- •1. Экономическая сущность инвестиций, виды и классификация
- •2. Понятие инвестиционного процесса. Экономическая сущность, значение и цели
- •3. Инвестиционный рынок: сущность и структура.
- •4.Финансовый рынок: сущность и структура. Финансовые инструменты
- •5. Участники инвестиционного процесса. Инвестиционная деятельность на рынке ценных бумаг, профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг.
- •7. Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений: объекты и субъекты, права, обязанности и ответственность.
- •8. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности. Государственные гарантии инвестиционных вложений.
- •10. Инвестиционная стратегия и политика предприятия.
- •11. Роль инвестиций в макроэкономике. Модели экономического роста. Мультипликатор инвестиций.
- •12. Понятие иностранных инвестиций. Привлекательность иностранных инвестиций для страны-реципиента.
- •13. Инвестиционный климат: сущность и его роль в привлечении инвесторов
- •14. Меры по созданию благоприятного климата для отечественных и иностранных инвестиций. Зарубежный опыт привлечения инвестиций.
- •15. Оценка современного положения привлечения инвестиций в России. Оценка современного положения привлечения инвестиций в Республике Башкортостан.
- •17. Понятие инвестиционного проекта, содержание, классификация, фазы развития. Основные положения инвестиционного проектирования.
- •18. Общая последовательность разработки и анализа проекта. Технико-экономическое обоснование проекта.
- •19. Эффективность инвестиционного проекта. Общественная, коммерческая и бюджетная эффективность инвестиционного проекта.
- •20. Критерии и методы оценки инвестиционных проектов. Денежный поток инвестиционного проекта, виды денежных потоков. Особенности анализа денежных потоков.
- •23. Стоимость капитала. Структура и средневзвешенная стоимость капитала. Оптимальная структура капитала (по средневзвешенной стоимости и по рентабельности собственного ). Теорема Модильяни-Миллера.
- •24. Значение ставки дисконтирования и методы ее расчета. Безрисковая ставка. Поправка на инфляцию и риск.
- •25. Понятие о неопределенности и рисках реализации инвестиционного проекта. Виды рисков.
- •27. Вероятностные методы оценки риска (метод достоверных эквивалентов и ставка дисконтирования с поправкой на риск, дерево решений, модель Монте-Карло и др.).
- •28. Управление инвестиционными рисками, методы снижения рисков.
- •29. Финансовый анализ инвестиционного проекта
- •30. Оценка бизнеса и инвестиционного проекта.
- •31. Рынок ценных бумаг. Технический и фундаментальный анализ. Индексы деловой активности. Эффективность рынка. Измерение риска ценных бумаг.
- •32.Финансовые инструменты с фиксированной доходностью. Вексель: сущность, виды, учетная ставка, особенности анализа доходности.
- •33 Облигация: сущность, виды, характеристики облигации, доходность к погашению и цена облигации, риск, дюрация. Кривая доходности, спотовые и форвардные ставки процента.
- •Вторая теорема
- •35. Измерение риска и доходности ценных бумаг. Риск и доходность портфеля ценных бумаг. Кривая Марковица. Эффективный портфель. Оптимальный портфель.
- •36 Оптимальный портфель.Одноиндексная модель у Шарпа .
- •1.2 Основы формирования портфеля ценных бумаг
- •1.3 Модели выбора оптимального портфеля ценных бумаг
- •1.3.2 Индексная модель Шарпа
- •1.3.3 Модель выравненной цены (Arbitrageprais – Theorie – Modell apt)
- •1.3.4 Теория игр
- •37. Производные финансовые инструменты. Срочные контракты: форварды и фьючерсы, опционы. Хеджирование с помощью производных ценных бумаг. Операции репо
- •39. Опционы: сущность, виды. Модели цены опциона: простая модель, биноминальная модель, модель Блэка-Шоулза. Хеджирование опционами.
- •40. Активы с чертами опционов (варрант, облигация с условием отзыва, конвертируемые бумаги).
1.2 Основы формирования портфеля ценных бумаг
Управляя капиталом, профессиональный инвестор сталкивается с множеством сложных проблем при формировании и оценке портфеля. При этом возникает множество вопросов:
Чему уделить основное внимание: риску всего портфеля или отдельных активов, входящих в него?
Как количественно измерить риск портфеля?
Можно ли снизить риск портфеля, изменяя веса активов в нем?
Если да, то, как добиться снижения риска, обеспечив доходность портфеля, сравнимую с доходностью составляющих его активов? [10]
При формировании инвестиционного портфеля следует руководствоваться следующими соображениями:
безопасность вложений (неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала)
стабильность получения дохода
ликвидность вложений, то есть их способность участвовать в немедленном приобретении товара (работ, услуг), или быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги. [2]
Основную проблему, которую необходимо решать при формировании портфеля ценных бумаг, составляет задача распределения инвестором определенной суммы денег по различным альтернативным вложениям (например, акции, облигации, наличные деньги и др.) так, чтобы наилучшим образом достичь своих целей. В первую очередь инвестор стремится к получению максимального дохода за счет: выигрыша от благоприятного изменения курса акций; дивидендов; получения твердых процентов и т.д. С другой стороны, любое вложение капитала связано не только с ожиданием получения дохода, но и с постоянной опасностью проигрыша, а значит, в оптимизационных задачах по выбору портфеля ценных бумаг необходимо учитывать риск.
В принципе для создания портфеля ценных бумаг достаточно инвестировать деньги в какой-либо один вид финансовых активов. Но современная экономическая практика показывает, что такой однородный по содержанию портфель (или недиверсифицированный) встречается очень редко. Гораздо более распространенной формой является так называемый диверсифицированный портфель, т.е. портфель с самыми разнообразными ценными бумагами.
Приведем классический пример, почему именно диверсифицированный портфель стал преобладающим. Допустим, существует две фирмы: первая производит солнцезащитные очки, вторая – зонты. Инвестор вкладывает половину денежных средств в акции “Очки”, а другую половину – в акции “Зонты”. Результат проведенной операции представлен в таблице 1.1.
Использование диверсифицированного портфеля элиминирует разброс в нормах доходности различных финансовых активов. Иными словами, портфель, состоящий из акций столь разноплановых компаний, обеспечивает стабильность получения положительного результата.
Таблица 1.1. Результаты диверсификации портфеля ценных бумаг
Условия погоды |
Норма дохода по акциям “Очки”, % |
Норма дохода по акциям “Зонты”, % |
Норма дохода по портфелю |
Дождливая |
0 |
20 |
10 |
Нормальная |
10 |
10 |
10 |
Солнечная |
20 |
0 |
10 |