48. Понятие и основные виды левериджа

Леверидж - процесс управления активами и пассивами предприятия, направленный на возрастание (увеличение) прибыли.

В финансовом менеджменте различают следующие виды левериджа: финансовый, производственный (операционный), производственно-финансовый.

Финансовый леверидж характеризует влияние структуры капитала на величину прибыли предприятия, это соотношение заемного капитала и собственного капитала компании и влияние этого отношения на чистую прибыль. Чем выше доля заемного капитала, тем меньше чистая прибыль, за счет увеличения расходов на выплату процентов. Компания с высокой долей заемного капитала называется финансово зависимой компанией. Компания, финансирующая свою деятельность за счет только собственного капитала, называется финансово независимой компанией. Плечо фин. рычага= Соб.капитал/Заем.капитал

Операционный леверидж – это потенциальная возможность влиять на балансовую прибыль путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска продукции (постоянные и переменные расходы, оптимизация), он зависит от структуры издержек производства и, в частности, от соотношения условно-постоянных и условно-переменных затрат в структуре себестоимости. Поэтому производственный леверидж характеризует взаимосвязь структуры себестоимости, объема выпуска и продаж и прибыли. Производственный леверидж показывает изменение прибыли в зависимости от изменения объемов продаж.

49. Экономическая сущность и классификация пассивов предприятия

Пассивы представляют собой источники финансирования финансово-хозяйственной деятельности предприятия (организации), обеспечивающие формирование его активов.

Классификация:1. По источникам привлечения (нац-ный капитал;ино-ный капитал.)

2. По форме собств.(гос. капитал;частный капитал).3. По принципу формирования:

(акционерный капитал,паевой капитал,индивидуальный капитал.)4. По принадлежности предприятию(СК,ЗК)5. По целям исп-ния:(произв-ный капитал, ссудный капитал,спекулятивный капитал,)6. По формам инвестирования(капитал в денежной форме;капитал в материальной форме;капитал в нематериальной форме.)7. По объекту инвестирования:(основной капитал, инв-ный во внеоборотные ак-тивы; обор. капитал, инв-ный во все виды оборотных активов.)8. По характеру исп-ния собств.( реинвест. капитал; потребляемый капитал,)9. По соответствию правовым нормам(легальный капитал, «теневой» капитал.)

50. Управление заемным капиталом

Классификация ЗК: 1)По целям привлечения(заёмные средства (ЗС), привлекаемые для обеспечения воспроизводства ВА;ЗС, привлекаемые для пополнения ОА;ЗС для потребностей соц. И хоз.)2)По источникам привлечения(ЗС, из внешних источников;ЗС из внутренних источников (внутренняя кред. зад.).3)По периоду привлечения.(ЗС, привлекаемые на долг. период, заемные средства на кратк.)4)По форме привлечении(ЗС в денежной форме; ЗС, в форме оборудования;ЗС, привлекаемые в тов. Форме,ЗС, привлекаемые в иных мат. или немат.формах.) 5.По форме обеспечения.( необеспеченные ЗС; ЗС, обеспеченные поручительством или гарантией, ЗС, обеспеченные залогом или закладом.)

Виды кредитов:бланковый (необеспеченный) дебиторская задолженность и средства на счетах в этом же банке;овердрафт, устанавливается предельный размер отрицательного сальдо и кредитный процент; сезонный кредит с ежемесячной амортизацией долга; график такого кредита предусматривает ежемесячное обслуживание долга и ежемесячное погашение основной суммы долга; кредитная линия; в данном случае кредит оформляется без сроков; предельная сумма кредита и процентные ставки по нему;револьверный (автоматически возобновляемый) кредит, предусматривающий как поэтапную выборку кредитных средств, так и поэтапное частичное или полное погашение обязательств по нему, минимальные ограничения, накладываемые банком;онкольный кредит предоставляется заемщику без указания срока использования (в рамках краткосрочного кредитования) с обязательством последнего погасить его по первому требованию кредитора;ломбардный кредит предоставляется под заклад высоколиквидных активов (векселей, государственных ценных бумаг и т.п.); размер кредита соответствует в этом случае части стоимости переданных в заклад активов; ипотечный кредит — долгосрочный займ под залог внеоборотных активов или имущественного комплекса в целом; при этом заложенное имущество используется предприятием, но оно страхуется в полном объеме в пользу банка;ролловерный кредит — вид долгосрочного кредита с пе-риодическим пересмотром процентной ставки по мере изменения конъюнктуры финансового рынка; консорциумный кредит — привлечение средств других банков для обслуживания кредитной потребности предприятия-клиента с соответствующим перераспределением суммы процентов по обслуживанию долга.

Процесс формирования политики:

I. решение о целесообразности использования ЗС(Vобщ привлечения ЗС, рассм. основные формы привлечения ЗС,оценивается состав кредиторов и условия кредитов, изучается эффективность использования ЗС с помощью показателей оборачиваемости и рентабельности.)

II: Цели привлечения:формирование недостающих объемов инвестиционных ресурсов; пополнение постоянной части оборотных активов;обеспечение формирования переменной части оборотных активов; при любой модели финансирования активов эта их часть полностью или частично финансируется за счет заемных средств;обеспечение социальных программ.

III. Лимит займа. Два фактора исп-ия

эффектом финансового левериджа,финансовой устойчивостью организации в долгосрочной перспективе

IV. оценивается стоимость привлечения ЗК из различных источников (внешних и внутренних) и общий размер средств, необходимых для обслуживания желаемого объема заимствований.

V определяется структура объема заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе, и состав основных кредиторов, формируются приемлемые условия привлечения заимствований.

VI.обеспечение эффективного использования кредитов и своевременных расчетов по ним.