3. Стоимость чистых активов на акцию

Цель этого стоимостного коэффициента – определение базовой чистой стоимости компании на одну акцию, если бы активы компании были проданы за наличные сейчас и могли быть распределены между акционерами.

Стоимость чистых активов на акцию = стоимость чистых активов / число акций в обращении

Зачастую этот показатель используется как определение минимального порога стоимости акции.

22. Сущность и виды банкротства. Причины банкротства предприятий с позиции риск-анализа. Системы диагностики угрозы банкротства предприятия.

Банкротство – это признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. (231-ФЗ с изменениями от 18.12.2006)

С позиции финансового менеджмента банкротство характеризует реализацию катастрофических рисков предприятия в процессе его производственно-хозяйственной деятельности, вследствие которой оно неспособно удовлетворить в установленные сроки предъявленные со стороны кредиторов требования и выполнить обязательства перед бюджетом.

Причины банкротства

• Нарушение финансовой устойчивости. Характеризуется превышением финансовых обязательств над активами;

• Несбалансированность объемов денежных потоков. Превышением объема отрицательного денежного потока над положительным и отсутствием перспектив перелома этой негативной тенденции;

• Неплатежеспособность предприятия. Превышением неотложных финансовых обязательств предприятия над суммой остатка его денежных средств и активов в высоколиквидной форме, которое носит хронический характер.

Виды банкротства:

1. Реальное банкротство. Характеризует полную неспособность предприятия восстановить свою финансовую устойчивость и платежеспособность.

2. Техническое банкротство. Вызвано существенной просрочкой его дебиторской задолженности (что должны заплатить нам). При этом размер дебиторской задолженности превышает размер кредиторской, а сумма его активов превосходит объем его финансовых обязательств.

3. Умышленное банкротство. Преднамеренное создание неплатежеспособности предприятия; заведомо некомпетентное финансовое управление в личных интересах. Преследуется в уголовном порядке.

4. Фиктивное банкротство. Заведомо ложное объявление предприятия о своей несостоятельности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки или скидки. Преследуется в уголовном порядке.

Системы диагностики угрозы банкротства:

1. Система экспресс-диагностики банкротства (чистый денежный поток, рыночная стоимость предприятия, структура капитала, состав финансовых обязательств, состав активов, состав текущих затрат, уровень концентрации операций в зонах повышенного риска)

2. Система фундаментальной диагностики (финансово-экономические коэффициенты, корреляционный анализ, свот-анализ, модели угрозы банкротства )

Коэффициентный анализ.

• платёжеспособность;

• финансовую устойчивость;

• деловую активность;

• рентабельность;

Коэффициентный анализ является одним из самых распространенных подходов сейчас. Плюсом подобных подходов является простота расчетов. Минусами: сложность интерпретации результатов, и как следствие низкая точность.

Модели с агрегированным показателем.

Самый известный подход был предпринят Эдвардом Альтманом в 1968 году. В результате появилась широко известная модель Альтмана. Использовалась выборка из 66 компаний, половина из которых обанкротилась.

– собственный оборотный капитал / сумма активов - нераспределенная прибыль / сумма активов - прибыль до уплаты процентов / сумма активов - собственный капитал / заемный капитал - объем продаж / сумма активов Z < 1,81–вероятность банкротства высокая, 1,81 < Z < 2,7 – вероятность банкротства высокая Z > 2,7–вероятность незначительная.