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный (I раздел

пассива) и заемный (II и III разделы пассива)

положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Она отражает

такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно

маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их

использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации

продукции, а также затраты по его расширению и обновлению.

Определение границ финансовой устойчивости предприятия относится к числу

наиболее важных экономических проблем в условиях перехода к рынку,

поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к отсутствию

у предприятия средств для развития производства, его неплатежеспособности

и, в конечном счете, к банкротству, а «избыточная» устойчивость будет

препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и

резервами.

Для оценки финансовой устойчивости предприятия необходим анализ его

финансового состояния. Финансовое состояние представляет собой совокупность

показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых

ресурсов. Это способность предприятия финансировать свою деятельность.

Финансовое состояние характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами,

необходимыми для нормального функционирования предприятия,

целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми

взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами,

платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать

свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его хорошем

финансовом состоянии.

Главная цель финансовой деятельности – решить, где, когда и как

использовать финансовые ресурсы для эффективного развития производства и

получения максимума прибыли.

Цель анализа состоит не только и не столько в том, чтобы установить и

оценить финансовое состояние предприятия, но также и в том, чтобы постоянно

проводить работу, направленную на его улучшение. Анализ финансового

состояния показывает, по каким конкретным направлениям надо вести эту

работу. В соответствии с этим результаты анализа дают ответ на вопрос,

каковы важнейшие способы улучшения финансового состояния предприятия в

конкретный период его деятельности.

Главная цель анализа – своевременно выявлять и устранять недостатки в

финансовой деятельности и находить резервы улучшения ФСП и его

платежеспособности.

Источники анализа финансового положения предприятия - формы отчета и

приложения к ним, а также сведения из самого учета, если анализ проводится

внутри предприятия.

В конечном результате анализ финансового положения предприятия должен дать

руководству предприятия картину его действительного состояния, а лицам,

непосредственно не работающим на данном предприятии, но заинтересованным в

его финансовом состоянии - сведения, необходимые для беспристрастного

суждения, например, о рациональности использования вложенных в предприятие

дополнительных инвестициях и т. п.

87 вопрос

Факторы (причины) финансовой состоятельности предприятия разделены на 2 главные группы: внешние (экзогенные), внутренние (эндогенные). Внешние по отношению к предприятию, т. е. на которые само предприятие влиять не может или его влияние незначительно. Внутренние, проявляющиеся в зависимости от организации деятельности предприятия. Банкротство является результатом одновременного совместного негативного действия внешних и внутренних факторов, доля которых может быть различной. В развитых системах к банкротству причастны 1/3 внешних и 2/3 внутренних факторов, в условиях России - наоборот. Внешние факторы могут быть международного и национального характера. Международные факторы складываются под влиянием причин мирового характера (экономическая цикличность развития ведущих стран, состояние мировой финансовой системы, стабильность международной торговли, международная конкуренция). К национальным факторам могут быть отнесены факторы политического, экономико-демографического, психографического (культурного) и научно-технического...

88 вопрос

В литературе о планировании на предприятиях обычно различают две схемы организации работ по составлению бюджетов (планов): по методу break-down (сверху-вниз) и по методу build-up (снизу-вверх). [5, с. 168]

По методу break-down работа по составлению бюджетов начинается “сверху”, т.е. руководство предприятия определяет цели и задачи, в частности плановые показатели по прибыли. Затем эти показатели во все более детализированной, по мере продвижения на более низкие уровни структуры предприятия, форме включаются в планы подразделений. По методу build-up поступают наоборот. Например, расчет показателей реализации начинают отдельные сбытовые подразделения, и затем уже руководитель отдела реализации предприятия сводит эти показатели в единый бюджет (план), который в последствии может войти составной частью в общий бюджет (план) предприятия. [3, с. 213]

Методы break-down и build-up представляют две противоположные тенденции. На практике не целесообразно использовать только один из этих методов. Планирование и составление бюджетов представляют собой текущий процесс, в котором необходимо постоянно осуществлять координацию бюджетов различных подразделений. [5, с. 169]

Организация финансового планирования требует выбора методов планирования. Финансовые показатели могут планироваться различными методами (расчетно-аналитическим, нормативным, балансовым, оптимизации плановых решений, экономико-математическим моделированием).

Расчетно-аналитический метод планирования основан на анализе достигнутого уровня финансовых показателей и прогнозирования их уровня на будущий период. Данный метод применяется в тех случаях, когда отсутствуют финансово-экономические нормативы, а взаимосвязь между показателями устанавливается не прямо, а косвенно – на основе изучения их динамики за ряд периодов (месяцев, лет). Таким методом определяют плановую потребность в амортизационных отчислениях, оборотных активах и другие показатели.

Нормативный метод. Его содержание сводится к тому, что потребность предприятия в финансовых ресурсах, источники их образования определяются на основе заранее установленных норм и нормативов. Такими нормативами являются ставки налогов и сборов, тарифы отчислений в государственные социальные фонды, нормы амортизационных отчислений, учетная банковская процентная ставка и др. нормативный метод планирования – самый простой и доступный. Зная норматив и соответствующий объемный показатель, можно легко вычислить планируемый финансовый показатель. Поэтому актуальной проблемой управления финансами предприятия является разработка экономически обоснованных норм и нормативов предприятия для формирования и использования денежных ресурсов, а также организация контроля за соблюдением норм и нормативов каждым структурным подразделением.

Балансовый метод. Экономическая сущность этого метода состоит в том, что благодаря балансу имеющиеся в наличии финансовые ресурсы приводят в соответствие с фактическими потребностями в них.

Балансовый метод применяют при прогнозировании поступлений и выплат из денежных фондов (потребления и накопления), составления квартального плана доходов и расходов, платежного календаря и т. п.

Метод оптимизации плановых решений предполагает составление нескольких вариантов плановых расчетов, из которых выбирают оптимальный на основе различных критериев. Например, минимума приведенных затрат; минимума текущих расходов; минимума вложений капитала при наибольшей эффективности его использования; минимума времени на оборот капитала, т. е. ускорения оборачиваемости авансированных средств.

Метод экономико-математического моделирования. Он позволяет дать количественную оценку взаимосвязям между финансовыми показателями и факторами, влияющими на их численное значение. Данная взаимосвязь выражается через экономико-математическую модель, которая представляет собой точное описание экономических процессов с помощью математических символов и приемов (уравнений, неравенств, графиков, таблиц и др.). В модель включают только основные (определяющие) факторы. Она может базироваться на функциональной и корреляционной связи.

89 вопрос

Основной целью финансового планирования является понимание и прогнозирование финансового будущего вашего предприятия. Финансовое прогнозирование применяется для перспективной оценки бизнес-планов, определения потребностей будущего финансирования и разработки внутреннего текущего бюджета компании. Прогнозирование финансового будущего компании обычно осуществляется на основе планов финансовой деятельности. (План финансовой деятельности, по сути, является просто перспективной оценкой. Например, предварительный баланс отображает ожидаемое состояние активов и пассивов предприятия на конец определенного периода.)

Планы финансовой деятельности создаются на основе анализа финансовой деятельности компании за предыдущий период, а также при использовании отчетов о доходах и расходах компании за это же время, балансов и др. Существует множество подходов к разработке таких планов, начиная от простых расчетов на салфетке и заканчивая дорогостоящими компьютеризированными комплексами, используемыми для предсказания финансового будущего предприятия. Однако, независимо от применяемого подхода, основная цель остается все той же: разработать реальный и полезный финансовый прогноз финансовой деятельности компании.

Финансовое планирование предприятия должно быть выполнено с учетом определенных принципов:

- принцип макропланирования сверху вниз, суть которого заключается в том, что до структурных подразделений компании цели развития на предстоящий период должны быть доведены руководством компании. На основании этих целевых установок структурные подразделения разрабатывают свои финансовые планы (бюджеты), после согласования которых формируется консолидированный бюджет компании в целом;

- принцип единства трех форм, при этом главными формами являются план доходов и расходов, прогнозный баланс и бюджет движения денежных средств;

- принцип распределения ответственности, состоит в том, что при использовании финансового плана ответственность распределяется вертикально за достижением отдельного показателя, и по горизонтали между структурными подразделениями компании;

- принцип нормируемостипо каждой строке расходов должен быть разработан норматив затрат, в соответствии с которым и рассчитываются показатели;

- принцип финансирования, суть которого в том, что за каждой строкой расходов должен стоять источник финансирования этих расходов.

Планирование как одна из функций управления служит основой для принятия управленческих решений. Оно предусматривает разработку целей и задач управления производством и определение путей реализации планов для достижения поставленных целей. Вместе с тем, понятие «планирование» многогранно и включает в себя сеть связанных между собой планов.

Организации финансового планирования на предприятии происходит во взаимосвязи с другими видами планов, составляемых на предприятии. Система планов предприятия представляет собой достаточно разветвленную сеть. Задача финансового плана состоит в финансовом выражении тех целевых установок и количественных показателей, которые заданы другими планами.

90 вопрос

План финансовой деятельности представляет собой прогнозный документ, который направлен на рациональное использование прибыли предприятия, оставшейся после уплаты всех налогов.

Финансовый план разрабатывается для прогнозирования и определения величины финансовых ресурсов организации, а также для определения капитала и резервов, основываясь на финансовых показателях организации. Не мало важным показателем является стратегия плана, которая включает в себя планирование центров доходов и расходов организации.

Центр доходов организации – это часть предприятия, которая дает максимальный объем прибыли хозяйствующему субъекту.

Центр расходов – это подразделение организации, которое является наименее рентабельным по сравнению с первым центром и может быть вообще малоэффективным в деятельности организации, но в тоже время играющим важную роль в ходе всего производственного процесса предприятия.

Рассмотрим виды финансовых планов:

Финансовый план организации составляется на 5 лет, либо на 1 год и 1 квартал. В соответствии с этим делением, существует финансовый план: перспективный, текущий, и оперативный.

Перспективный план финансовой деятельности организации – документ, который определяет основные цели и задачи в развитии организации, планирование инвестиционной деятельности. Перспективный финансовый план, как правило, представляет собой коммерческую тайну организации.

Текущий финансовый план – подразумевает планирование баланса доходов и расходов организации, сметное планирование денежных средств, фонда оплаты труда работников организации, и определения фонда накопления. Текущий финансовый план составляется сроком на 1 год на основе корректировок перспективного плана.

Оперативный финансовый план – предполагает составление и использование платежного календаря организации. Платежный календарь представляет собой финансовый документ, который отражает текущий и оперативный оборот денежных средств предприятия. Весь оборот денежных средств отражается на расчетных, текущих, валютных и ссудных счетах организации, в связи с этим в платежном календаре приход и расход денежных средств отражается по их поступлению и списанию.

Финансовый план предприятия обычно разрабатывается на 5 лет, год или квартал. В соответствии с этим существует перспективный (стратегические, в том числе пятилетние), текущий и оперативный финансовый план.

Перспективный финансовый план определяет важнейшие показатели, пропорции и темпы расширенного воспроизводства. Пятилетний финансовый план - это главная форма реализации цели и задач развития предприятий, стратегии инвестиций и предполагаемых накоплений. Перспективный финансовый план обычно является коммерческой тайной предприятия. Текущий финансовый план включает в себя годовой баланс доходов и расходов, сметы образования и расходования фондов денежных средств: фонда оплаты труда, фонда средств, направляемых на развитие и совершенствование производства (фонда накопления); фонда средств, направляемых на социальные нужды; резервных и других фондов. Текущий финансовый план разрабатываются на основе перспективных планов путем их конкретизации и детализации. Производится конкретная увязка каждого вида вложений или фонда и источника их финансирования.

Оперативный финансовый план заключается в составлении и использовании платежного календаря - подробного финансового документа, отражающего оперативный денежный оборот предприятия. Поскольку весь оборот проходит через расчетный, текущий, валютный и ссудные счета, то в нем представлено движение денежных средств по их поступлению и использованию. Платежный календарь оперативного финансового плана обеспечивает оперативное финансирование, выполнение расчетных и платежных обязательств, фиксирует происходящие изменения в платежеспособности предприятия, позволяет отслеживать состояние собственных средств, а также привлекать в необходимых случаях банковский или коммерческий кредит. Составление и использование платежного календаря финансового плана являются реализацией распределительной и контрольной функции финансов предприятия.

Для разработки финансовых планов используются следующие исходные данные:

· договоры (контракты), заключенные с потребителями продукции (работ, услуг) и поставщиками товарно-материальных ценностей;

· прогнозные расчеты по реализации продукции потребителем и прибыли;

· экономические нормативы, устанавливаемые государством (ставки налогообложения, тарифы отчислений во внебюджетные фонды, норма амортизационных отчислений по основным фондам, учетная ставка банковского процента, устанавливаемая Центробанком России и др.).

разработанный на основе этих данных финансовый план служит для увязки общего объема финансовых ресурсов с их источниками и направлениями расходования.