8.Модели рынков ценных бумаг, характеристики моделей.

Рыночные экономики демонстрируют различные модели рынка ценных бумаг.

1. Англо-американская модель. Характеризуется дробной розничной собственностью на активы, рисковым финансированием экономического роста через акции, подавлением роли долговых обязательств, крайней диверсификацией финансовых инструментов и институтов, вытеснение банков как собственников и операторов фондового рынка. И, наоборот, чем более оптовой, состоящей из крупных кусков и контрольных пакетов является в стране структура акционерных капиталов, тем большую роль, как собственники предприятий, играют банки, тем более «долговой характер» носит экономика и тем менее значимы рынок акций и небанковские финансовые посредники.

2. Германская модель рынка ценных бумаг. В структуре собственности доля розничных инвесторов значительно ниже, практически отсутствуют институты коллективного инвестирования. Основную долю собственников составляют государство и крупные корпоративные структуры.

Большее значение в составе акционерных капиталов имеют контрольные пакеты и вертикально структурированные холдинги. Соответственно, важнейшую роль в германской модели играют банки как крупные инвесторы в акционерные капиталы хозяйства. Повышение рыночной стоимости компании на открытом рынке не является важнейшей целью менеджмента, большее внимание отдается росту объемов производства, увеличение производительности труда, повышение качества выпускаемой продукции.

3. Смешанная модель. Типичный представитель - Российская модель рынка ценных бумаг. В начале 90-х гг. стихийно в России была выбрана смешанная модель фондового рынка. на котором одновременно и с примерно равными правами присутствуют и коммерческие банки, и небанковские брокерско – дилерские компании. Это – европейская модель универсального коммерческого банка, не предполагающая объемных ограничений на операции с корпоративными ценными бумагами, модель банка, способного иметь крупные портфели акций нефинансовых предприятий. Кроме того, в 90-х г.г. российский фондовый рынок удивительным образом повторил основные черты рынка до 1917 г.:

а)преобладание банков,

б)долговой характер и незначительная роль акций,

в)сильное влияние государства и слишком значительная доля государственных ценных бумаг,

г)схожесть с германской моделью.

«Исторически наши фондовые биржи являются органами банков… Самостоятельные русские эмиссии мыслимы только при непосредственном участии банков».

9. Классификация ценных бумаг в соответствии с российским законодательством.

Общая классификация ценных бумаг

В качестве важнейших видов ценных бумаг выступают:

1. Акции 2. Облигации 3. Государственные ценные бумаги (втч и муниципальные цб. –эмитент Минфин),которые могут принимать форму облигаций.

4. депозитные цб и сберегательные сертификаты,

5. закладные (связанные с ипотечным рынком),

6. векселя,

7. складские свидетельства.

Классификация видов ценных бумаг.

1. Весь рынок ценных бумаг условно можно разделить на:

Долговые цб - являются долговыми обязательствами (облигация, вексель и т.п.)

Ценные бумаги как титулы собственности (инвестор всегда выберет вклад с наименьшим риском). Они удостоверяют право собственности владельца на активы (простые и привилегированные акции, конвертируемые облигации)

2. Все цб классифицируются по срокам обращения:

краткосрочные ценные бумаги - сроком погашения до 1 года,

среднесрочные - от 1 до 5 лет,

долгосрочные - свыше 5 лет.

К бессрочным ценным бумагам относятся фондовые инструменты, не

имеющие конечного срока погашения - акции, бессрочные облигации, выпускаемые государством (например, консоли, были выпущены в Англии в 17 в.). В российской практике последние выпускаться не могут, сроки долговых обязательств РФ не могут превышать 30 лет.

3. По эмитентам:

государственные – они могут быть выпущены от имени РФ (эмитент Минфин), от имени субъекта РФ (область, край). К числу государственных относятся также муниципальные цб (эмитент – муниципальное образование, в 97 г. Тамбов выпустил вексельный займ)

негосударственные – эмитенты: корпорации иностранные эмитенты

частные цб - выпуск ценных бумаг физическими лицами. В качестве

таких фондовых инструментов могут выступать вексель и чек.

4. По принадлежности к инвесторам:

( по механизму обращения)

Именная ценная бумага - имя держателя регистрируется в специальном реестре, который ведется эмитентом. Российское законодательство требует, чтобы именная ценная бумага передавалась другому лицу в установленном законом порядке.

Ценная бумага на предъявителя – Имя владельца у эмитента не регистрируется. Передача другому лицу осуществляется простым вручением. Могут выпускаться только в документарной форме. В РФ обращение цб на предъявителя запрещено (не предусмотрено).

Ордерная ценная бумага (вексель) – Она составляется на имя первого держателя с оговоркой " его приказу". Это означает, что ордерная бумага передается другому лицу путем совершения передаточной надписи, не требуе нотариального заведения. Она является средством расчета с контр-агентом (но не средством платежа, т.к. по российскому законодательству средством платежа является рубль). Как правило, ордерные цб имеют свою законодательную базу.

5. По старшинству:

Старшие цб - Ценные бумаги (облигации, привилегированные акции и т.п.),

обладающие старшинством при удовлетворении претензий кредиторов (по выплате процентов и дивидендов, по претензиям к имуществу при ликвидации предприятия и т.д.)

Младшие цб - Ценные бумаги (в первую очередь, обыкновенные акции), претензии кредиторов по которым удовлетворяются позже других ценных бумаг (обыкновенные акции - в последнюю очередь).

При банкротстве:

1. выплачивается зарплата персоналу

2. налоги и сборы

3. банковские кредиты

4. владельцы облигаций и векселей реализуют свое право на часть имущества 5. владельцы привилегированных акций 6. владельцы обыкновенных акций

6. По срокам:

Срочные ценные бумаги имеют конкретные сроки погашения (конкретный срок, во столько-то времени от предъявления и т.п.)

Ценные бумаги сроком по предъявлению не содержат конкретного срока погашения, обязательства по ним выполняются при предъявлении цб.

12. Количественная и качественная характеристика пакетов акций в уставном капитале АО.