7.2. Экономическая оценка рисков в инновационной деятельности

Процесс освоения любых инноваций всегда связан с привлечением необходимых объемов как материально-денежных, так и интеллектуальных ресурсов. В этой связи следует отметить, что основные методики оценки эффективности и внедряемых новшеств, и используемых инвестиций совпадают. Но существуют свои организационные особенности в управлении инновационными рисками. Для более детального рассмотрения изучаемого вопроса кратко остановимся на этих особенностях:

1. Без обеспечения должного научного уровня управления инновационной деятельностью разбежка, а точнее, поле допуска прогнозных показателей рисков риска будет слишком большим, вплоть до 100 % вероятности потери инвестиционного капитала. Там, где вышесказанное не учитывают, так и случается («Хотели, как лучше, а получилось, как всегда…»). Низкое качество управления приводит к бесконтрольному «размыванию» дорогостоящих ресурсов и малоэффективному, вплоть до отрицательного, конечному результату.

2. В инновационном менеджменте, кроме общепринятых методов снижения рисков, часто используются следующие:

   • метод диверсификации – разделение используемых финансовых ресурсов на несколько внушающих оптимизм проектов, с пример­но одинаковой для инве­стора надежностью выбранных объектов инновационного воздействия («Не следует класть все яйца в одну корзину»);

   • метод избирательной локализации рисков (применяется в случае, когда можно достаточно точно выделить и до приемлемого уровня идентифицировать источник риска);

   • метод интегрированной диссипации риска – перераспределение (вертикальное и горизонтальное) используемых инвестиций между заинтересованными участниками инновационного проекта с целью оптимизации управленческого взаимодействия;

   • метод упреждающей компенсации рисков – на основе стратегического планирования рассчитывается по отдельным статьям расходов резервный фонд для возможной компенсации будущих потерь;

   • метод хеджирования – разновидность страхования при повышенных рисках. Суть хеджирования состоит в том, что владелец используемых в инновационном проекте ресурсов заключает договор на его приобретение и одновременно осуществляет с продавцом фьючерскую сделку (сделку по текущим ценам с предоплатой, но при условии покупки в будущем) на условиях взаимоприемлемой материальной ответственности.

При проведении экономической оценки рисков в инновационной деятельности важным является первичный этап («Не зная брода, не суйся в воду…»), на котором следует собрать максимально полезный набор информации о нынешнем финансовом состоянии инвестируемого хозяйствующего субъекта и ожидаемых результатах его хозяйственной деятельности. Необходимо прежде всего рассчитать:

• коэффициент дисконтирования (Кд) инвестируемого объема денежных ресурсов, позволяющий оценить снижение (повышение) ценности привлеченного инвестиционного капитала за период освоения инноваций;

• размер предельных капиталовложений (∑РV), представляющий собой капитализированный доход предприятия и являющийся для инвестора оценочным показателем его финансово-хозяйственной деятельности;

• показатель чистой нынешней стоимости (ЧНС) – продисконтированный ожидаемый прирост денежного потока от вложений инвестора;

• коэффициент эффективности капиталовложений (РI), который позволяет оценить увеличение вложенного капитала за расчетный период в сравнении с нормативным увеличением на уровне базовой ставки (Е);

• доходность – годовой прирост инвестиционного капитала, выраженный в процентах;

• срок окупаемости – рассчитанный на уровне нормативного дохода и базовой ставки дисконтирования временной период, в течение которого инвестор должен возвратить вложенные в инновации финансовые средств и др.

В дальнейшем с помощью накопленной первичной информации можно определить основные расчетные показатели:

а) чистая нынешняя стоимость (ЧНС), определяемый как разница между доходом, приведенным к началу расчетного периода (Дн) и соответствующей этому периоду суммой вложенного капитала(Кн);

б) накопленный денежный поток (НДП), который определяется по следующей формуле:

Т=П Р-Т

НДП = ∑ (ДТ – КТ)∙(1+Е) (7.1),

Т=0

где ДТ – доход в год Т, в денежных единицах; КТ - капиталовложения за счет собственных средств в год Т; Е - базовая ставка, в десятичных дробях;

в) годовой экономический эффект, определяемый по формуле:

ЧНС ∙ Е

Эг = −−−−−− -Р (7.2)

1- (1+ Е )

Конечная эффективность инновационного проекта определяется в виде коэффициента (Кэфф.) по формуле:

ЧНС

Кэфф. = 1 + −−−− (7.3)

Кн

Р. Фатхутдинов ( 14; 281) предложил уточненный вариант оценки рискологической деятельности при освоении инноваций, позволяющий одновременно учитывать затраты, доход, коэффициент риска и фактор времени. Сочетание данных показателей в расчетной формуле выглядит следующим образом:

Т Т

Э р.Т = ∑ (Д t - И t) dt ×kp - ∑ З t dt (7.4)

t-1 t-1

где Э р.Т - ожидаемый экономический эффект от внедрения инновационных рискозащитных мероприятий, у. е.; Т - временной период (в годах) действия мероприятия, по которому был оптимизирован риск, ; Дt — доход, полученный от реализации мероприятия в году t, у.е.; И t - издержки (инвестиционные вложения) в мероприятие в году t, у.е.; dt — коэффициент дисконтирования в году t; 3t — затраты на анализ факторов риска, его оптимизацию и управ­ление в году t, у.е.

По вышеприведенной формуле можно рассчитывать эффект по каждому рискозащитному мероприятию, проводимому в ходе освоения инноваций. Соответственно, полученные данные в сочетании с дру­гими компонентами (исполнители, затраты, сроки, результаты и т. д.) в дальнейшем могут быть использованы при разработке единой программы управления рисками в организа­ции.