Тема 8. Кліринг та розрахунки на ринку цінних паперів

8.1. Сутність клірингу. Клірингова палата.

Кліринг – залік взаємних вимог і зобов'язань, класифікується залежно від:

1) виду біржового товару: на кліринг ринку ЦП, на кліринг ринку ф'ючерсних контрактів;

2) від рівня централізації: кліринг окремої біржі, міжбіржовий кліринг, міжнародний кліринг;

3) від обслуговуючого кола: кліринг між членами клірингової палати, кліринг між членами біржі.

Організація клірингових розрахунків основана на дотриманні ряду принципів:

• клірингові розрахунки здійснюються спеціальним структурним підрозділом біржі або юридично самостійною організацією – Кліринговою чи Розрахунковою палатою;

• з метою захисту інтересів клієнту велика увага приділяється дотриманню вимог про окреме ведення та обліку коштів клієнта від коштів біржових посередників;

• укладені біржові угоди надходять у розрахункову систему тільки після їх реєстрації й звірення всіх реквізитів;

• наявність твердого розкладу клірингу в часі. Кожна операція має строго обмежений інтервал часу, порушення якого спричиняє штрафні санкції;

• наявність системи гарантування виконання укладених на біржі угод.

Механізм клірингу гарантує, що у випадку, якщо одна зі сторін біржової угоди виявиться неспроможною виконати свої зобов'язання, біржа візьме на себе виконання зазначених зобов'язань біржової угоди.

Особливістю клірингу на ринку ЦП є необхідність перереєстрації проданого цінного паперу з одного власника на іншого.

Основними етапами клірингового процесу укладених на фондовій біржі угод з ЦП є:

1. Реєстрація угоди на біржі.

2. Підтвердження її реквізитів учасниками угоди.

3. Передача коштів і ЦП від клієнтів до брокерів.

4. Передача ЦП Розрахунковою палатою до Депозитарного центру для їх реєстрації на нового власника.

5. Перереєстрація ЦП у депозитарії на нового власника.

6. Повернення ЦП до Розрахункової палати біржі.

7. Передача коштів та ЦП із Розрахункової палати відповідним брокерам.

8. Передача брокерами коштів чи ЦП новим власникам.

Час, що займає клірингово-розрахунковий цикл (час між укладенням угоди й розрахунками по ній) називається розрахунковим періодом. Дата розрахунків (розрахунковий день) визначається :

Д=Т+П,

де Д – дата розрахунків;

Т – дата укладання угоди;

П – кількість днів, відпущена на виконання розрахункових операцій.

Протягом розрахункового періоду брокери з однієї сторони повинні одержати від своїх клієнтів кошти , з іншого боку – продані ЦП. У країнах з розвиненою інфраструктурою розрахункові періоди фіксуються.

В розрахунковий день брокер-продавець передає в Розрахункову палату ЦП й одержує за них відповідні кошти (чек). У той же час брокер-покупець передає в Розрахункову палату кошти за куплені ЦП , але одержати ці зареєстровані на нового власника ЦП він зможе через кілька днів, які необхідні для їх перереєстрації в депозитарії.

Питання для самоконтролю :

1. Які основні принципи і умови функціонування бірж?

2. Дайте розгорнуту класифікацію товарних бірж.

3. Охарактеризуйте товарну біржу як елемент інфраструктури ринку.

4. Сформулюйте принципи діяльності товарних бірж.

5. Назвіть підрозділи які функціонують на товарних біржах.

6. Які Вам відомі типи розпоряджень (наказів) і порядок їх виконання?

7. Спільні та відмінні риси форвардних та ф'ючерсних контрактів.

8. Назвіть етапи розрахунків по купівлі-продажу ф'ючерсного контракту.

9. Яку роль виконують спекулянти в біржовій торгівлі?

10. Наведіть приклад гри на різниці цін

11. Наведіть приклад техніки хеджування.

12. Охарактеризуйте роль і місце брокерської контори в біржовій діяльності.

13. Дайте визначення опціону. Чим відрізняється опціон покупця від опціону продавця?

14. В чому сутність стратегії купівлі опціону на продаж („пут”-опціону),

стратегії купівлі опціону на купівлю („кол”-опціону)?

15. Фондова біржа і фондовий ринок. Сутність, характеристика.

16. Назвіть учасників фондового ринку.

17. Дайте визначення категорії „кліринг”. Назвіть основні етапи клірингового процесу на ринку цінних паперів.

18. Що таке процедура лістингу? Яким чином здійснюється котирування цінних паперів?

19. Назвіть основні функції валютної біржі..

20. Охарактеризуйте етапи біржового торгу на валютній біржі.