2.2. Рынок ценных бумаг
Рынок ценных бумаг - это сложный механизм, с помощью которого устанавливаются соответствующие правовые и экономические взаимоотношения между предпринимателями, корпорациями и другими структурами, которым необходимы финансовые средства для своего развития и организациями и гражданами, которые их могут одолжить (предоставить) на определенных условиях.
Важным для анализа рынка ценных бумаг является разделение рынка на первичный и вторичный. Первичный рынок - это экономическое пространство, какая ценная бумага проходит от своего эмитента к первому покупателю. Экономическим он называется не только потому, что на нем действуют эмитент и инвестор, но и потому, что он рационально организован, выполняет определено экономическое задание и только в пределах этого пространства эмитент может получить необходимый ему капитал.
Вторичный рынок - это сфера обращения ценных бумаг, куда они попадают после того как их продаст первый владелец, который купил эти бумаги у эмитента. Этот рынок может быть неорганизованным, или внебиржевым и организованным, или биржевым.
В большинстве стран мира на внебиржевом рынке вращается основная масса (приблизительно 85%) ценных бумаг, а на биржевом - относительно имела их часть - 15%. Однако, именно биржевой рынок, где сосредоточены наиболее качественные, а потому и важнейшие ценные бумаги, определяет конъюнктуру и процесс развития фондового рынка.
Товаром на рынке ценных бумаг являются ценные бумаги различных видов.
Акция — ценная бумага без установленного срока обращения, которая свидетельствует о внесении определенного пая в уставный фонд АО, дает право на участие в управлении им, получение части прибыли в форме дивидендов, а также на участие в распределении имущества в случае его ликвидации.
Акции бывают именные, на предъявителя, бесплатные (которые распространяются среди акционеров пропорционально количеству уже принадлежащих им акций), а также простые и привилегированные.
Доход от простых акций полностью зависит от чистого дохода предприятия.
Привилегированные акции выпускаются на сумму примерно 10% уставного фонда и бывают следующих видов:
• кумулятивные, по которым выплачиваются не только текущие, но и не выплаченные ранее проценты;
• с корректируемой ставкой, проценты по которым могут увеличиваться или уменьшаться;
• некумулятивные, не дающие права на проценты за любой период, если совет директоров не огласил об их выплате;
• конвертируемые, которые могут обмениваться на простые;
• с паевым участием, по которым выплачиваются дополнительные
суммы дивидендов, если по простым акциям они больше.
Облигация — это ценная бумага, которая свидетельствует о внесении ее собственником определенных средств и подтверждает обязательства эмитента возвратить собственнику номинальную стоимость в предусмотренный срок с выплатой процентов.
Отличие облигации от акции состоит в том, что ее собственник не является членом АО и не имеет права голоса на собрании акционеров.
Облигации бывают именные и на предъявителя, процентные (по которым процент выплачивается в соответствии с условиями их выпуска, размерами и сроками выплаты), беспроцентные, т. е. целевые (по которым проценты не выплачиваются, но собственник может приобрести на них определенные товары), конвертируемые (которые можно обменивать на другие ценные бумаги), гарантированные (под которые есть залог недвижимости), необеспеченные серийные (которые гасятся сериями), ординарные — все сразу, с правом достаточного погашения — раньше срока по желанию собственника, компенсированные (которые в любой момент можно свободно обменять на наличные деньги).
Государственное казначейское обязательство — ценная бумага, которая выпускается только на предъявителя, распространяется на добровольных началах, свидетельствует о внесении ее собственником средств в бюджет и дает право на получение фиксированного дохода. Эти ценные бумаги выпускаются на срок до одного года (краткосрочные), на 1—5 (среднесрочные) и 5—10 лет (долгосрочные).
Сберегательный сертификат — письменное свидетельство банка о депонировании средств, которое дает его собственнику право по окончании обусловленного срока получить депозит и соответствующие проценты. Различают именные сберегательные сертификаты и на предъявителя.
Вексель — ценная бумага, свидетельствующая о безусловном денежном обязательстве векселедателя уплатить после наступления определенного срока известную сумму денег собственнику векселя (векселедержателю).
Существуют так называемые ценные бумаги второго порядка, т. е. ценные бумаги на уже функционирующие ценные бумаги. Их еще называют правовыми ценными бумагами. К ним относят права на подписку, опционы, варранты.
Право подписки на акцию — преимущественное право на приобретение акционерами нового тиража ценных бумаг корпорации пропорционально к уже существующему холдингу. Тем самым сохраняется относительная пропорция имущественных интересов акционеров. Правом на подписку могут воспользоваться только собственники обычных акций.
Каждый акционер, который имеет право на подписку, получает от корпорации специальное свидетельство, или сертификат прав, где указывается точное количество акций, которые он может приобрести, а также цена продажи. При этом цена акций ниже номинала.
Право на подписку является краткосрочной ценной бумагой. Срок ее существования ограничен законодательно и не превышает одного месяца. Если акции корпорации котируются на фондовой бирже, то и сертификат прав на подписку также может котироваться на ней. У него появляется собственный курс.
Опцион — ценная бумага, являющаяся результатом опционного контракта, согласно которому один из его участников приобретает право купли или право продажи какого-нибудь количества ценных бумаг по обусловленной цене в течение некоторого периода времени, а другой участник обязуется при необходимости продать или купить ценные бумаги по определенной цене. Собственник опциона имеет право выбора: купить (продать) или не делать этого. Он не несет по опциону никаких других обязательств, кроме уплаты премии.
Варрант является специфическим видом ценных бумаг. Его появление связано с обязательством, которое продавец дает покупателю относительно права собственности на ценные бумаги, находящиеся уже в обращении (например, обычные акции). Владелец варранта может обменять его на указанное в нем количество обычных акций по твердой цене в течение определенного периода времени, если курс акций достигнет обусловленной величины.
Казначейские свидетельства и казначейские облигации выпускаются соответственно на срок от одного года до 10 лет и от 10 до 30 лет. Это высоколиквидные правительственные ценные бумаги, предназначенные для оформления внутреннего государственного долга.
Закладные ценные бумаги выпускаются под уже существующие закладные. Закладная — это долговое обязательство, появление которого связано с получением кредита под развитие недвижимости.
Чек — вид ценных бумаг, денежный документ четко установленной законом формы, который содержит приказ собственника текущего счета в финансовом институте о выплате владельцу чека суммы денег, указанной в этом обязательстве. Чек предназначен для упрощения платежного оборота.
Депозитный сертификат — банковская ценная бумага, свидетельство о получении эмитентом денежного вклада. Это ценная бумага с фиксированными сроком и вознаграждением. Выпускается она, как правило, на предъявителя. Эта высоколиквидная ценная бумага имеет активный вторичный рынок.
Отдельная группа ценных бумаг — это долговые обязательства предпринимателей, которые оперируют в сфере оптовой торговли и связаны с будущими платежами.
Фьючерсный контракт — ценная бумага, причиной появления которой является договор о поставке оговоренного количества ценностей в течение определенного периода времени по цене, установленной в момент заключения договора. Ценовая определенность и обязательность выполнения — главные характеристики фьючерсов.
Фьючерсы и опционы по сути схожи: и те, и другие дают возможность приобрести в будущем определенное количество фондовых ценностей. Но между ними существуют также различия:
— фьючерсы не являются актами купли-продажи, это твердое обязательство поставки ценностей;
— фьючерсный контракт включает требование обязательного расчета после окончания его срока. Невыполнение контракта предусматривает компенсацию;
— риск, связанный с фьючерсным соглашением, намного выше, потому что выполнение соглашения обязательно.
Широко используются опционы на фьючерсы, которые дают право купить или продать фьючерс по установленной цене.
Вышеперечисленные ценные бумаги, а точнее их правильное сочетание и своевременная купля-продажа - основа многих стратегий на рынке ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг сегодня предоставляет широчайшие возможности для инвесторов и трейдеров. Часть стратегий имеют огромные временные горизонты и, в этом случае, инвесторы владеют акциями или облигациями в течение нескольких лет и даже десятилетий. Другие стратегии применимы на очень коротком временном промежутке - в этом случае ценные бумаги (акции или опционы) покупаются и продаются в течение нескольких часов или даже минут, практически не задерживаясь на счету трейдера. Рынок ценных бумаг, обычно, имеет тенденцию к росту. То есть стоимость ценных бумаг, в среднем, повышается с течением времени. Такая ситуация называется бычьим трендом, так как бык атакует рогами снизу вверх - поднимая противника на рога. Рынок ценных бумаг дает возможность получать доход не только в случае роста цен на ценные бумаги. Бывают ситуации, когда "быки" теряют свою силу. В этом случае верх берут "медведи" - медведь, как известно, бьет лапами сверху, обрушивая противника вниз. Существует масса стратегий, позволяющих получать выгоду и при обвале на фондовых площадках. Задача инвестора - правильно угадать момент и вовремя переметнуться из стана быков к медведям. Кстати, и это может быть новостью для начинающих инвесторов, на рынке ценных бумаг можно продавать ценные бумаги, которые еще не куплены. При так называемых коротких продажах продается актив (акции), которых нет на руках. Залогом сделки служит наличность на брокерском счете инвестора или трейдера. Закрытие сделки происходит путем покупки того, что было продано ранее.
Таким образом, квалифицированный трейдер или инвестор способен получать доход на рынке ценных бумаг при любой ситуации.
Контрольные вопросы
Дайте определение рынку ценных бумаг.
Какие существуют типы рынков ценных бумаг?
Перечислите виды ценных бумаг.