6. Особенности определения и формирования денежно-кредитной политики в Украине

Механизм денежно-кредитной политики в Украине окончатель­но сформировался с принятием в 1999 г. Закона «О Национальном банке Украины». Этим законом в системе НБУ создана отдельная самостоятельная структура- Совет НБУ, который является одним из двух руководящих органов центрального банка (Совет и Правление) и предназначен в первую очередь для определения и формирования денежно-кредитной политики. В частности, в ст. 9 этого Закона сформулированы такие полномочия Совета в сфере денежно-кредитной политики:

- разработка Основных положений денежно-кредитной полити­ки;

- контроль за выполнением Основных положений денежно-кредитной политики;

- предоставление рекомендаций Правлению НБУ по внесению изменений в определенные направления деятельности НБУ с целью успешного выполнения Основных положений денежно-кредитной политики;

- применение отлагательного вето относительно отдельных ре­шений Правления НБУ, выполнение которых может противоречить Основным положениям денежно-кредитной политики;

- внесение рекомендаций Кабинету Министров Украины отно­сительно улучшения влияния на состояние денежно-кредитной сфе­ры через его налоговую политику и политику государственного за­имствования.

Если учесть, что этим же Законом (ст. 14) на Правление НБУ возложена функция обеспечения реализации денежно-кредитной политики согласно ее Основным направлениям, то становится по­нятным, что определяющая роль по формированию денежно-кредитной политики принадлежит Совету НБУ. А поскольку Совет НБУ формируется отдельно от Правления НБУ, на несколько иных принципах и непосредственно не подчиняется ни Председателю, ни Правлению Национального банка, то возникает определенный дуа­лизм в нормативно-организационном обеспечении денежно-кредитной политики в Украине, который может негативно влиять на ее эффективность.

Единым нормативным документом, который регламентирует параметры денежно-кредитной политики в стране являются Основ­ные направления денежно-кредитной политики. Их утверждает Со­вет Национального банка Украины на каждый следующий год до 15 сентября текущего года, после чего передает их для ознакомления Верховной Раде и предоставляет Правлению Национального банка для реализации денежно-кредитной политики.

Основные направления денежно-кредитной политики разраба­тываются на базе показателей прогнозов экономического и соци­ального развития Украины, проектов сводного и государственного бюджетов Украины на плановый год, анализа ожидаемых резуль­татов монетарной политики за год, который предшествует прогно­зируемому. Указанные показатели НБУ получает от Минэкономи­ки и Минфина своевременно, в согласованные с КМУ сроки.

Большое значение для разработки Основных направлений име­т анализ и оценка экономического и социального развития страны прошедший и текущий годы, состояния развития основных секто-з экономики (нефинансовых предприятий, домашних хозяйств, с\дарственных финансов, финансового сектора), состояния де-:-кного рынка, включая валютный, динамики развития основных онетарных показателей и использования отдельных монетарных инструментов.

Все прогнозные, расчетные и аналитические материалы, необ­ходимые для составления Основных положений, разрабатывают и подают Совету НБУ соответствующие структурные подразделения НБУ.

На основании полученных материалов от подразделений НБУ и собственных прогнозных и аналитических расчетов специалисты Совета НБУ составляют проект Основных положений денежно-кредитной политики на соответствующий год. В нем предусматри­ваются такие направления:

- обзор макроэкономической и фискально-бюджетной ситуации в стране за предыдущий и текущий годы с оценкой основных эко­номических и социальных проблем, которые имели решающее влияние на денежно-кредитную сферу, в т.ч. на перспективу;

- оценка возможных изменений во внешней и внутренней поли­тике, во внешнеэкономической ситуации, которые могут иметь ощу­тимое влияние на экономику и денежно-кредитную сферу в про­гнозном году;

- параметры по основным показателям денежно-кредитной по­литики на плановый год и прогноз на три последующий года (ин­декс потребительских цен, монетарная база, денежная масса, обмен­ный курс гривни к доллару США) (табл. 9.4);

- определение конечной и промежуточных целей денежно-кредитной политики на плановый год и будущий период.

Одновременно с разработкой Советом Национального бан­ка Украины проекта Основных положений и на основании их показателей Правление Национального банка Украины рассчи­тывает прогнозные значения индикаторов денежно-кредитной политики на будущий год. При определении этих индикаторов проводится дополнительная проверка реальности параметров основных показателей денежно-кредитной политики, и на этом же основании могут вноситься изменения в проект Основных положений, разработанных Советом Национального банка Ук­раины. Такой порядок дает возможность несколько повысить роль Правления Национального банка Украины в формирова­нии Основных положений.

После утверждения Советом НБУ Основные положения денеж­но-кредитной политики публикуются в «Вестнике Национального банка» с тем, чтобы довести намерения центрального банка в моне­тарной политике до сведения всех субъектов денежно-кредитного и валютного рынков.

Важную роль в реализации денежно-кредитной политики играет систематический контроль за выполнением утвержденных парамет­ров показателей и индикаторов Основных положений. Такой кон­троль осуществляет Совет НБУ на основании отчетных материалов по выполнению всех показателей и индикаторов, которые ежеквар­тально подает ему Правление НБУ. По результатам анализа этих ма­териалов Совет НБУ может вносить изменения или дополнения к Основным положениям и принимать информационные сообщения (заявления) для информирования органов власти и общественности о состоянии дел в монетарной сфере.

Как указывалось эффективность монетарной политики в Украине остается недостаточной, что проявляется в суще­ственных отклонениях фактических параметров монетарных показа­телей от запланированных в Основных положениях .

Поэтому дальнейшее совершенствование методологии и прак­тики определения и формирования денежно-кредитной политики в Украине является чрезвычайно актуальным и сложным заданием и будет оставаться такой еще длительное время.