4.1 Процентная политика

Действие этого инструмента заключается в установлении и периодическом изменении центральным банком процентной ставки, по которой он осуществляет рефинансирование коммерческих бан­ков. Официальная процентная ставка центрального банка часто на­зывается учетной или дисконтной .

Она является ценой, по которой центральный банк эмитиру­ет деньги в оборот в процессе первичной безналичной (кредитной) эмиссии, что дает основание считать учетную ставку официальной ценой денег, на которую ориентируются все другие субъекты де­нежного рынка.

Меняя уровень учетной ставки, центральный банк влияет на предложение денег.

Повышение уровня учетной ставки ведет к удорожанию креди­тов центрального банка для коммерческих банков. Кроме того, удорожание кредитов центрального банка сдерживает спрос на кредит со стороны ком-

мерческих банков. В конечном итоге повышение уровня учетной ставки приводит к падению объемов рефинансирования, уменьше­нию денежной базы и сужению предложения денег. Снижение цен­тральным банком уровня учетной ставки имеет обратный эффект. Оно стимулирует рост спроса на кредит со стороны коммерческих банков, ведет к росту объемов рефинансирования, увеличивает де­нежную базу и расширяет предложение денег.

Процентная политика центрального банка воздействует на ди­намику конъюнктуры на рынке ценных бумаг, а следовательно, и на доходность ценных бумаг.

Процентная политика центрального банка влияет на динамику обменного курса национальной валюты путем стимулирования при­тока или же оттока краткосрочных капиталов,

Центральные банки определяют уровень учетной ставки на ос­новании анализа текущего состояния экономики и, в частности, де­нежного рынка, перспектив его развития, а также с учетом целевых ориентиров денежно-кредитной политики. Основной принцип, при­держиваясь которого центральные банки определяют уровень учет­ной ставки, состоит в установлении ее на более высоком уровне от­носительно инфляции, т.е. на позитивном уровне.

Центральные банки применяют процентную политику как свое­образный сигнал о своих намерениях.

.

В Украине процентная политика НБУ реализуется путем уста­новления таких процентных ставок:

- учетная ставка;

- ставки, по которым НБУ предоставляет кредиты овернайт;

- ставка рефинансирования;

- ставки, по которым НБУ проводит операции репо;

- ставки, по которым НБУ проводит депозитные операции.

Учетная ставка является базовой процентной ставкой на де­нежном рынке Украины. НБУ определяет ее уровень, учитывая це­лый ряд макроэкономических и монетарных показателей, основны­ми из которых являются:

- фактический и прогнозируемый уровень инфляции;

- темпы экономического роста;

- фактический и прогнозируемый объем денежной массы;

- динамика рыночных процентных ставок;

- динамика обменного курса национальной валюты;

- инфляционные или девальвационные ожидания. НБУ устанавливает уровень учетной ставки, следуя таким принципам:

- учетная ставка должна поддерживаться на позитивном уровне относительно уровня инфляции;

- учетная ставка - это средство, при помощи какого НБУ уста­навливает для субъектов денежного рынка ориентир относительно стоимости привлечения и размещения денежных средств;

- учетная ставка - это активное средство реализации НБУ де­нежно-кредитной политики. На основании учетной ставки НБУ оп­ределяет уровень всех других процентных ставок, по которым он осуществляет рефинансирование коммерческих банков;

- учетная ставка является самой низкой среди других процентных ставок, по которым НБУ осуществляет рефинансирование банков.

Размер учетной ставки рассматривается Комитетом НБУ по мо­нетарным вопросам и утверждается Правлением НБУ.

Процентные ставки, по которым предоставляются кредиты «овернайт», НБУ объ