- •3. Классификация инвестиций.
- •1. По объектам вложения капитала разделяют реальные и финансовые инвестиции предприятия.
- •2. По характеру участия в инвестиционном процессе выделяют прямые и непрямые инвестиции.
- •3. По воспроизводственной направленности выделяют валовые, реновационные и чистые инвестиции.
- •4. По степени зависимости от доходов разделяют производные и автономные инвестиции.
- •5. По уровню инвестиционного риска выделяют следующие виды инвестиций:
- •8. По формам собственности инвестируемого капитала выделяют частные, государственные и смешанные инвестиции.
- •9. По характеру использования капитала в инвестиционном процессе выделяют первичные инвестиции, реинвестиции и дезинвестиции.
- •2) Акционерные инвестиционные фонды.
- •3) Паевые инвестиционные фонды.
- •1) Органами государственной власти и управления различных уровней за счет средств соответствующих бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств;
- •2) Государственными предприятиями, организациями и учреждениями за счет их собственных и заёмных средств.
- •4. Понятие, формы и методы осуществления инвестиционной деятельности.
- •20. Характеристика внешних и внутренних источников поступления информации
- •21. Инвестиционный анализ на предприятии и сферы его проведения
- •22. Системы инвестиционного анализа на предприятии в целом
- •2. Выбор критерия достижения цели проекта.
- •3. Разработка критериев достижения целей и подконтрольных показателей для
- •4. Проработка организационных сторон контроллинга инвестиций и, прежде все-
- •33. Концепция изменения стоимости денег во времени.
- •34. Влияние рынка капитала на оценку стоимости денег во времени.
- •35. Методический инструментарий инвестиционных расчетов.
- •80. Стоимость инвестиционного капитала, ее экономическая природа и роль в инвестиционных расчетах.
- •96. Понятие, содержание и порядок разработки бизнес-плана реализации инвестиционного проекта
- •100. Критерии оценки эффективности и выбора инвестиционных проектов
- •2. Дисконтированный срок окупаемости (Discounted Pay-Back Period) - продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости проекта с учетом дисконтирования.
- •101. Обоснование ставки дисконтирования в инвестиционных расчетах при оценке эффективности инвестиционных проектов
- •102. Обоснование выбора при альтернативных проектах
- •103. Условия применения критериев оценки эффективности проектов
- •2) Это число единственное.
100. Критерии оценки эффективности и выбора инвестиционных проектов
1.Период окупаемости - срок, который рассчитывается с момента начала реализации проекта (первого транша инвестиционных затрат) и до момента, когда разница между накопленной суммой чистой операционной прибыли и объемом произведенных инвестиционных затрат приобретет положительное значение.
РB = min N, при котором ∑ INVt / (1 + D)t = ∑ CFk / (1 + D)k
где D – выбранная ставка дисконтирования
Основной критерий принятия решения при использовании метода расчета периода окупаемости может быть сформулирован двумя способами:
а) проект принимается, если окупаемость присутствует в обозримом масштабе расчетов (длительности кредитного договора);
б) проект принимается, если найденное значение РB лежит в заданных пределах. Этот вариант всегда применяется при анализе проектов, имеющих высокую степень риска.
2. Дисконтированный срок окупаемости (Discounted Pay-Back Period) - продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости проекта с учетом дисконтирования.
-проект принимается, если окупаемость имеет место;
-проект принимается только в том случае, если срок окупаемости не превышает установленного для конкретной компании предельного срока.
3.Чистый приведенный доход NPV Разность между приведенной стоимостью будущего денежного потока и стоимостью первоначальных вложений называется чистым приведенным доходом проекта (чистой приведенной стоимостью).
NPV = ∑ CFk / ( 1 + D )k - ∑ INVt / (1 + D)t
Критерием принятия проекта является положительное значение NPV.
4.Внутренняя норма доходности IRR Внутренняя норма доходности соответствует ставке дисконтирования, при которой текущая стоимость будущего денежного потока совпадает с величиной вложенных средств, т.е. удовлетворяет равенству:
∑ CFk / ( 1 + IRR )k = ∑ INVt / (1 + IRR) t
Для расчета данного показателя можно использовать компьютерные средства либо следующую формулу приближенного вычисления:
IRR = D1 + NPV1 (D2 – D1) / (NPV1 - NPV2)
Здесь D1 и D2 – ставки, соответствующие некоторым положительному (NPV1) и отрицательному (NPV2) значениям чистого приведенного дохода. Чем меньше интервал D1 – D2, тем точнее полученный результат.
Критерием принятия инвестиционного проекта является превышение показателя IRR выбранной ставки дисконтирования (IRR > D). При сравнении нескольких проектов, более предпочтительными являются проекты с большими значениями IRR.
5.Модифицированная внутренняя норма доходности MIRR представляет собой процентную ставку, при наращивании по которой в течение срока реализации проекта n общей суммы всех дисконтированных на начальный момент вложений получается величина, равная сумме всех притоков денежных средств, наращенных по той же ставке D на момент окончания реализации проекта:
( 1 + MIRR )n ∑ INV / ( 1 + D )t = ∑ CFk ( 1 + D )n-k
Критерий принятия решения - MIRR > D.
6.Норма рентабельности и индекс рентабельности Индекс рентабельности (коэффициент рентабельности) PI - отношение приведенной стоимости проекта к затратам, показывает во сколько раз увеличиться вложенный капитал в ходе реализации проекта.
Р = NPV / INV х 100 %
PI = [ ∑ CFk / ( 1 + D )k ] / INV = P / 100% + 1
Критерием принятия положительного решения при использовании показателей рентабельности является соотношение Р > 0 или, что то же самое, PI > 1. Из нескольких проектов предпочтительнее те, где показатели рентабельности выше.