Задача 8
Сравните по критериям NPV, IRR и РР два проекта, если цена капитала 13%:
А -20000 7000 7000 7000 7000
Б -25000 2500 5000 10000 20000
Предприятие имеет возможность инвестировать:
а) до 55 млн. руб.; б) до 90 млн. руб., при этом цена капитала составляет 10%. Составьте оптимальный инвестиционный портфель из следующих альтернативных проектов (млн. руб.):
А -30 6 11 13 12
Б -20 4 8 12 5
В -40 12 15 15 15
Г -15 4 5 6 6
Какие из методов оценки инвестиционных проектов взаимосвязаны между собой и почему? Какие характеристики проекта выявляются только с помощью критерия РР и почему?
Решение:
1. Используя формулы и методики расчетов критериев эффективности инвестиционных проектов, рассчитаем требуемые показатели для каждого анализируемого проекта:
NPVА = 821;
NPVБ = 325;
IRRА – 15%;
IRRБ – 13%.
PPА – 3 года;
PPБ – 4 года.
Как показали расчеты, все три указанных критерия подтверждают более высокую эффективность проекта А по сравнению с проектов Б.
2. В качестве критерия оценки эффективности данных проектов выберем показатель чистой приведенной стоимости и рассчитаем его для каждого проекта.
Используя формулы и методики, изложенные в предыдущих задачах, рассчитаем показатели NPV для каждого проекта:
NPVА = 2509;
NPVБ = 2679;
NPVВ = 4821;
NPVГ = 1375;
Далее ранжируем инвестиционные проекты по критерию эффективности:
1 – проект В – 4821;
2 – проект Б – 2679;
3 – проект А – 2509;
4 – проект Г – 1375.
Таким образом, исходя из возможностей инвестирования в 55 млн. руб., оптимальным инвестиционным портфелем является комбинация проектов В и Г.
В случае возможности инвестирования 90 млн. руб. оптимальным инвестиционным портфелем является комбинация проектов В и А.
3. Между собой взаимосвязаны методы оценки инвестиционных проектов:
Метод чистой приведенной стоимости и метод внутренней нормы доходности, так как данные оба критерия эффективности зависят от ставки дисконтирования.
С помощью критерия РР выявляется количество базисных периодов, за которое вложенные инвестиции возвращаются в виде сгенерированных денежных потоков.