43. Модель Баумоля
Модель Баумоля проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое случается редко — остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.
Как только запас денежных средств истощается, т.е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины.
Остатки
денежных активов на предстоящий период
определяется в следующих размерах: а)
минимальный остаток денежных активов
принимаются нулевым; б) оптимальный
(максимальный) остаток рассчитывается
по формуле
44. Модель Миллера-Орра
Модель, разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и повседневной реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию, следует управлять денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств. Миллер и Орр использовали при построении модели процесс Бернулли — стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями.
Логика действий финансового менеджера по управлению остатком средств на расчетном счете заключается в следующем. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает скупать достаточное количество ликвидных ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторомy нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает накопленные ранее ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела. В соответствии с моделью Миллера – Орра остатки денежных активов на предстоящий период определяются в следующих размерах: а) минимальный остаток денежных активов применяется в размере минимального их резерва в отчетном периоде (это значение должно быть выше нуля)
б) оптимальный остаток денежных активов рассчитывается по формуле:
в) Максимальный остаток денежных активов применяется в трехкратном размере денежных активов оптимальных. Превышение этого остатка определяет необходимость трансформации излишних денежных активов в краткосрочные финансовые вложения.
г) средний остаток денежных активов рассчитывается в этом случае по формуле
