10.5.3. Экспресс-анализ финансовых результатов

В зависимости от целей проведения финансового анализа его инициаторами могут являться:

• руководители предприятия — для принятия текущих решений по операционной деятельности и оптимизации его работы;

• учредители и инвесторы — с целью оценки работы менеджмента, финансового состояния и эффективности использования ресурсов;

• коммерческие банки — для оценки кредитоспособности и определения степени риска выдачи кредитов;

• поставщики – чтобы оценить вероятность соблюдения договорных условий и своевременного получения платежей, и др.

В крупных организациях оценка финансового состояния, как правило, проводится регулярно и ее результаты используются руководством для планирования финансового состояния, обеспечения финансовой устойчивости и платежеспособности фирмы. Такой анализ называется внутренним.

Внешний анализ выполняется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. Его цель — оценить возможность выгодного вложения средств, чтобы получить максимум прибыли и минимизировать коммерческие и финансовые риски.

В текущем режиме управления предприятием, как правило, не требуется анализ множества финансовых показателей для принятия управленческих решений – как руководству предприятия, так и акционерам и инвесторам удобнее отслеживать и анализировать несколько наиболее важных показателей. Поэтому в краткосрочном периоде (квартал, полугодие) проводится оперативный экспресс-анализ финансовых результатов деятельности предприятия на основе данных, имеющихся в типовых формах бухгалтерской отчетности.

В ходе экспресс-анализа выполняются общий обзор финансовой отчетности и анализ основных показателей производственно-хозяйственной деятельности и деловой активности предприятия, анализ структуры бухгалтерского баланса, движения денежных потоков, коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость, ликвидность и платежеспособность компании.

Обзор финансовой отчетности базируется на следующих основных показателях, которые содержатся в отчете о прибылях и убытках (форма № 2):

 выручка от реализации (доходы);

 расходы по основной деятельности;

 прибыль от основной деятельности;

 прибыль до налогообложения (с учетом доли меньшинства);

 чистая прибыль.

В энергетике важным является также проанализировать составляющие выручки – величину тарифа и объем проданной энергии, а также основную составляющую расходов – расходы на топливо, в т.ч. в натуральном и стоимостном выражении на 1 кВт•ч и 1 Гкал.

К числу других основных показателей можно отнести денежные потоки и показатели структуры баланса (активы и пассивы). Все вышеперечисленных показатели, как правило, абсолютные.

Кроме того, для оценки абсолютного эффекта от хозяйственной деятельности используются комплексные аналитические показатели, характеризующие способность предприятия покрывать расходы и генерировать прибыль.

Во-первых, это операционная прибыль или прибыль до выплаты процентов и налога на прибыль —EBIT (сокр. от англ. Earnings Before Interest and Taxes). Этот показатель близок к показателю «Прибыль от продаж» российского отчета о прибылях и убытках; он используется для оценки суммы дохода, покрывающего задолженность перед бюджетом (по налогу на прибыль) и кредиторами (в части расходов по обслуживанию долга, отражаемых в составе операционных расходов), и достаточного для формирования чистой прибыли как источника расширенного воспроизводства и выплаты дивидендов.

Во-вторых, это прибыль до вычета амортизации, выплаты процентов и налога на прибыль — EBITDA (сокр. от англ. Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization). Показатель отражает то, насколько прибыльна основная деятельность компании. Показатель используется при проведении сравнения с отраслевыми аналогами, позволяет определить эффективность деятельности компании независимо от её задолженности перед различными кредиторами и государством, а также от метода начисления амортизации. На его основе рассчитывается коэффициент покрытия как доля EBITDA в выручке от продаж.

В холдинге ОАО РАО «ЕЭС России» использовался еще один, производный от EBITDA показатель, так называемый EBITDA’ – это сумма прибыли от продаж и амортизации за вычетом процентов за кредит и налога на прибыль. Он характеризует величину дохода, остающегося в распоряжении организации, на цели простого и расширенного воспроизводства, на выплату доходов собственникам и по сути отражает чистый денежный поток компании.

EBITDA’ применялся ОАО РАО «ЕЭС России» в 2003-2008 гг. при реализации дивидендной политики в дочерних энергокомпаниях. Его основным преимуществом являлось то, что путем применения в основе показателя прибыли от продаж (в отличие от показателя чистой прибыли) устранялось влияние прочих расходов, которые зачастую носили неденежный характер и занижали реальные возможности компаний. В то же время существенные денежные расходы – проценты по кредитам и налог на прибыль – учитывались в расчете, что позволяло применять EBITDA’ в качестве показателя, отражающего свободный денежный поток, который акционеры и менеджеры могут распределить в соответствии со стратегическими целями компании. Расчёт описанных показателей по РСБУ на основании данных Формы № 2 и Формы № 5 может быть произведен по следующей схеме:

Выручка (стр. 10 Ф.№2)

- Расходы на проданные товары, продукцию, работы, услуги (стр. 20 Ф.№2)

= Валовая прибыль (стр.29 Ф.№2)

- Коммерческие расходы (стр.30 Ф.№2)

- Управленческие расходы (стр.40 Ф.№ 2)

= Прибыль от продаж (реализации) (стр.50 Ф.№ 2) – EBIT

+ Амортизационные отчисления (Форма № 5)

= EBITDA

- Проценты к уплате (стр. 070 Ф.№ 2)

- Налог на прибыль отчетного периода (стр.150 Ф.№2)

= EBITDA’

Для оценки финансовых результатов деятельности предприятия необходимо также провести экспресс-анализ бухгалтерского баланса (форма № 1). Целью такого анализа является изучение изменения валюты баланса (итоги пассива и актива), его отдельных статей и их соотношений. Во-первых, необходимо сравнить валюту баланса на конец и начало отчетного периода. Увеличение валюты баланса свидетельствует о росте производственных возможностей предприятия и заслуживает положительной оценки. Однако при этом также необходимо учитывать фактор инфляции. Также важно, чтобы рост валюты баланса не происходил за счет роста просроченной дебиторской задолжности потребителей, что к сожалению достаточно часто происходит в отношениях с потребителями сферы ЖКХ. Снижение валюты баланса, как правило, оценивается отрицательно, так как сокращается объем производства (возможно, вследствие падения спроса на продукцию). Вместе с тем, целесообразно сопоставить отчетный баланс с плановым и с балансами прошлых лет.

Для получения общей оценки динамики финансового состояния можно сопоставить изменения валюты баланса с изменениями финансовых результатов хозяйственной деятельности — выручкой от реализации продукции, прибылью. С этой целью рассчитываются коэффициенты роста валюты баланса и роста выручки от реализации или прибыли.

Дальнейшие шаги анализа связаны с оценкой активов и пассивов. Согласно МСФО и «Концепции развития бухгалтерского учета и отчетности», в рыночной экономике России активами считаются хозяйственные средства, контроль над которыми организация получила в результате ее хозяйственной деятельности и которые должны принести ей экономические выгоды. В настоящее время различают следующие основные способы оценки активов:

 по фактической (первоначальной) стоимости приобретения;

 по текущей (восстановительной) стоимости;

 по возможной цене продажи;

 по дисконтированной стоимости, под которой понимается приведенная к текущему моменту стоимость ожидаемых поступлений от использования актива в будущем при нормальном процессе его использования.

В последнее время при формировании бухгалтерской отчетности все большее внимание уделяется понятию справедливой стоимости, которая характеризуется суммой денежных средств, достаточной для приобретения актива или исполнения обязательства при совершении сделки между контрагентами.

В составе активов выделяют две основные группы: оборотные (текущие) и внеоборотные (долгосрочные).

Под оборотными активами понимают денежные средства и иные активы (например, топливо, сырье, материалы, дебиторская задолженность), которые будут или могут быть обращены в денежные средства, проданы или потреблены в течение 12 месяцев или обычного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев. Эти активы отражаются в балансе в разд. II. В процессе анализа выявляются структура оборотных активов и ее отклонения по отдельным статьям на конец периода по сравнению с его началом. Наибольший удельный вес в составе оборотных активов предприятия составляют дебиторская задолженность, товарно-материальные запасы и денежные средства.

Дебиторская задолженность, отражаемая в бухгалтерской отчетности российских предприятий, делится на две статьи: 1) задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты; 2) задолженность, ожидаемая к погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты. Для анализа дебиторской задолженности может быть рассчитан показатель ее доли в общем объеме оборотных активов.

К внеоборотным относятся активы, полезные свойства которых предполагается использовать в течение периода свыше 12 месяцев, в том числе: нематериальные активы; основные средства; незавершенное строительство и ряд других, которые отражаются в разд. I баланса. Анализ внеоборотных активов, отражаемых в балансе, также ограничивается оценкой изменений их абсолютных и структурных значений. Для более детального анализа состава и структуры, движения и эффективности использования отдельных элементов внеоборотных активов необходимо привлечение данных формы № 5 приложения к бухгалтерскому балансу, которая составляется по итогам года.

Анализ пассивов включает в себя анализ собственного и заемного капитала организации. Собственный капитал — стоимость активов организации, не обремененных обязательствами, которые представлены в разд. III баланса. Другими словами, собственный капитал — это разность между активами и обязательствами.

Уставный капитал как часть собственного капитала организации должен соответствовать размеру имущества в активе, хотя данное условие и не является обязательным. В то же время, если в результате убыточной деятельности после второго и последующего финансовых годов стоимость чистых активов окажется меньше уставного капитала, т.е. уставный капитал больше активов за вычетом долговых обязательств, то, согласно законодательству РФ, предприятие, функционирующее в форме АО и ООО, должно уменьшить свой уставный капитал.

Резервный капитал формируется в соответствии с законодательством и имеет строго целевое назначение. Отсутствие резервного капитала или его недостаточный объем рассматривается как фактор дополнительного риска вложения средств в компанию, поскольку свидетельствует либо о недостаточности прибыли, либо об использовании резервного капитала на покрытие убытков.

Нераспределенная прибыль — это внутренний источник финансовых средств предприятия долговременного характера, свободный резерв. Тенденция к ее снижению может сигнализировать о падении деловой активности, хотя размер нераспределенной прибыли во многом определяется учетной политикой предприятия.

Заемный капитал организации определяется совокупными ее обязательствами перед другими юридическими и физическими лицами. Размер заемных средств характеризует возможные будущие изъятия средств предприятия, связанные с ранее принятыми обязательствами.

По степени срочности погашения обязательства подразделяют на долгосрочные (разд. IV баланса) и краткосрочные или текущие (разд. V баланса).

Как и в отношении других разделов баланса, экспресс-анализ заемных средств заключается в рассмотрении структуры этих обязательств. Наличие в составе источников финансирования организации долгосрочных заемных средств — явление, как правило, положительное. Особое внимание при анализе краткосрочных обязательств обращается на динамику задолженности перед персоналом организации по оплате труда, социальному страхованию перед государственными внебюджетными фондами, перед бюджетом по уплате налогов, а также перед поставщиками топлива. Значительный рост просроченной задолженности по данным статьям свидетельствует о серьезных проблемах с текущей платежеспособностью.

Следующий этап экспресс-анализа — изучение динамики денежных средств по данным формы № 4. Отчет о движении денежных средств — основной источник информации для анализа денежных потоков.

Под денежными средствами понимают остаток денежных средств и денежных эквивалентов на расчетных, валютных, специальных банковских счетах и в кассе. Движение денежных средств дифференцировано в отношении текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Непрерывный процесс поступления (приток) и расходования (отток) денежных средств образует денежные потоки организации.

По методу исчисления объема выделяют валовой и чистый денежные потоки. Валовой денежный поток характеризует всю совокупность поступлений и расходований денежных средств в отчетном периоде. Чистый денежный поток — разница между положительными и отрицательными денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств).

Существуют два основных метода определения размера чистого денежного потока от текущей деятельности (ЧДПТ), который в зарубежной практике называется Cash Flow from Operation — прямой и косвенный.

Прямой метод основан на определении притока денежных средств (выручка от реализации продукции, полученные авансы и др.) и их оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов и др.), когда исходным элементом расчета является выручка. Косвенный метод основан на идентификации и учете операций движения денежных средств с корректировкой чистой прибыли, когда исходным элементом расчета выступает прибыль. Чистые денежные потоки от инвестиционной и финансовой деятельности рассчитываются только прямым методом.

Методика анализа движения денежных средств прямым методом на основании данных формы № 4 достаточно проста. Эта форма дополняется графами, в которых приводится удельный вес каждого показателя в процентах, и отклонения показателей отчетного года по сравнению с предыдущим в абсолютных суммах и по удельному весу. Пример такого анализа приведен в табл. 10.5..

Таблица 10.5..

Анализ отчета о движении денежных средств прямым методом

Наименование показателя	Отчетный год		Предыдущий год		Отклонение
	Сумма, тыс. руб.	удельный вес, %	Сумма, тыс. руб.	удельный вес, %	Сумма, тыс. руб.	удельный вес, %
1	2	3	4	5	6	7
Остаток денежных средств на начало отчетного года	5919	-	5650	-	+269	-
Приток денежных средств по текущей деятельности:
Средства, полученные от покупателей, заказчиков	106969	78,13	99017	76,35	+7952	+1,78
Прочие доходы	11791	8,61	19819	15,28	-8028	-6,67
Отток денежных средств по текущей деятельности:
На оплату приобретенных товаров, работ, сырья и иных оборотных активов	59064	41,37	26506	20,48	+32558	+20,89
на оплату труда	20942	14,67	15630	12,08	+5312	+2,59
на расчеты по налогам и сборам	36283	25,41	21520	16,63	+14763	+8,79
на прочие расходы	1500	1,05	-	-	-	-
Чистые денежные средства от текущей деятельности	971	-	55180	-	-54209	-
Приток денежных средств по инвестиционной деятельности:
Выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов	749	0,547	325	0,25	+424	0,296
Выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений	-	-	-	-	-	-
Полученные дивиденды	-	-	1064	0,82	-1064	-0,82
Полученные проценты	1400	1,023	-	-	+1400	+1,023
Поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям	-	-	465	0,36	-465	-0,359
Отток денежных средств по инвестиционной деятельности:
Приобретение дочерних организаций	1000	0,7	2000	1,55	-1000	-0,845
Приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов	6311	4,42	5232	4,04	+1079	+0,378
Приобретение ценных бумаг и других финансовых вложений	115	0,081	70	0,05	+45	+0,026
Уплаченные дивиденды	14285	10,01	54188	41,87	-39903	-31,86
Займы, предоставленные другим организациям	-	-	-	-	-	-
Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности	-19562)	-	-59636	-	+40074
Приток денежных средств по финансовой деятельности:
Поступления от эмиссии акций или иных долевых бумаг	-	-	-	-	-	-
Поступления от займов и кредитов, предоставленных другим организациям	16000	11,69	9000	6,94	+7000	+4,75
Отток денежных средств по финансовой деятельности:
Погашение займов и кредитов (с процентами)	3273	2,29	4275	3,30	-1002	-1,01
Погашение обязательств по финансовой аренде	-	-	-	-	-	-
Чистые денежные средства от финансовой деятельности	12727	-	4725	-	+8002	-
Чистое увеличение (уменьшение) денежных средств и их эквивалентов	-5864	-	269	-	-6133	-
Остаток денежных средств на конец отчетного года	55	-	5919	-	-5864	-
Поступило денежных средств, всего	136909	100	129690	100	+7219	-
Израсходовано денежных средств, всего	142773	100	129421	100	+13352	-

Для более полного анализа в таблицу добавлены две последние строки, в которых суммированы приток (поступление) и отток (расходование) денежных средств за год. Для получения итоговой суммы израсходованные денежные средства чсуммировались по

строкам таблицы, в которых отражены суммы чистого денежного потока по каждому из трех видов деятельности. Данные таблицы показывают, что в отчетном году из общей суммы 136909 тыс. руб. поступивших денежных средств 86,74% приходится на текущую деятельность, 1,57% — на инвестиционную и 11,7% — на финансовую. Отток денежных средств предприятия в отчетном периоде составил 142773 тыс. руб., в том числе 82,5% за счет текущей деятельности, 15,2% — инвестиционной и 2,3% — финансовой.

Из всей поступившей за отчетный период суммы денежных средств наибольший удельный вес — 78,13% приходится на выручку от продажи продукции и услуг, 11,7% — на поступления от займов и кредитов. Аналогичным образом анализируется отток денежных средств предприятия.

Отрицательным моментом в движении денежных средств в приведенном примере является превышение оттока средств над их притоком на 5864 тыс. руб. Для увеличения финансовой стабильности соотношение должно быть обратным.

Завершающий этап экспресс-анализа финансовой отчетности — расчет относительных показателей, финансовых коэффициентов. Данный прием позволяет увидеть взаимосвязи между показателями и оценить их изменения.

Используемые в процессе анализа финансовые коэффициенты могут быть разбиты на группы, характеризующие деловую активность, ликвидность, структуру капитала и платежеспособность, рентабельность. На практике в рамках экспресс-анализа нет необходимости рассчитывать большое число показателей каждой группы. Обычно выбираются несколько наиболее значимых показателей, которые при необходимости дополняются другими инструментами анализа.

Например, в ОАО РАО «ЕЭС России» в 2001-2008 годах в целях оценки финансового состояния дочерних компаний применялась методика, позволяющая оценить множество показателей и произвести интегральную оценку (составить рейтинг) финансового состояния предприятия. Суть ее заключалась в следующем. Сначала производится расчет финансовых показателей, характеризующих ликвидность, финансовую устойчивость (структуру капитала), рентабельность и деловую активность компании по следующему алгоритму.

ПОКАЗАТЕЛИ ЛИКВИДНОСТИ:

Анализ ликвидности производится с помощью коэффициентов, которые рассчитываются путем поэтапного сопоставления отдельных групп активов с текущими обязательствами на основе данных бухгалтерского баланса.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (К1)

Показывает, какая доля краткосрочных долговых обязательств может быть покрыта за счет денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг и депозитов, то есть практически абсолютно ликвидными активами. В энергетике этот показатель, как правило, относительно низок.

К1 = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные пассивы = (с. 260 ф.1 + с.250 ф.1) / с. 690 ф.1

2. Коэффициент срочной ликвидности (К2)

Отношение наиболее ликвидной части оборотных средств к краткосрочным обязательствам.

К2 = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность менее 12 месяцев) / Краткосрочные пассивы =

= (с. 260 ф.1 + с.250 ф.1 + с.240 ф.1) / с. 690 ф.1

Для корректного использования этого показателя необходимо, чтобы задолжность потребителя была оценена адекватно и в случае сомнительности ее получения вычиталась из активов и относилась в резерв по сомнительным долгам.

3. Коэффициент текущей ликвидности (К3)

Рассчитывается как частное от деления оборотных средств на краткосрочные обязательства и показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств.

К3 = Текущие активы/Текущие обязательства = с.290 ф.1 / с. 690 ф.1

При расчете вышеприведенных показателей ликвидности используются значения переменных на конец отчетного периода.

ПОКАЗАТЕЛИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ:

4. Коэффициент финансовой независимости (К4)

Характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем ниже значение коэффициента, тем больше займов у компании, тем выше риск неплатежеспособности, потенциального возникновения денежного дефицита у предприятия. Как правило, в энергетике значение этого показателя достаточно высокое.

К4=Собственный капитал/Суммарный актив = с. 490 ф.1 / с. 300 ф.1

При расчете показателя используются значения переменных на конец отчетного периода.

ПОКАЗАТЕЛИ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ:

5. Рентабельность продаж (К5), %

Демонстрирует долю валовой прибыли в объеме продаж предприятия.

К5 (ROS) =(Валовая прибыль/Выручка от реализации)*100% =

= (с.029 ф.2 / с.010 ф.2)*100%

При расчете показателя используются значения переменных в пересчете на квартал (год).

6. Рентабельность собственного капитала (К6), %

Демонстрирует эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия.

К6 (ROE) = (Чистая прибыль/Собственный капитал)*100% =

[с.190 ф.2 / (с.490 ф.1 отчетн. + с.490 ф.1 баз.)*0,5]*100%

При расчете показателя используется величина чистой прибыли в пересчете на квартал (год) и средняя величина собственного капитала за отчетный квартал (год).

7. Рентабельность активов (К7), %

К7 (ROA) = (Чистая прибыль/Суммарные активы)*100% =

[с.190 ф.2 / (с.300 ф.1 отчетн. + с.300 ф.1 баз.)*0,5]*100%

При расчете показателя используется величина чистой прибыли в пересчете на квартал (год) и средняя величина суммарных активов за отчетный квартал (год).

ПОКАЗАТЕЛИ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ:

8. Динамика дебиторской задолженности (К8), %

Характеризует величину снижения/увеличения дебиторской задолженности (краткосрочной и долгосрочной) в отчетном периоде по отношению к базовому.

К8 = (Суммарная величина дебиторской задолженности на конец отчетного периода – Суммарная величина дебиторской задолженности на конец базового периода) / Суммарная величина дебиторской задолженности на конец базового периода =

{[(с.240 ф.1 + с.230 ф.1)отчетн. – (с.240 ф.1 + с.230 ф.1)баз.] / (с.240 ф.1 + с.230 ф.1)баз.}*100%

Положительное значение данного показателя свидетельствует об увеличении задолженности перед предприятием и является негативным фактором.

9. Динамика кредиторской задолженности (К9), %

Характеризует величину снижения/увеличения кредиторской задолженности в отчетном периоде по отношению к базовому.

К9 = (Величина кредиторской задолженности на конец отчетного периода – Величина кредиторской задолженности на конец базового периода) / Величина кредиторской задолженности на конец базового периода

= [(с.620 ф.1отчетн. – с.620 ф.1баз.) / с.620 ф.1баз.]*100%

Положительное значение данного показателя свидетельствует об увеличении задолженности предприятия и является негативным фактором.

10. Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности (К10)

Характеризует баланс дебиторской и кредиторской задолженности предприятия.

К10 = Дебиторская задолженность на конец отчетного периода/Кредиторская задолженность на конец отчетного периода =

= (с.240 ф.1+ с.230 ф.1) / с.620 ф.1

Если данный показатель ниже 1, это говорит о дисбалансе обязательств и является негативным фактором. Значительное превышение дебиторской задолженности над кредиторской свидетельствует о неплатежах потребителей, что также признается негативным фактором.

Следует отметить, что помимо оценки динамики дебиторской и кредиторской задолженности на практике для оценки деловой активности могут использоваться коэффициент оборачиваемости запасов К_об.зап. и длительность их оборота. Коэффициент оборачиваемости запасов К_об.зап. равен отношению выручки от реализации к среднему размеру запасов за период. Средний размер запасов рассчитывается суммированием их объемов на начало и на конец периода и делением полученной суммы на два. Соответственно, на основании данных бухгалтерской отчетности расчет К_об.зап. производится делением выручки (нетто) от продажи товаров (строка 010 формы №2) на следующий множитель: 0,5*(строка 210 баланса на начало периода плюс строка 210 баланса на конец периода):

К_об.зап = Выручка (нетто) от продажи товаров (стр. 010 ф. № 2): 0,5(стр. 210 баланса н.г. + стр. 210 баланса к.г.).

Фактически этот коэффициент показывает количество оборотов, совершаемых запасами, в течение анализируемого периода (обычно года).

Оборачиваемость запасов в днях или длительность оборота = 365: К_об.зап.

Данные показатели в ОАО РАО «ЕЭС России», применялись ситуационно и в методике оценки финансового состояния не участвовали по причине того, что основной товар дочерних компаний – энергия – не может быть накоплен в запасах. Вместе с тем, интерес представляет анализ запасов топлива. Кроме того, аналогичные показатели оборачиваемости дебиторской, кредиторской задолженности в зависимости от целей инициатора анализа могут также использоваться для оценки деловой активности компании.

Далее в соответствии с методикой ОАО РАО «ЕЭС России» в зависимости от значения каждого показателя он относился к одной из 4-х групп, (табл. 10.5.2) каждой из которых присваивалось определенное количество баллов:

Таблица 10.5.2