Раздел 3. Финансирование и кредитование капитальных вложений

Модель чистого приведенного эффекта (NPV) ориентирована на достижение главной цели инвестирования - получение приемлемого для инвестора чистого дохода в форме прибыли. Данная модель позволяет получить наиболее обобщенную характеристику финансового результата реализации проекта, т. е. конечный эффект в абсолютном выражении.

Проект может быть одобрен инвестором, если NPV больше нуля, т.е. он принесет инвестору доход больше, чем вложенные средства с учетом временного фактора и инфляции.

Чистый приведенный эффект выражают разницей между приведенной к настоящей стоимости (путем дисконтирования) суммой денежных поступлений за период эксплуатации проекта и суммой инвестированных в его реализацию денежных средств:

NPV=PV-IC,

где NPV - чистый приведенный эффект; PV - сумма денежных поступлений от проекта в настоящей стоимости за период; IС - величина инвестированных в проект денежных средств.

Сумму денежных поступлений от проекта в настоящей стоимости (Present Value, PV) определяют по формуле:

где FV - (Future Value, FV); r - ставка дисконтирования, доли единицы; i - расчетный период, число лет (месяцев).

Проекты, по которым чистый приведенный эффект (NPV) является отрицательной величиной или равен нулю, неприемлемы для инвестора, так как не принесут ему дополнительного дохода на вложенный капитал.

Проекты с положительным значением данной величины (NPV> 0) позволяют увеличить первоначально авансированный капитал инвестора.

Пример, Нам известно, что дисконтная ставка составляет 14%, а начальные инвестиции в данный проект равняются 310 тыс. долл. Также указано, что величина дохода, который был накоплен за 4 года вложений инвестиционных средств, равнялась 590 тыс. долл.

Необходимо рассчитать, сколько составит чистый приведенный эффект (чистая приведенная стоимость).

Решение:

Формула для расчета такого показателя как чистый дисконтированный доход проекта будет иметь следующий вид:

Чистый приведенный эффект = (Величина дохода за четыре года / 1 + Дисконтная ставка) — Начальные инвестиции

отсюда:

Дисконтированный доход = (590 / (1 + 0,14) 4) — 310 = (590 / 1,69) — 310 = 349,11 — 310 = 39,11 тыс. долл.

Вывод: из проведенного расчета можно сказать, что этот инвестиционный проект выгоден и его следует одобрить, так как чистый дисконтированный доход составил 39,11 тыс. долл.

Раздел 4. Основы законодательства пмр о налогах и сборах

4.1 Налоговая система пмр, принципы ее построения

Прежде всего, остановимся на необходимости налогов. Налоги появились с разделением общества на классы и возникновением государства, как "взносы граждан, необходимые для содержания... публичной власти...”. В истории развития общества еще ни одно государство не смогло обойтись без налогов, поскольку для выполнения своих функций по удовлетворению коллективных потребностей ему требуется определенная сумма денежных средств, которые могут быть собраны только посредством налогов. Исходя из этого, минимальный размер налогового бре­мени определяется суммой расходов государства на исполнение минимума его функций: управление, оборона, суд, охрана порядка, — чем больше функций возложено на государство, тем больше оно должно собирать налогов.

Итак, налогообложение — это система распределения доходов между юридическими или физическими лицами и государством, а налоги представляют собой обязательные платежи в бюджет, взимаемые государством на основе за­кона с юридических и физических лиц для удовлетворения общественных по­требностей. Налоги выражают обязанности юридических и физических лиц, полу­чающих доходы, участвовать в формировании финансовых ресурсов госу­дарства. Являясь инструментом перераспределения, налоги призваны гасить возникающие сбои в системе распределения и стимулировать (или сдерживать) людей в развитии той или иной формы деятельности. Поэтому налоги выступают важнейшим звеном финансовой политики государства в современных условиях. Главные принципы налогообложения — это равномерность и определенность. Равномерность — это единый подход государства к налогоплательщикам с точки зрения всеобщности, единства правил, а так же равной степени убытка, который понесет налогоплательщик. Сущность определенности состоит в том, что поря­док налогообложения устанавливается заранее законом, так что размер и срок уплаты налога известен заблаговременно. Государство так же определяет меры взыскания за невыполнение данного закона.

Денежные средства, вносимые в виде налогов не имеют целевого назначе­ния. Они поступают в бюджет и используются на нужды государства. Государство не предоставляет налогоплательщику, какой-либо эквивалент за вносимые в бюджет средства. Безвозмездность налоговых платежей – это и есть их сущность.

Для того чтобы более глубоко вникнуть в суть налоговых платежей важно определить основные принципы налогообложения, которые сформулировал Адам Смит еще в 18 веке в форме четырех положений, четырех основополагающих, можно сказать, ставших классическими принципов, с которыми, как правило, соглаша­лись последующие авторы. Они сводятся к следующему:

"1. Подданные государства должны участвовать в покрытии расходов пра­вительства, каждый по возможности, т. е. соразмерно доходу, который он получает. Соблюдение этого положения или пренебрежение им ведет к так называемому равенству или неравенству обложения.

2. Налог, который обязан уплачивать каждый, должен быть точно опреде­лен, а не произведен. Размер налога, время и способ его уплаты должны быть ясны и известны как самому плательщику, так и всякому другому...

3. Каждый налог должен взиматься в такое время и таким способом, какие наиболее удобны для плательщика...

4. Каждый налог должен быть устроен так, чтобы он извлекал из кармана плательщика возможно меньше сверх того, что поступает в кассы государства".

Принципы Адама Смита, благодаря их простоте и ясности, не требуют ника­ких иных разъяснений, они стали "аксиомами" налоговой политики.

Сегодня эти принципы расширены и дополнены в соответствии с духом но­вого времени. Современные принципы налогообложения получились таковы:

1. Принцип справедливости, утверждающий всеобщность налогообложения и равномерность распределения налогов между гражданами.

2. Принцип определенности, согласно которому способ и время платежа должны быть точно и заранее известны налогоплательщику.

3. Принцип удобства.

4. Принцип экономии.

5. Принцип однократности, один и тот же объект облагается налогом одного вида только один раз за установленный период налогообложения.

Общие принципы построения налоговой системы находят выражение в общих элементах, к которым отно­сятся:

объект налога — это имущество или доход, подлежащие обложению, изме­римые количественно, которые служат базой для исчисления налога;

субъект налога — это налогоплательщик, то есть физическое или юриди­ческое лицо, которое обязано в соответствии с законодательством уплатить налог;

источник налога - то есть доход, из которого выплачивается налог;;

налоговая льгота — полное или частичное освобождение плательщика от на­лога;

срок уплаты налога — срок, в который должен быть уплачен налог и который оговаривается в законодательстве, а за его нарушение, не зависимо от вины налогоплательщика, взимается пени в зависимости от просроченного срока.

правила исчисления и порядок уплаты налога; штрафы и другие санкции за неуплату налога.

ставка налога — величина налоговых отчислений с единицы объекта налога. Ставка определяется либо в виде твердой ставки, либо в виде процента и называется налоговой квотой;

Различают, твердые, пропорциональные, прогрессивные и регрессивные налоговые ставки.

1. Твердые ставки устанавливаются в абсолютной сумме на единицу обложения, независимо от размеров дохода ( например, на тонну нефти или газа ).

2. Пропорциональные - действуют в одинаковом процентном отношении к объекту налога без учета дифференциации его величины (например, действовавший в СССР до 1 июля 1990 г. налог на заработную плату в размере 13 %) .

3. Прогрессивные - средняя ставка прогрессивного налога повышается по мере возрастания дохода. При прогрессивной ставке налогообложения налогоплательщик выплачивает не только большую абсолютную сумму дохода, но и большую его долю.

4. Регрессивные - средняя ставка регрессивного налога понижается по мере роста дохода. Регрессивный налог может приносить большую абсолютную сумму, а может и не приводить к росту абсолютной величины налога при увеличении доходов.

В общих чертах можно сказать, что прогрессивные налоги - это те налоги, бремя которых наиболее сильно давит на лиц с большими доходами, регрессивные налоги наиболее тяжело ударяют по физическим и юридическим лицам, обладающим незначительными доходами.

Контрольные вопросы

1. Дайте определение понятию «налогообложение».

2. Перечислите принципы налогообложения.

3. Кем впервые были сформулированы принципы налогообложения?

4. Перечислите элементы налоговой системы.

5. Назовите виды ставок, применяемых в налоговой политике.