20. Понятие риска в экономике. Подходы, принципы и методы оценки рисков. Меры рисков. Дисперсия как мера риска. Примеры оценки рыночных, финансовых, предпринимательских рисков.
Риск – Это возможность понести потери и ущербы вследствие проявления неблагоприятных событий или неопределенность ситуаций, в которой мы вынуждены принимать какие-либо решения.
Меры рисков
В качестве меры риска обычно используются показатели, одновременно учитывающие обе характеристики закона распределения ущерба – вероятности наступления ущерба и размеры ущерба.
Показатель среднего риска (среднего ущерба)
– количественная
мера риска, средний риск (в тех же
показателях, что и ущерб);
– вероятность
получения ущерба размера
в результате наступления какого-либо
неблагоприятного события (группы
событий);
n – число возможных вариантов ущербов, которые могут иметь место при наступлении неблагоприятного события.
Показатель дисперсии
Дисперсия показывает средний квадрат отклонений от математического ожидания.
недостатком дисперсии как меры риска является то, что она в явном виде не указывает на возможные убытки.
Показатель среднего квадратического отклонения
На практике чаще используют показатель СКО или волатильность, изменчивость. Он показывает среднее отклонение от ожидаемого среднего.
СКО может быть использовано при выборе рациональной стратегии.
Показатель VaR (Value at Risk) – стоимостная оценка риска
VaR показывает максимальную сумму денег, которую может потерять инвестор в течение определенного периода времени с заданной доверительной вероятностью.
– квантиль
стандартного нормального распределения
N(0;1) уровня 1 – α
Показатель условного математического ожидания потерь, превышающих VaR
Он оценивает средний уровень ожидаемых потерь за пределами VaR, которыми на практике часто пренебрегают, считая их маловероятными.
Методы оценки рисков
Выделяют три основных метода оценки вероятностей проявления неблагоприятных событий:
Статистический метод основан на анализе накопленных статистических данных по аналогичным событиям, имевшим место на схожих объектах (вид деятельности, регион и др. характеристики) в прошлом. Примеры: изменения цен, спроса на материальные ресурсы, а также определение вероятности природных катаклизмов;
Аналитический метод основан на изучении причинно-следственных связей в социально-экономических системах, позволяющий оценить вероятность неблагоприятного события, в отношении которых еще не накоплено достоверных статистических данных. К таким методам относятся методы «деревьев событий», «события-последствия», «деревья отказов». Примеры: техногенные аварии и катастрофы;
Экспертный метод используется в тех случаях, когда отсутствуют какие-либо данные о частоте проявления неблагоприятных событий и неясна логика их зарождения и развития. Примеры: оценка вероятностей редких аварий, катастроф, политических явлений.
Рыночный риск – внешний, не зависит от тебя. Риски неблагоприятного изменения условий и параметров деят-ти предприятия по реализации продукции, оказанию услуг, ресурсному обеспечению и т.п. возможность отрицательного изменения стоимости активов в результате колебаний процентных ставок, курсов валют, цен акций, облигаций и товарных контрактов. С помощью вара
Фондовый, процентный, кредитный, товарный.
Пример оценки финансового риска – риски неблагоприятных изменений харктеристик рынка (цен, стоимости услуг, вал.курсов)
В финансовой сфере часто используют коэффициент бета как меру оценки риска. Он представляет собой меру чувствительности какого-либо актива (портфеля активов) в сравнении со средней доходностью рынка.
– доходность i-го актива
– среднерыночная
доходность
– дисперсия
доходности рынка
Характеристика значений коэффициента β:
β = 0 Риск отсутствует, 0 < β < 1 Риск ниже среднерыночного, β = 1 Риск на уровне среднего по рынку для данного вида вложения, 1 < β <=2 Риск выше среднерыночного
В большинстве случаев этот показатель применяется при принятии решений о вложении свободных денежных средств в ценные бумаги. Он характеризует неустойчивость доходов по каждому виду ценных бумаг относительно доходов «по среднему» полностью диверсифицированному портфелю ценных бумаг, за который может быть принят весь рынок ЦБ.
Данный
коэффициент позволяет определить, какой
должна быть доходность рисковой акции
(
)
в зависимости от среднерыночной
доходности (
),
сложившейся в настоящий момент на
фондовом рынке, и доходности безрисковых
вложений (
).
Пример оценки предпринимательского риска
Предприним риск-риск того, что понесем ущербы в результате неправильного управленческого решения
Точка безубыточности – точка критического объема производства (реализации), в которой доходы от продажи производственного количества продукции равны затратам на её изготовление, т.е. в которой прибыль равна нулю.
Д – доходы от реализации продукции,
з – переменные затраты, приходящиеся на производство единицы продукции,
Ц – цена единицы продукции,
П – величина затрат, не зависящая от объема продукции (постоянные расходы).
Чем выше (больше) точка безубыточности, тем менее привлекательным является проект. Анализ влияния динамики постоянных расходов, цены единицы продукции и переменных затрат, приходящихся на единиц продукции, на точку безубыточности позволяет оценить чувствительность (степень риска) проекта к происходящим (возможным) изменениям.
21. Роль финансового контроллинга в выявлении неблагоприятных последствий рисков. Показатели, использующиеся при идентификации рисков (риск показателей EPS, чистых активов на акцию, капитализации на акцию и т.д.).
Контроллинг ориентирован, прежде всего, на поддержку процессов принятия решений. В функции контроллинга входит создание, обработка, проверка и представление системной управленческой информации, также поддерживает и координирует процессы планирования, обеспечения информацией, контроля и адаптации.
Служба контроллинга не определяет, что планировать, а советует, как и когда планировать и оценивать возможность реализации запланированных мероприятий. Ответственность за формирование и реализацию планов остается в компетенции предметных линейных руководителей.
Финансово-экономический сектор выполняет одновременно функции контроллера, экономиста и финансиста.
Основная масса определений трактует управленческий учет и контроллинг как систему сбора, обработки и предоставления информации руководству организации для принятия обоснованных управленческих решений.
Современный контроллинг не может быть отражением только внутренней среды организации, так как для принятия стратегических решений всегда необходимо учитывать воздействие факторов внешней среды. Следует отметить, что контроллинг не заменяет систему управления, а только служит инструментом, способствующим принятию управленческим персоналом эффективных решений.
С помощью контроллинга могут быть решены следующие традиционные проблемы учета и управления:
платежная дисциплина;
снижение дебиторской задолженности;
управление затратами;
определение доходности структурных подразделений и видов эконом. деятельности;
обеспеченность оборотными средствами;
эффективность финансовых вложений и заемных средств;
оптимизация налоговых отчислений.
Контроллинг включает в себя стратегическое планирование инвестиций, прибыли, финансовое планирование, принятие решений, внутреннюю систему учета и контроля, отчеты о реализации принятых решений.
Фундаментальные показатели акции (использующиеся для идентификации рисков) 1. Дивидендная доходность. Показывает текущую доходность акций.
Дивидендная доходность = дивиденд на акцию/текущая рыночная цена акции.
Чем выше дивидендная доходность, тем, теоретически, выше привлекательность акций.
2. Доход на акцию (EPS = Equity Per Stock). Акционеров как собственников компании должно интересовать, на какую прибыль (после выплат процентов и налогов) они могли бы претендовать из расчета количества акций, которыми они владеют.
EPS = чистая прибыль компании/число обыкновенных акций в обращении.
EPS – это реальная цифра в рублях, которую можно напрямую сравнить с размером дивиденда на акцию. Разницу составляет величина нераспределенной прибыли на акцию.