Прибыль на инвестированный капитал

(ROI) отражает рентабельность вложенного капитала и определяется по формуле:

Прибыль на инвестированный капитал = Прибыль / Инвестиции.

В качестве прибыли обычно берут чистую прибыль организации за определенный период, а инвестиции — это величина инвестированного капитала. Коэффициент ROI отражает степень эффективности использования активов предприятия и учитывает стоимость привлечения капитала, необходимого для ведения операций. Когда ROI используется для оценки результатов деятельности фирмы, чистые привлеченные активы показывают историческую стоимость генерации денежных потоков.

Базой инвестиций предприятия могут служить общие активы, чистые привлеченные активы (задолженность, отсроченные статьи и капитал) или капитал. Поэтому ROI как бы собирает воедино все важнейшие показатели рентабельности. При целостном подходе показатель ROI, полученный для каждой базы, может быть полезным для принятия решений. Если его представить в динамике, то целесообразно его сравнивать с показателями других аналогичных компаний. Коэффициент ROI выявляет те выгоды, которые руководитель может получить, снижая величину оборотных или основных средств. В некоторых случаях такой анализ показывает необходимость снижения затрат или увеличения выручки.

Используемые в учете методы, особенно амортизации и оценки запасов, влияют на расчеты дохода, чистых привлеченных активов и, следовательно, ROI. Необходимо знать, что ROI не учитывает временную стоимость денег, особенно важную при высокой инфля­ции. На ROI могут также повлиять управленческие решения, такие как отсрочка технического обслуживания или сокращение затрат на исследования и маркетинг. Кроме того, в балансовом отчете в период инфляции может быть значительно занижена экономическая ценность материальных активов. Это приводит к завышению дохода, генерируемого старыми основными средствами и подразделениями. Коэффициент дохода следует также рассматривать как отражение стадии развития, на которой находится предприятие, будь то расцвет или увядание. Следует также проявлять осторожность в случае использования ROI при сравнении результатов деятельности разных подразделений за разные периоды. Аналогичным является показатель «доход на акционерный капитал» (ROE), который определяется по формуле:

Доход на акционерный капитал = Прибыль / Акционерный капитал.

ROE — это наиболее полезный показатель для долгосрочных задач повышения экономической стоимости предприятия.

Остаточная прибыль

Остаточная прибыль представляет собой альтернативу чистой прибыли, когда учитывается стоимость капитала, направленного на получение этой прибыли. Она определяется по формуле:

Остаточная прибыль = Прибыль - Стоимость вложенного капитала.

С введением понятия «центр инвестиций» показатель остаточной прибыли может использоваться для измерения результатов его деятельности и служит показателем эффективности финансового управления, осуществляемого руководителем этого центра. В этом случае указанный показатель рассчитывают как разность между прибылью центра инвестиций и стоимостью выделенных ему капитальных ресурсов. Он характеризует риски, связанные с вложением средств. Например, финансирование предприятия, деятельность которого подвержена сильным изменениям, может обходиться дороже, чем инвестиции в более стабильное предприятие, и, следовательно, в первом случае стоимость вложенного капитала будет выше.

Использование показателя остаточной прибыли для оценки результатов инвестирования иногда бывает более полезным, чем использование ROI. Например, исключается ситуация, когда менеджер, результаты деятельности которого оцениваются по ROI, будет увеличивать его среднее значение, отказываясь от инвестиций, дающих доход меньше среднего по организации, но больше стоимости вложенного капитала.