32 Цена как фактор изменения инфляции
Цена товара является обратной стороной покупательной способности денежной единицы. Можно измерить уровень цен на определенную группу товаров. Рост общего уровня цен называется инфляцией.
Рост цен вызывается двумя факторами:
1) Рост спроса: при увеличении спроса на товар происходит естественное повышение уровня цен продавцом (инфляция спроса);
2) Рост издержек производства: инфляция издержек или инфляция предложения.
;
33 Общая характеристика инвестиционных процессов
Инвестиционные процессы имеют дело с денежными потоками, растянутыми во времени. Смысл инвестиций состоит в том, чтоб увеличивать объем денег.
34 Анализ стоимости денег во времени
Он связан с двумя процессами:
Наращиванием текущей стоимости;
Дисконтированием текущей и будущей стоимости.
Наращивание – процесс приведения текущих денежных поступлений к будущей стоимости.
Для оценки используются показатели:
сумма вложений на конкретный момент;
количество периодов времени;
ставка наращивания (норма доходности вложения).
35 Содержание процесса дисконтирования
Дисконтирование – это процесс приведения денежных поступлений от инвестиций к их текущей стоимости. Это обратный процесс начислению сложных процентов.
Для приведения используется коэффициент дисконтирования затрат:
;
r
– ставка дисконтирования, t-
период вложения.
;
% - процент по банковским вкладам,
i
– инфляция.
36 Характеристика подходов к определению ставок и коэффициентов дисконтирования и наращивания
Существует несколько подходов к определению ставки дисконтирования.
1. За ставку дисконтирования принимается уровень инфляции.
2. За ставку дисконтирования принимается номинальная ставка доходности – ставка, существующая на рынке для инвестиционных решений данного уровня риска.
3. Ставка дисконтирования принимается на уровне доходов, которые могут быть получены в результате практически безрискового вложения капитала.
4. Ставка дисконтирования играет роль фактора, обобщенно характеризующего влияние макроэкономической среды и конъюнктуру финансового рынка.
5. Ставка дисконтирования является параметром, который позволяет сравнить проект с альтернативными возможностями вложения денег. В качестве такой альтернативы обычно рассматриваются банковские депозиты или вложения в государственные ценные бумаги.
6. За ставку дисконтирования принимается средняя взвешенная стоимость капитала (WACC).
7. За ставку дисконтирования принимается стоимость собственного капитала проекта.
При определении ставки дисконтирования инфляция может быть учтена внутри ставки или учитывается дополнительно.
Для определения коэффициентов дисконтирования для каждого периода времени существуют два подхода.
1. Использование расчетной формулы:
где:
● k – коэффициент дисконтирования для n-го периода;
● n – общее количество периодов времени (включая период вложения);
● r – ставка дисконтирования (норма доходности вложения).
2. Использование таблицы норм дисконтов, в которой уже рассчитаны коэффициенты дисконтирования для разных периодов и разных ставок.
С помощью каких показателей можно оценить эффективность инвестиционного проекта?
Например, коэффициент наращивания будет обратным, его можно рассчитать, разделив единицу на коэффициент дисконтирования.