9.5. Способы регулирования денежного рынка

Для регулирования денежного рынка в экономической практике используются следующие механизмы, или инструменты: 1)операции на от­крытом рынке; 2)политика учетной ставки; 3)изменение нормы обяза­тельных резервов.

Операции на открытом рынке — это операции на вторичном рынке государственных ценных бумаг, где осуществляется купля-продажа каз­начейских обязательств Центральным банком с целью регулирования де­нежных средств в обращении.

Если на рынке наблюдается излишек денег, то для его ограни­чения Центральный банк начинает предлагать для продажи коммерческим банкам и населению государственные ценные бумаги. Так как предложе­ние казначейских обязательств увеличивается, то их рыночная цена па­дает, а процентные ставки по ним растут, что делает их привлекатель­ными для покупателей. Население и банки начинают активно скупать ценные бумаги государства, что в конечном итоге приводит к сокраще­нию банковских резервов, а это в свою очередь уменьшает предложение денег в пропорции, равной банковскому мультипликатору (кривая пред­ложения денег на графике денежного рынка сдвинется влево, а процент­ная ставка возрастет).

Если на денежном рынке наблюдается недостаток денег, то Центральный банк начинает скупать казначейский бумаги у банков и на­селения. Тем самым увеличивается спрос на государственные ценные бу­маги, их рыночная цена возрастает, а процентная ставка по ним пада­ет. Население и банки начинают их активно продавать, что ведет к увеличению банковских резервов и к увеличению предложения денег.

Политика учетной ставки (дисконтная политика). Учетная став­ка — это процент, под который Центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам, выступая как кредитор последней инстанции.

Центральный банк предоставляет кредиты не всем желающим ком­мерческим банкам, а лишь тем, кто имеет прочное финансовое положе­ние, но испытывает временные трудности. Учетную ставку (в России ставка рефинансирования) устанавливает Центральный банк. Уменьшение ее делает займы для коммерческих банков дешевыми и они стремятся по­лучить больше кредитов (политика "дешевых" денег). При этом увеличи­ваются избыточные резервы коммерческих банков, вызывая мультиплика­ционное увеличение количества денег в обороте. Увеличение учетной ставки, наоборот, делает займы у Центрального банка невыгодными (по­литика "дорогих" денег). Некоторые коммерческие банки, имеющие заем­ные резервы, пытаются возвратить их, потому что они становятся очень дорогими. Политика учетной ставки обычно проводится в сочетании с операциями Центрального банка на открытом рынке.

Изменение нормы обязательных резервов. Действие этого инс­трумента происходит следующим образом. Если Центральный банк увели­чивает норму обязательных резервов, то это приводит к сокращению из­быточных резервов коммерческих банков и к мультипликационному сокра­щению денежных средств в обращении. В случае уменьшения нормы обяза­тельных резервов происходит мультипликационное расширение предложе­ния денег.

Денежно-кредитная политика оказывает самое непосредственное влияние на динамику ВВП, занятость и уровень цен. Допустим, что в национальной экономике наблюдается спад производства и нарастание безработицы. Для стимулирования производства Центральный банк увели­чивает денежное предложение. Ставка процента при этом уменьшается, что ведет к увеличению инвестиционного спроса и росту ВВП (должен быть блокирован бесконтрольный отток денег за рубеж). Спад произ­водства останавливается, безработица уменьшается, доходы в обществе растут. Рост доходов ведет к увеличению спроса на деньги. Величина процентной ставки начинает расти. Это приводит к сокращению инвести­ционного спроса и инвестиций, что влечет за собой снижение темпов роста ВВП. При этом изменение темпов роста (снижения) денег и ВВП происходит на мультипликационной основе.