Государственные ценные бумаги

Важным элементом российского рынка ценных бумаг является его финансовое наполнение, т.е. совокупность финансовых инструментов, допущенных к обращению. Всю совокупность российских ценных бумаг можно разделить на две большие группы: государственные и корпоративные ценные бумаги. Государственные ценные бумаги яв­ляются финансовым инструментом, обслуживающим государствен­ный внутренний долг, и представляют собой облигации и векселя Министерства финансов РФ. Корпоративные ценные бумаги на рос­сийском рынке представлены в основном акциями.

Рынок государственных ценных бумаг является исключительно важным элементом экономической структуры страны с рыночной экономикой. Для государства он представляет собой механизм при­влечения инвестиционных ресурсов, а для инвесторов является вы­годным и надежным направлением вложения денежных средств. Поэ­тому объем операций со всеми видами государственных ценных бумаг на российском фондовом рынке составлял более 95% от общего объема операций, совершаемых на фондовом рынке в настоящий мо­мент.

Однако привлекавшиеся таким образом инвестиционные ресурсы направлялись на ликвидацию бюджетного дефицита. В результате в ходе следующего выпуска государственных ценных бумаг приходи­лось привлекать денежные средства для покрытия бюджетного дефи­цита и для выплаты процентов по предыдущему выпуску. Возводимая таким образом финансовая пирамида должна была рухнуть, что и про­изошло в августе 1998 г. После кризиса объем российского фондового рынка уменьшился более чем на три порядка.

Федеральные государственные ценные бумаги

Федеральными государственными ценными бумагами признают­ся ценные бумаги, выпущенные от имени Российской Федерации. Де­нежные средства, привлекаемые в результате размещения федераль­ных государственных ценных бумаг, и порядок их расходования опре­деляются федеральными законами, законами субъектов Российской Федерации в соответствии с законодательством Российской Феде­рации.

Эмитент. Решение об эмитенте ценных бумаг Российской Феде­рации принимается Правительством РФ. Эмитентом ценных бумаг Российской Федерации выступает федеральный орган исполнитель­ной власти, являющийся юридическим лицом, к функциям которого отнесены составление и исполнение федерального бюджета.

Министерство финансов РФ от лица Российской Федерации вы­ступает заемщиком, а генеральным агентом по обслуживанию выпус­ков государственных ценных бумаг является Центральный банк Рос­сийской Федерации (Банк России). Эмиссия государственных цен­ных бумаг осуществляется в соответствии с Законом РФ «О государ­ственном внутреннем долге Российской Федерации» в пределах ли­мита государственного внутреннего долга, установленного федераль­ным законом о федеральном бюджете на соответствующий финансо­вый год. Все выпуски облигационных займов заносятся в Долговую книгу Российской Федерации.

Заемщик берет на себя ответственность своевременно и в полном объеме переводить сумму, необходимую для выполнения платежных обязательств. Исполнение обязательств эмитента по федеральным го­сударственным ценным бумагам осуществляется согласно условиям выпуска этих ценных бумаг за счет средств Российской Федерации.

Таким образом, эмитентом на рынке государственных ценных бумаг выступает государство в лице Министерства финансов РФ.

Первичное размещение облигаций, впрочем, так же как и погашение, осуществляется Центральным банком РФ по поручению Министерст­ва финансов РФ.

Инвестор. Инвестором на рынке государственных ценных бумаг может быть любое юридическое или физическое лицо, приобретающее облигации и имеющее право на владение ими, резиденты и нерезиден­ты РФ.

Контролирующий орган. Контролирующим органом на рынке го­сударственных ценных бумаг выступает Банк России.

Особенность рынка государственных ценных бумаг состоит в том, что он является только биржевым фондовым рынком. Участники этого рынка называются дилерами. Основным дилером на рынке госу­дарственных ценных бумаг является Банк России, который действует на фондовом рынке по поручению Министерства финансов РФ и от­ражает интересы государства. Остальные дилеры являются професси­ональными участниками рынка ценных бумаг, удовлетворяющими оп­ределенным требованиям.