18. Эмитенты на рынке ценных бумаг: определение, классификация, решаемые задачи
Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг» определяет его как «юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими». Эмитент поставляет на фондовый рынок товар – ценную бумагу. Однако не следует думать, что эмитент уходит с рынка, поставив на него ценные бумаги. Он постоянно присутствует на нём, так как должен нести от своего имени обязательства перед покупателями (инвесторами) ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ими.
При выпуске ценных бумаг эмитенты обычно решают следующие задачи:
1.привлечение инвестиций (в оборотные средства и капитальные проекты, в дочерние компании)
2. реструктурирование собственности и управления (ее закрепление в
пользу контролирующих или иных групп собственников, продажа предприятия или пакета акций, реорганизация компании)
3. оценка и повышение рыночной стоимости предприятия и акций,
4. прочие цели – реструктурирование долгов, перераспределение активов,
маркетинг бренда компании, проведение технической эмиссии (под добавочный капитала, связанной с переоценкой активов, оптимизация финансовых потоков и др.
19. Классификация инвесторов по целям и срока инвестирования.
С точки зрения целей инвесторов делят на группы, в зависимости от
того, ставят ли они себе задачи
а) сохранности вложенного капитала,
б)прироста вложенного капитала,
в) получения процентного или дивидендного дохода,
г) диверсификации рисков,
д) достижения прочих целей ( например, получение льгот по налогообложению, прямое управление дочерней компанией и т.п.).
Инвесторов также можно рассматривать как спекулятивных (большой объем оборотов, быстрое закрытие позиций, экстремальные колебания в финансовых результатах, высокие принимаемые риски) или неспекулятивных.
С позиций сроков инвестирования в ценные бумаги обычно выделяют
а) краткосрочных инвесторов ( вложения до 1 года, обычно носят
спекулятивный характер),
б) средне – (до 5 лет) и долгосрочных (свыше 5 лет)
20. Классификация инвесторов по стилям работы на фондовом рынке.
Консервативные инвесторы.
Ориентация на минимальные риски,
покупка высоко-надежных и ликвидных ценных бумаг.
длительные сроки вложений
пассивный ( вслед за рынком) стиль инвестирования.
Умеренные инвесторы.
Сочетание умеренного риска с достаточной надежностью, ликвидностью и прибыльностью ценных бумаг. Их портфель также может состоять из финансовых инструментов с высоким риском.
Агрессивные инвесторы.
Принимающего на себя высокие риски, активно работает на новых рынках, с новыми видами ценных бумаг, продуктами финансового инжиниринга. Характерно стремление к активной спекулятивной игре, цель – «переиграть» рынок.
21. Основные группы инвесторов по участию в управлении ао.
С т.з. участия в управлении компании инвесторы делятся на:
1. Оптовых – держателей крупных пакетов(мажоритарные инвесторы). В их качестве могут выступать кредитные институты.
2. Розничных.(Миноритарные инвесторы) Внешние – сторонние, внутренние – работники, имеющие акции.
На рцб существуют такие понятия:
1. Прямые инвесторы, формирующие свои пакеты при эмиссии и путем прямой покупки акций
2. Портфельные инвесторы- как правило, миноритарии формируют свой пакет на рынке.
Держатели крупных долей акционерных капиталов
Оптовые инвесторы. Акционеры- держатели крупных пакетов - в акционерных капиталах, имеющих кусковую или крупнозернистую структуру (при отсутствии или незначащей (для влияния на компанию) доле очень мелких розничных пакетов акций). преобладают в Германии, Японии и т. д.
Институциональные инвесторы. Юридические лица и трастовые структуры, у которых по характеру деятельности возникают долговременные крупные остатки денежных средств, которые они обычно на профессиональной основе вкладывают в ценные бумаги. К их числу обычно относят страховые компании, инвестиционные и пенсионные фонды, благотворительные фонды, денежные фонды профсоюзных организаций и т. п.
Индивидуальные инвесторы/ Менеджеры. В большинстве стран мира корпорации имеют контролирующих собственников, которые часто являются основателями корпораций или их потомством. Собственность менеджеров возникает в результате использования различного их стимулирования акциями (например, выплаты бонусов акциями), в результате выкупа компаний менеджерами (например, за счет кредита), в результате приватизационных сделок.
Держатели мелких долей акционерных капиталов
Розничный инвестор. Физическое лицо, которое от своего имени и за свой счет вкладывает денежные средства в финансовые активы, в т.ч. в обыкновенные акции, и в другие активы. Владеет при этом незначительными, очень мелкими долями в акционерных капиталах
Работники компании. Собственность на акции работников создается в результате стимулирования акциями, ориентированных на трудовой коллектив.
Акционеры меньшинства и большинства
Акционеры большинства. Акционеры, которые обладают достаточными голосами для того, чтобы выбрать большинство совета директоров, проводить свои предложения или принимать обязывающие решения. Контролирующие акционеры - акционеры, имеющие более 50% голосов
Акционеры меньшинства. Акционеры, чьих голосов недостаточно для того, чтобы выбрать большинство совета директоров, проводить свои предложения или принимать обязывающие решения. Акционеры, владеющие менее, чем 50% голосов, или имеющие недостаточную долю в акционерном капитале для того, чтобы контролировать операции компании
Прямые и портфельные инвесторы
Прямой инвестор (Стратегический)
Физическое или юридическое лицо или их ассоциированная группа, которые в совокупности владея 10 или более % обыкновенных акций или соответствующей долей голосов,
а) осуществляют долгосрочное инвестирование в акционерный капитал
б) в значительной степени и в течение ощутимого периода времени влияют на принятие решений, управление и операции предприятия,
в) обычно осуществляют перенос технологий, систем управления и других ресурсов для использования предприятиями,
г) преследуют не только цели прироста стоимости предприятия и прибыли, но и цели прироста дохода за счет перераспределения ресурсов, операций, прибыли, ниш рынка в группе предприятий
Портфельный инвестор. Физическое или юридическое лицо или их ассоциированная группа, которые в совокупности владея меньше 10 процентов обыкновенных акций или соответствующей доли голосов,
а) преследуют прежде всего цели прироста и сохранности стоимости инвестиций, поддержания их стабильной доходности и ликвидности, возможности легкой и без значительных потерь продажи инвестиций с тем, чтобы перейти к вложениям в другие финансовые объекты,
б) не осуществляют инвестирование в акционерный капитал на долгосрочной основе,
в)не влияют на принятие решений, управление и операции предприятия, г)не осуществляют перенос технологий, систем управления и других ресурсов для использования предприятиями, в которые вложены средства