Тема 7. Техника и практика использования финансовых инструментов при операциях хеджирования

Инфраструктура рынка ценных бумаг представляет собой систему институтов, призванных обслуживать все виды трансакций на рынке ценных бумаг, способствовать снижению трансакционных издержек и стимулировать процессы инвестирования.

Основные функции инфраструктуры как обеспечивающей подсистемы рынка ценных бумаг заключаются в законодательном регулировании и контроле рынка ценных бумаг (регулятивная инфраструктура); в организации клиринга и расчетов по операциям с ценными бумагами, их регистрации, учета, хранения и перемещения (техническая инфраструктура); в информационном и кадровом обеспечении. Следует различать следующие виды инфраструктуры:

регулятивная инфраструктура представляет собой систему регулирования и контроля рынка ценных бумаг, основанную на прогрессивной нормативно – правовой базе.

техническая инфраструктура. Ее функциональное назначение учет, хранение ценных бумаг, техническое обслуживание сделок с ними.

Тема 8. Механизмы хеджирования

В организационно-правовом выражении фондовая биржа представляет собой финансовое посредническое учреждение с регламентированным режимом работы, где совершаются торговые сделки между продавцами и покупателями фондовых ценностей с участием биржевых посредников по официально закрепленным правилам.

С учетом правового статуса в мировой практике существует три типа фондовых бирж, а именно:

публично-правовые;

частные;

смешанные.

Публично-правовые фондовые биржи находятся под постоянным государственным контролем. Государство участвует в составлении Правил биржевой торговли и контролирует их выполнение, обеспечивает правопорядок на бирже во время торгов, назначает биржевых маклеров, отстраняет их от работы и т.д. Этот тип характерен для Германии и Франции.

Фондовые биржи как частные компании создаются в форме акционерных обществ. Такие биржи самостоятельны в организации биржевой торговли. Государство не берет на себя никаких гарантий по обеспечению стабильности биржевой торговли и снижению риска торговых сделок. Этот тип характерен для Англии и США.

Если фондовые биржи создаются как акционерные общества, но при этом не менее 50% их капитала принадлежит государству, они относятся к типу смешанных организаций. Подобные биржи функционирует в Австрии и Швейцарии и Швеции.

Для общего определения конъюнктуры рынка ценных бумаг, т.е. для выработки синтетического показателя, отражающего их курсы в целом, необходимо располагать надлежащей информацией о курсах, зафиксированных во множестве единичных конкретных сделок ценными бумагами. Биржевые индексы позволяют делать анализ по конъюнктуре рынка. Биржевые индексы обычно рассчитываются как взвешенная среднеарифметическая величина, определяемая с учетом не только относительно изменения, но и абсолютной цены акций компаний, образующих корзину индекса.

Биржевая практика привела к созданию большого числа разных биржевых индексов. Исторически первым и наиболее известным из них является индекс Доу-Джонса, предложенный в 1886 г. американскими учеными Ч.Х. Доу и Э.Д. Джонсом. Индекс Доу-Джонса представляет собой систему из четырех самостоятельных индексов: промышленного, транспортного, коммунального и комплексного. Каждый из этих индексов формируется на основе цен на акции компаний – лидеров соответствующих отраслей экономики на Нью-Йоркской фондовой бирже.