Тема 4. Грошовий ринок: попит і пропозиція, встановлення рівноваги.

План.

1. Суть, структура та особливості функціонування фінансового ринку.

2. Попит на гроші, фактори, що його визначають.

3. Пропозиція грошей. Механізм формування пропозиції грошей.

4. Роль банківської системи у формуванні пропозиції грошей.

5. Рівновага на грошовому ринку і позичковий процент.

Методичні вказівки.

Грошовий ринок (фінансовий ринок) – це сукупність усіх грошових ресурсів країни, що постійно переміщуються ( розподіляються і перерозподіляються) під впливом попиту і пропозиції різних суб’єктів економіки. Грошовий ринок складається з грошових потоків, якими кошти переміщуються від власників до позичальників.

Канали фінансового ринку:

- канали прямого фінансування, по яким кошти перетікають від власників заощаджень до позичальників без посередників;

- канали непрямого фінансування (через фінансових посередників).

Пряме фінансування може здійснюватися у вигляді: 1) капітального фінансування (передавання коштів позичальнику в обмін на право участі у власності на цю фірму(акції)) та фінансових інвестицій ( передавання коштів фірмі для здіснення інвестицій в обмін на зобов’язання їх повернути в майбутньому з процентами, тобто фінансування через отримування позик, продаж облігацій).

В залежності від призначення та ліквідності фінансових активів розрізняють такі сегменти грошового ринку:

• ринок грошей – мережа спеціальних інститутів, що забезпечують взаємодію попиту та пропозиції на гроші, як специфічний товар (монетарний) (ринок короткострокових позик і фінансових активів терміном до 1 року);

• ринок капіталів – ринок цінних паперів і середньо- та довгострокових кредитів.

Ринок грошей поділяється на міжбанківський та відкритий. Міжбанківський ринок - забезпечує здіснення банківських операцій та надання кредитів для вирівнювання міжбанківського платіжного обороту , забезпечує можливість отримання короткострокових кредитів, додаткових прибутків, управління процентними та банківськими ризиками. На відкритому ринку відбувається купівля та продаж цінних паперів (скарбницькі та комерційні векселі, ОВДП, облігації, депозитні сертифікати, банківські акцепти.

Структура грошового ринку за видами інструментів:

- ринок позичкових капіталів відображає відносини позики, що пов’язані з виплатою доходу інвестору та поверненням основної суми боргу в майбутньому;

- ринок цінних паперів (фондовий) поєднує відносини власності та частково відносини позики, які регламентуються формою та умовами випуску цінних паперів;

- валютний ринок обслуговує міжнародний платіжний оборот, пов’язаний з оплатою грошових зобов’язань фізичних та юридичних осіб різних країн..

Фінансовий ринок поділяють на спотовий ( ринок реального товару на у мовах розрахунків, за якими оплата здійснюється негайно, тобто не пізніше другого банківського дня після укладення угоди ) та строковий ( ринок строкових контрактів про майбутні поставки базових активів: цінних паперів, товарів, ресурсів тощо).

Функції грошового (фінансового) ринку:

1. Мобілізація та трансформація заощаджень суб’єктів ринку в інвестиційний та позиковий капітали.

2. Забезпечення реалізації відносин власності(умови).

3. Формування фінансових джерел економічного зростання.

4. Концентрація і розподіл трудових, матеріальних ресурсів між галузями економіки.

5. Сприяння структурній перебудові суспільного виробництва за рахунок перетоку фінансових ресурсів в більш прибуткові галузі.

6. Фінансове обслуговування грошового обороту та інвестиційних процесів.

7. Формування цін на певні види фінансових активів, пропозиції і попиту на них.

8. Забезпечення учасників грошового обороту: населення, суб’єктів господарювання та держави фінансовими ресурсами.

Розрізняють три мотиви попиту на гроші, які виникають у суб’єктів грошового обороту: трансакційний, спекулятивний і завбачливості. Тому вирізняють два види сукупного попиту:

* попит на гроші для трансакцій (обміну);

*попит на гроші, як на основні активи (портфельний підхід);

До чинників, що визначають попит на гроші: 1) рівень цін(інфляції); 2) рівень доходів; 3) рівень норми процента.

Розрізняють такі види попиту: а) номінальний попит на гроші - це кількість грошей, що необхідна економічним агентам для задоволення особистих та виробничих потреб; б) попит на гроші (реальний) - попит на реальні грошові залишки, або величина грошових залишків, визначена за їх купівельною спроможністю.

Реальний попит на гроші залежить від: ВВП, реального доходу та норми процента. Попит на гроші можна визначити з рівняння І. Фішера або Фрідмена:

де P – рівень цін, Q – товарна маса (обсяг виробництва продукції), V – швидкість обігу грошей, k – частка річних доходів осіб і фірм, яку вони бажають тримати в грошовій формі.

Попит на гроші залежить від величини реальних грошових залишків:

Реальні грошові номінальні грошові залишки .

залишки = рівень цін

Таблиця 4

Фактори, які визначають попит на гроші.

Показник	Зростання динаміки цін	Зростання реальних доходів	Зростання альтернативної вартості (норми процента)
Номіналь-ний попит	Пропорційно збільшує залишки грошей	Збільшує попит	Зменшує попит
Реальний попит	Не змінює попиту на реальні залишки на гроші	Збільшує попит	Зменшує попит

Пропозиція грошей – це процес забезпечення банківською системою наявності певної кількості грошових засобів, що функціонують у каналах готівкового і безготівкового грошового обігу. Загальна величина грошової пропозиції в економіці включає усю готівку, яка перебуває в обігу поза банківською системою, і залишки коштів на поточних банківських рахунках, які можуть використовуватися у якості засобів обігу та платежу:

M=М₀+R.

Тільки додаткова емісія може збільшити пропозицію грошей. Участь у формуванні пропозиції грошей в межах економіки окремої країни беруть національні та комерційні банки.

До важелів впливу НБУ на пропозицію грошей відносяться: 1) монопольне здіснення емісії грошей; 2) система обслуговування державного боргу; 3) здійснення перетворення грошей, що знаходяться на рахунку у банкноти; 4) операції на валютному ринку.

Основними інструментами грошово-кредитної політики НБУ виступають: грошова база (це показник, який включає готівку в обігу та касах банків і банківські резерви: Б=M₀+R), банківські резерви, грошово-кредитний мультиплікатор.

Грошовий мультиплікатор характеризує кратність збільшення грошей банківською системою в процесі грошового обігу, оскільки існує певний розрив в часі надходження готівки і електронних грошей в банківській системі, протягом якого одна грошова одиниця одночасно може брати участь в кількох операціях, що обумовлює тимчасове збільшення грошової маси.

Грошовий мультиплікатор описується формулою:

де с – відношення суми готівки до депозитів; r – норма обов’язкового банківського резерву.

Механізм формування пропозиції грошей:

Ms=Б*m,

де Б – грошова база.

Грошова база включає в себе : готівку в обігу; готівку в сейорах; резерви комерційних банків в НБУ.

Банківські резерви-охоплюють готівку, що перебуває у касах банків –ці гроші не перебувають в обігу і не входять до Мо і М1.Банківські резерви можуть переходити в депозитні гроші , але М1 не зміниться.

Основними важелями впливу комерційних банків на формування пропозиції грошей є: 1) емісія депозитних грошей; 2) купівля цінних паперів; 3) Придбання іноземних валют; 4) самозростання чекової маси; 5) фінансові інституції.

Готівкові та депозитні гроші (банківські) становлять пропозицію грошей М1 (оскільки випуск платіжних засобів відбувається активніше ніж повернення боргових зобов’язань, грошова маса має тенденцію до зростання). Банківська система змінює масу грошей в обігу відповідно до зміни попиту на гроші.

Фінансово-кредитні інститути беруть участь у формуванні пропозиції грошей через залучення тимчасово вільних коштів у широких верств населення; надання позик ; додаткове залучення раніше емітованих грошей (заощаджень).

Принципово важливою функцією грошового ринку є забезпечення рівноваги між попитом і пропозицією. При порушенні рівноваги і зміні попиту чи пропозиції через деякий час досягається нова точка рівноваги за рахунок зміни норми прибутку, коли суб’єкти ринку при її збільшенні за володіння грошовими залишками отримують менший дохід і при зменшенні – більший. Це впливає на попит на реальні грошові залишки і відновлює рівновагу на грошовому ринку.

Опрацювавши тему, студент повинен вміти ідентифікувати економічні категорії, які досліджуються цією темою, засвоїти зв’язки, які поміж ними існують. Необхідно вивчити механізм впливу на попит і пропозицію грошей на грошовому ринку, основні чинники, які їх визначають та об’єкти і суб’єкти регулювання рівноваги.

Запитання для самоконтролю.

1. Який механізм зв'язку між рівнем процентної ставки та обсягом маси грошей і обігу?

2. Які фактори спричиняють зміни у попиті на гроші?

3. Якою є залежність між зміною ставки відсотка і темпами інфляції?

4. Поясніть, що таке ринок грошей. Назвіть основні сегменти грошового ринку.

5. Яка залежність між альтернативною вартістю зберігання грошей і процентною ставкою? Поясніть механізм цього зв'язку.

6. Якою є залежність між зміною ставки відсотка і темпами інфляції? Які будуть наслідки, якщо темпи інфляції випереджають темпи зростання процентної ставки?

7. Який механізм зв'язку між рівнем процентної ставки та обсягом маси грошей в обігу? Як використовує цей механізм центральний банку своїй грошово-кредитній політиці?

8. Як повинна змінитись пропозиція грошей, щоб при незмінному попиті процентна ставка знизилась?

9. Поясніть процес грошово-кредитної мультиплікації.

10. Обґрунтуйте мотиви та чинники, що визначають параметри попиту на гроші.

Теми рефератів.

1. Суть та економічна структура грошового ринку.

2. Поняття попиту та пропозицій на грошовому ринку. Рівновага на грошовому ринку.

3. Канали прямого та опосередкованого фінансування на грошовому ринку.

4. Рівновага на грошовому ринку та відсоток.

5. Утворення грошей комерційними банками (норма обов'язкового резервування, грошова база, ефект кредитного мультиплікатора).

Приклади розв’язку типових завдань.

Приклад 1. Кожна грошова одиниця, призначена для угод купівлі-продажу, обертається в середньому 6 разів протягом базового року і направляється на купівлю кінцевих товарів і послуг за ринковими цінами на загальну суму 35641 млн. грош. од.

Обчисліть величину трансакційного попиту на гроші: а) у базовому році; б) у поточному році за умови сповільнення швидкості обігу грошової одиниці на 25 % і збільшення обсягу номінального ВНП на 15 %.

Розв’язування:

З рівняння І. Фішера визначаємо трансакційний попит на гроші у базовому році:

млн. грош. од.

Аналогічно визначаємо трансакційний попит при врахуванні зміни ВНП та швидкості обігу:

млн. гр. од.

Отже, трансакційний попит у базовому році становив 5940,17 млн. гр. од., а у поточному 9108,26 млн. гр. од.

Приклад 2. Припустимо, що попит на гроші для угод становить 10% номінального ВВП, пропозиція грошей складає 450 млн.грн., а попит на гроші як на активи наведений в таблиці.

Відсоткова ставка, %	Попит як на активи, млн.грн.
14	100
13	150
12	200
11	250

Визначте рівноважну відсоткову ставку, якщо номінальний обсяг ВВП дорівнюватиме 3000 млн.грн.

Розв’язування:

Рівновага на грошовому ринку матиме місце коли попит на гроші буде рівний пропозиції грошей, тобто коли виконуватиметься наступне співвідношення:

Ms = Md

Попит на гроші є сумою трансакційного попиту та попиту на гроші як на активи, тобто визначається як:

Md= M(Q) + М(і)

Згідно умови попит на гроші для угод (трансакційний попит) становить 10% ВВП, тобто

M(Q)= 0,1*ВВП = 300 млн.грн.

M(i) = Md – M(Q) = 450 – 300 = 150 млн.грн.

Згідно даних таблиці попит на активи в розмірі 150 млн.грн. відповідає відсотковій ставці 13%. Отже, рівноважна відсоткова ставка рівна 13%.

Приклад 3. Визначити, яку кількість нових кредитних грошей утворить банк за умови, що покладений депозит на суму 1000 гр.од. Норма обов’язкових резервів 25%.

Розв’язування:

Банківський депозитний резерв (Др) від покладеної суми депозиту (Д) становитиме:

∆Др = r * Д = 0,25 * 1000 = 250 гр.од.

Нова кількість грошей, яку утворить банк визначатиметься:

∆М = Д – Др. = 1000 – 250 = 750 гр.од.

Отже, банк утворить нових кредитних грошей на суму 750 гр.од.

Завдання для самостійної роботи.

Задача 1 а) Припустимо, що кожна грошова одиниця, призначена для угод, обертається в середньому 4 рази на рік. Номінальний обсяг ВВП складає 2000 млн.грн. Визначити величину загального попиту на гроші, якщо величина попиту на гроші як на активи наведена в таблиці.

Відсоткова ставка,%	Об’єм попиту на гроші, млн..грн.
	на активи	загальний
16	20
14	40
12	60
10	80
8	100

б) Визначити рівноважну ставку відсотка, якщо пропозиція грошей становить 580 млн.грн. Якою буде її величина, якщо пропозиція грошей зросте до 600 млн.грн.; скоротиться до 540 млн.грн.

Задача 2. Визначте, чому буде рівний загальний приріст грошової маси в країні, якщо пасиви банків складають 250000 гр.од. Норма обов’язкових резервів 15%.

Задача 3. Визначте, чому буде рівний загальний приріст грошової маси в країні, якщо при нормі обов’язкових резервів 12% первинне збільшення депозитів склало 180000 гр.од.

Задача 4. Визначити при якій нормі обов’язкових резервів банківська система може видати позики на суму 11200 тис. гр. од., якщо сума покладених депозитних вкладів становить 12880 тис. гр. од.

Задача 5. Пасиви банків становлять 120 млн.гр.од. Визначити при якій нормі обов’язкових резервів приріст грошової маси становитиме 90 млн.гр.од.

Задача 6. Припустимо, що величина попиту на гроші залежить від розміру ВВП та рівня процентної ставки наступним чином:

Мd = 0,4*ВВП – 2*і

Визначити величину попиту на гроші та з’ясувати, чи збереглася рівновага на грошовому ринку, якщо грошова пропозиція становить 30 млрд.грн., а ВВП – 115 млрд.грн., рівень процентної ставки – 7%. Визначити швидкість обігу грошової одиниці.

Задача 7. Припустимо, що величина попиту на гроші залежить від розміру ВВП та рівня процентної ставки (у відсотках) наступним чином:

Мd = 0,2*ВВП + 3*і

Визначити при якій відсотковій ставці на грошовому ринку буде рівновага на грошовому ринку, якщо грошова пропозиція становить 86 млрд. грн., а ВВП – 250 млрд. грн.

Задача 8 Визначити значення грошового мультиплікатора М2 та норму обов’язкових резервів, якщо розмір грошової бази становить 600 млн. грн., а величина грошового агрегату М2 – 1500 млн. грн.

Задача 9 Заповніть таблицю:

Норма резервів, %	Грошовий мультиплікатор	Максимальний об’єм збільшення кредитів на кожну тисячу грошових одиниць вільних резервів окремим банком, гр. од
12,5
16,3
20
30
Банківською системою

Задача 10. Надлишкові резерви комерційного банку становлять 150 тис. грн. Новий перспективний клієнт цього банку отримує позику в максимально можливому розмірі. Перша половина даної позики надається у формі відкриття поточного рахунку, а друга половина – готівкою. Норма резервування – 40%. Яким буде максимально можливе збільшення пропозиції грошей за агрегатом М₀?

Тести для самоконтролю.

1. Грошовий ринок – це:

а) система економічних відносин з приводу купівлі-продажу товарів;

б) сукупність товарного і грошового обороту;

в) комплексна система ринків;

г) сукупність грошових ресурсів країни, що розподіляються і перерозподіляються під впливом попиту і пропозиції.

2. Структура грошового ринку за видами інструментів:

а) ринок грошей і ринок капіталів;

б) ринок позичкових капіталів, валютний ринок і ринок цінних паперів;

в) міжбанківський ринок і відкритий ринок.

3. Залежно від економічного призначення грошових коштів виділяють такі сегменти грошового ринку:

а) ринок позичкових капіталів, валютний ринок і ринок цінних паперів;

б) міжбанківський ринок і відкритий ринок;

в) ринок грошей і ринок капіталів.

4. Ринок грошей за інституційними ознаками грошових потоків включає сектори:

а) ринок позичкових капіталів, валютний ринок і ринок цінних паперів;

б) фондовий ринок, ринок банківських кредитів і ринок послуг небанківських фінансово-кредитних установ;

в) ринок грошей і ринок капіталів.

5. Капітальне фінансування – це:

а) передавання коштів позичальнику в обмін на право участі в його власності;

б) передавання коштів безпосередньо від власників до позичальників;

в) передавання коштів для здійснення інвестицій в обмін на зобов’язання їх повернення з відсотками в майбутньому.

6. Канали прямого фінансування – це ті:

а) по яких рухаються грошові кошти безпосередньо від власників до позичальників;

б) по яких передаються кошти позичальнику в обмін на право у власності на цю фірму;

в) по яких передаються кошти для здійснення інвестицій в обмін на зобов’язання повернути їх з відсотками.

7. Ринок грошей – це:

а) продаж і купівля короткострокових позик і фінансових активів;

б) продаж і купівля середньо- та довгострокових активів на термін більше року;

в) акумуляція кредитними установами грошових коштів фізичних і юридичних осіб та надання їх у вигляді строкових, платних та поворотних позик.

8. Ринок цінних паперів – це:

а) переміщення позичкового капіталу за допомогою акцій, облігацій та інших фінансових інструментів;

б) ринок, що служить для обігу капіталу;

в) ринок, на якому здійснюються операції з випущеними в обіг цінними паперами.

9. Ринок позичкових капіталів охоплює відносини з:

а) акумуляція кредитними установами грошових коштів фізичних і юридичних осіб та надання їх у вигляді строкових, платних та поворотних позик;

б) продажу і купівлі короткострокових активів;

в) продаж і купівля середньо- та довгострокових активів на термін більше року.

10. Попит на гроші – це:

а) запас грошей отриманий в тимчасове користування;

б) запас грошей, які економічні суб’єкти можуть спрямувати в оборот.

в) запас грошей, які прагнуть мати економічні суб’єкти у певний момент.

11. Пропозиція грошей – це:

а) запас грошей, які прагнуть мати економічні суб’єкти у певний момент;

б) запас грошей отриманий в тимчасове користування;

в) запас грошей, які економічні суб’єкти можуть спрямувати в оборот.

12. Попит на гроші як на активи полягає в тому, що:

а) попит на певний запас грошей для здійснення поточних платежів;

б) попит на запас грошей як ресурс купівельної спроможності;

в) попит на запас грошей для перетворення їх у високоліквідні активи.

13. Сукупний попит на гроші – це:

а) попит на запас грошей в певний момент часу;

б) кількість грошей, яка необхідна економічним агентам для задоволення особистих та виробничих потреб;

в) сума транс акційного попиту та попиту на гроші як на активи.

14. Фактори формування пропозиції грошей:

а) норма обов’язкового резерву, обсяг багатства економічних суб’єктів, обсяг ВНП;

б) облікова ставка, тінізація підприємницької діяльності, рівень цін;

в) норма обов’язкового резерву, облікова ставка, стан довіри до банків.

15. Фактори впливу на попит на гроші:

а) рівень інфляції, рівень цін, норма обов’язкового резерву;

б) рівень інфляції, обсяг багатства, норма відсотка;

в) стан довіри до банків, реальний обсяг ВНП, рівень інфляції.

16. Як повинна змінитись пропозиція грошей, щоб при незмінному попиті рівноважна процентна ставка знизилась:

а) зрости;

б) знизитись;

в) залишитись незмінною.

17. Зниження норми обов’язкового резервування:

а) зменшує пропозицію грошей;

б) збільшує пропозицію грошей;

в) не впливає на величину пропозиції грошей.

18. Якщо норма обов’язкових резервів становить 100%, то величина грошового мультиплікатора дорівнює:

а) 1;

в) 10;

г) 100.

19. Якщо центральний банк підвищує облікову ставку, то як зміниться грошова маса:

а) знизиться;

б) збільшиться;

в) не зміниться.

20. Зростання процентних ставок за депозитами:

а) збільшує пропозицію грошей;

б) зменшує пропозицію грошей;

в) не впливає на величину пропозиції грошей.