3. Диагностика вероятности банкротства

Банкротство - это признание организации не способность в полном объеме удовлетворять требования кредиторов по денежным обязательствам и по уплате обязательных платежей.

Для оценки вероятности банкротства используется много методов, в том числе и многофакторные кризис - прогнозные модели, наибольшую известность из которых получила модель Альтмана:

Z = 0,717X₁ + 0,847X₂ + 3,107X₃ + 0,42X₄ + 0,995X₅

Где Х₁ – собственный оборотный капитал / сумма активов

Х₂ – нераспределенная прибыль / сумма активов

Х₃ – прибыль до уплаты процентов / сумма активов

Х₄ – балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал

Х₅ – выручка / сумма активов

Константа сравнения 1,23.

Если Z > 1,23 , тот это признак высокой вероятности банкротства, если же Z < 1,23, то это свидетельствует о низкой вероятности банкротства.

На основании предложенной методики проведем анализ банкротства ТГК-9.

Показатели	2009 год	2010 год	2011 год
Х1	0,174091	0,083616	0,1441
Х2	0,076313	0,069453	-0,00992
Х3	0,102102	0,037239	0,01448
Х4	1,817632	1,286597	0,927775
Х5	0,658783	0,641126	0,657311
Z	1,925587	1,412772	1,183598

Из таблицы видно, что в период с 2009 по 2010 года Z > 1,23 и значит вероятность банкротства организации была мала, но в 2011 году Z < 1,23, что говорит о высокой вероятности банкротства ОАО ТГК-9.

Однако следует отметить, что данные модели не совсем точно отражают вероятность банкротства того или иного предприятия. Причиной этому служит, во-первых, давность их разработки и во-вторых, тот факт, что не может быть универсальных моделей, которые бы подходили в равной степени для предприятий любых отраслей.

В следствии этого были предложены более совершенные кризис - прогнозные модели – нелинейные модели бинарного выбора (логит – регрессия):

Z = 1 – 0,98 X₁ – 1,8 X₂ – 1,83 X₃ – 0,28 X₄

Где Х₁ – доля собственного оборотного капитала в формировании оборотный активов;

Х₂ – коэффициент оборачиваемости оборотного капитала;

Х₃ – коэффициент финансовой независимости;

Х₄ – рентабельность собственного капитала.

При этом, если предприятие набирает значение 0 и ниже, то оно оценивается как финансово устойчивое, если же 1 и больше, то относится к группе высокого риска.

Показатели	2009 год	2010 год	2011 год
Х1	0,301557	0,168652	0,470466
Х2	1,141127	1,293134	2,146031
Х3	0,645092	0,562669	0,481267
Х4	0,158276	0,066183	0,030087
Z	-2,57439	-2,54114	-4,21306

Из таблицы следует, что значение Z везде меньше 0,а это свидетельствует о достаточно устойчивом финансовом состоянии ТГК-9, что напрямую противоречит предыдущей модели и полученному в ней результату.

Для того чтобы определиться, в том, какого финансовое состояние ТГК-9 на самом деле проведем анализ банкротства еще одним методом – методом Дюрана. Данная модель заключается в том, что классифицирует все предприятия по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок. Выделяется всего 5 классов предприятий, каждый из которых характеризуется собственными особенностями.

Показатель	Границы классов согласно критериям
	I класс	II класс	III класс	IV класс	V класс
Рентабельность совокупного капитала, %	30 и выше (50 баллов)	29,9-20 (49,9-35 баллов)	19,9-10 (34,9-20 баллов)	9,9-1 (19,9-5 баллов)	Менее 1 (0 баллов)
Коэффициент текущей ликвидности	2,0 и выше (30 баллов)	1,99-1,7 (29,9-20 баллов)	1,69-1,4 (19,9-10 баллов)	1,39-1,1 (9,9-1 баллов)	1 и ниже (0 баллов)
Коэффициент финансовой независимости	0,7 и выше (20 баллов)	0,69-0,45 (19,9-10 баллов)	0,44-0,3 (9,9-5 баллов)	0,29-0,20 (5-1 баллов)	Менее 0,2 (0 баллов)
Границы классов	100 баллов и выше	99-65 баллов	64-35 баллов	34-6 баллов	0 баллов

За 2011 год, представленные коэффициенты имели следующие значения:

Показатель	Значение коэффициента	Количество баллов
Рентабельность совокупного капитала, %	1,45	7,25 балла
Коэффициент текущей ликвидности	0,96	0 баллов
Коэффициент финансовой независимости	0,48	13,8 баллов
Итого		21,05 баллов

Следовательно, наше предприятие ТГК-9 по общему количеству баллов относится к IV классу, а это значит, что предприятие имеет высокий риск банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению, а кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты.