34. Управление инвестиционным портфелем:

1.Поиск источников, форм и методов финансирования;

2.Выбор стратегии и тактики управления портфелем;

3.Диверсификация портфеля;

4.Реструктуризация портфеля;

5.Обеспечение доходности, надежности, ликвидности и определение соотношения между ними;

6.Мониторинг портфеля с целью повышения эго эффективности

7.Расформирование портфеля

Реструктуризация портфеля - Переход от одних (менее прибыльных) финансовых инструментов к другим, более прибыльным.

Принцип ротации портфеля - Недопущение длительного пребывания отдельных активов в портфеле, тех, чья доходность вызывает сомнения, невысока.

Одни ценные бумаги со временем подлежат погашению, другие теряют свою ценность или аннулируются.

Диверсифицированный портфель - Означает распределение вложений между разными финансовыми инструментами, элементами, отраслями.

Средства портфеля должны быть так распределены между финансовыми инструментами, чтобы при падении курса одних активов у других бы он рос.

К таким парным финансовым инструментам относятся акции и облигации, банковские кредиты и государственные ценные бумаги, акции и золото, долгосрочные и краткосрочные активы и корпоративные облигации.

35. Управление активами

Активы - Комплекс мер, направленных на эффективное размещение активов фирмы, представляющих собой собственные и привлечённые средства. В управление активами входят: - инвестиции в ценные бумаги; - инвестиции в производство; - предоставление кредитов; - приобретение недвижимости; - приобретение валюты.

Принципы управления: высокая прибыльность; надёжность; разумная рискованность.

Концепция «Управление стоимостью компании». Появилась в середине 1980-х гг. в США. Суть её в том, что все решения менеджмента компании должны оцениваться с точки зрения их влияния на её рыночную стоимость.

Основные положения концепции:

1.Максимизация стоимости компании является главной целью стратегического управления.

2.Стоимость в наибольшей степени связана с денежным потоком, который генерирует компания.

3.Прирост стоимости является главным критерием эффективности управления.

Оценку бизнеса осуществляют с позиции трёх подходов: доходного, затратного и сравнительного. Для примера, выделим затратный подход.

Затратный (имущественный) подход - Позволяет оценить бизнес как совокупность активов, составляющих имущественный комплекс предприятия, достаточный для выпуска определённого объёма продукции. Из всей совокупности методов имущественного подхода мы использовали метод чистых активов.

Метод чистых активов - Согласно данному методу рыночная стоимость предприятия приравнивается к балансовой стоимости её собственного капитала. Чистые активы представляют собой всю сумму активов за вычетом заёмных финансовых ресурсов.

37. Дивидендная политика предприятия

Дивиденды - часть чистой прибыли акционерного общества, выплачиваемая акционерам в соответствии с имеющимися у них акциями.

Дивиденд – доход, получаемый владельцем акции.

Основная проблема - Выбор оптимальных соотношений между инвестициями, займами и дивидендами.

Дивидендная политика - Кардинальный вопрос дивидендной политики - определение пропорций между выплачиваемой и реинвестируемой прибылью.

Дивидендная политика и инвестиции - Ключевой вопрос для фирмы. Контроль над ситуацией обеспечивает осторожная, взвешенная политика в области дивидендов, удерживающая в орбите фирмы как можно больше надёжных инвесторов.

Коммерческая стратегия фирмы формируется и осуществляется через инвестиции, которые создают стоимость предприятия.

Временной горизонт - Для реализации долгосрочной стратегии в области дивидендов необходим достаточный временной горизонт – примерно 5 лет.

14. Понятие риска. Итал. «Risiko» - опасность. Риск – опасность возникновения потерь как финансовых, так и материальных в связи с непредвиденными изменениями условий экономической деятельности, появлением неблагоприятных обстоятельств.

В отечественной литературе выделяют:

Производственный риск - В производстве. Нарушение сроков поставок сырья, материалов, оборудования. Остановки машин и механизмов. Неритмичность производства. Рост издержек производства и т.д.

Коммерческий риск - В сфере обращения. Возможность получения материального или финансового ущерба при реализации товаров на рынке, транспортировке грузов, приемке товаров покупателем.

Финансовый риск - Связан с платежеспособностью покупателя, колебаниями валютного курса. Влияют изменения в режиме кредитования, страхования, налогообложения.

В литературе риск подразделяется:

Рыночный - Следствие стихии рынка: колебание цен, резкое изменение стоимости товаров, нарушение соотношения между спросом и предложением. Отсюда необходимость постоянного изучения конъюнктуры рынка, общей экономической ситуации и тенденций ее изменения. Следить за принимаемыми правительством решениями.

Хозяйственный - Это вероятность недополучения ожидаемых экономических результатов: снижение объема производства и реализованной продукции, превышение затрат, уменьшение прибыли.

Инвестиционный - Вероятность понести убытки или не получить желаемую прибыль в результате размещения капитала в различные активы (ценные бумаги, валюту, материальное производство).

Риски можно также разделить на внешние и внутренние.

К внешним относятся риски, непосредственно не связанные с деятельностью фирмы.

Страновой риск - Зависит от политико-экономической стабильности стран. Важную роль играет законодательство.

Валютный риск - Это спекулятивный риск. Колебания валютного курса приводят к потерям одной стороны и приобретениям другой.

Инфляционный риск - При росте инфляции денежные доходы обесцениваются быстрее, чем растут.

Налоговые риски - 1. С точки зрения компании: появление новых налогов, ликвидация налоговых льгот, изменение величины налоговых ставок и т.д. 2. С точки зрения государства: возможное сокращение поступлений в бюджет в результате изменения налоговой политики.

Государство заинтересовано в установлении таких ставок налогообложения, которые бы, не препятствуя развитию экономики, обеспечивали максимальное поступление средств в бюджет.

Форс-мажорные риски - Риск стихийных бедствий, экологические катастрофы, войны, забастовки и т.д.

К внутренним относятся риски, обусловленные деятельностью самой компании.

Организационный - Недостатки в организации работы. Ошибки в подборе кадров.

Ресурсный - Отсутствие запаса прочности по ресурсам. Нехватка материалов, срывы поставок и т.д.

Кредитный - Риск неуплаты заемщиком основного долга и процентов по нему в соответствии со сроками и условиями кредитного договора.

9. Основные направления деятельности финансового менеджера

В наиболее общем виде деятельность финансового менеджера может быть представлена следующим образом:

1.общий анализ и планирование имущественного и финансового положения предприятия;

2.обеспечение предприятия финансовыми ресурсами;

3.распределение финансовых ресурсов.

Выделенные направления деятельности предопределяют задачи, стоящие перед менеджером. К ним можно отнести следующие:

1. Задачи, решаемые в рамках первого направления деятельности финансового менеджера:

- оценка активов предприятия и источников их финансирования;

- общая оценка источников дополнительного финансирования;

- оценка системы контроля за состоянием и эффективностью использования фин. ресурсов.

2. Задачи, решаемые в рамках второго направления деятельности финансового. менеджера:

Оценка:

- объёма требуемых финансовых ресурсов;

- формы их предоставления (кредит, наличные и т.д.);

- методов мобилизации финансовых ресурсов;

- степени доступности и времени предоставления;

- затрат, связанных с привлечением данного вида ресурсов;

- риска, ассоциируемого с данным источником средств.

3. Задачи, решаемые в рамках третьего направления деятельности финансового менеджера:

- оптимальность трансформации финансовых ресурсов в другие виды ресурсов (материальные, трудовые, денежные);

- целесообразность и эффективность вложений в основные средства, их состав и структура;

- оптимальность оборотных средств;

- эффективность финансовых вложений.

Функции финансового менеджмента на предприятии (схема - см на листике).

Финансовый менеджер определяет потребности предприятия в ресурсах с целью реализации наиболее эффективных инвестиционных проектов и оптимизации дохода фирмы.

Источники финансирования - Анализирует все реальные альтернативные источники средств, формирует рациональную структуру капитала фирмы и оптимальную модель её взаимоотношений с коммерческими банками, инвестиционными компаниями, фондовыми биржами и другими финансовыми институтами.

Время - Обеспечивает своевременное получение финансовых ресурсов из выбранных источников, внимательно отслеживая изменения рыночного положения фирмы, оперативно внося необходимые коррективы

в её финансовую политику.

Управление - Управляет движением основного и оборотного капитала с целью эффективного использования полученных финансовых ресурсов.

Устойчивость дохода - Прилагает все усилия к достижению устойчивости получения фирмой дохода.

Минимизация рисков - Добивается снижения предпринимательского риска.