60. Международный рынок ценных бумаг: основные понятия и структура.

Развитие МРЦБ непосредственно связано с деятельностью международного финансового рынка (МФР). МФР— это совокупность различных кредитно-финансовых институтов, через которые осуществляется перемещение капитала в сфере международных экономических институтов. Это ТНК, ТНБ, международные фондовые биржи и кредитно-финансовые институты, государственные агентства, различные финансовые посредники.

МФР начал развиваться со второй половины XIXв., когда переливы капитала между отдельными странами значительно усилились.

МРЦБ – одна из составляющих частей международного финансового рынка.

На МРЦБ осуществляются операции с ЦБ: 1) между эмитентами и инвесторами или 2) только инвесторами. Обязательное условие – если они не являются резидентами одной и той же страны.

Особенности МРЦБ:

1) международный фондовый рынок (МФР) не существует в качестве рынка обособленного от национальных рынков. Он базируется на них.

2) ТНК и ТРБ – облигации и акции, выпущенные в отдельных регионах и странах начинают привлекать не только местных, но и межд.инвесторов.

3) МФР является организованным в целом.

4) но в меньшей степени регулируется государством.

Фундаментальные основы МФР : 1) осуществляются на национальных фондовых биржах, 2) на межд.организациях в форме межд.фондовых бирж на межд.системах клиринга, расчетов и депозитарного обслуживания, 3) на объединениях национального и транснациональных банков.

Экономические признаки МРЦБ: 1) наличие капиталов в форме ЦБ между странами, 2) наличие центров межд.торговли ЦБ в основном на базе национальных фондовых рынков, 3) существование международных ценных бумаг (не попадают под юрисдикцию ни одной страны, для таких ЦБ национальный фондовый рынок не является ни исходным, ни основным).

Биржевой и внебиржевой сегменты рынка:

На биржевом рынке процесс обращения ценных бумаг организуется высококвалифицированными специалистами. Он имеет развитую биржевую инфраструктуру; торговля на нем происходит с соблюдением требований законодательства. Внебиржевой рынок — это торговля ценными бумагами вне фондовых бирж. На внебиржевом рынке торговлю проводят банки, дилерские и брокерские компании и отдельные граждане. На этом рынке не существует единого центра, который организовывал бы торговлю и обеспечивал контроль за соблюдением действующего законодательства. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам. Организованный внебиржевой рынок ценных бумаг—рынок обращения ценных бумаг на основе четких правил между лицензированными профессиональными посредниками и участниками рынка — брокерами и дилерами. Неорганизованный внебиржевой рынок — рынок обращения ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

Функции МРЦБ: 1) перераспределительная функция – перераспределение национальных капиталов между странами, 2) спекулятивная – получение доходов от колебания цен на МФР, 3) функция международного хеджирования – покрытие рисков, защита инвесторов от различных видов риска, 4) функция межд.диверсификации фондовых активов – оптимальное распределение капитала между активами МФР.

Тенденции развития МРЦБ: 1) расширение и углубление рынка, 2) рост торговли производными инструментами, 3) концентрация рынка в ведущих финансовых .центрах мира, 4) создание новых инструментов рынка, 5) компьютеризация рынка, 6) повышение значимости ЦБ в развивающихся странах.

На 100 крупнейших банков приходится – 40,9 трлн долл. активов, без займов 25 трлн долл.

Система участников МФР: 1) фондовые биржи, 2) финансовые внебиржевые организации, участвующие в работе данного рынка, 3) частные инвесторы – владельцы ЦБ.

Крупные держатели акций и облигаций на МФР – институциональные инвесторы.

Операции на МРЦБ:

1) по стадии обращения: а) эмиссионные, б) инвестиционные.

2) по способу отчуждения: а) обменные, б) ссудные.

3) по временному периоду: а) массовые, б) срочные.

Мировой финансовый кризис вызвал резкое снижение потоков трансграничных капиталов, которое привело к сокращению иностранных активов в акции и корпоративные облигации. Этот процесс, однако, судя по всему, носит временный хар-р. В текущем году уже началось восстановление уровня портфельных инвестиций, хотя их структура и страны происхождения существенно поменялись. Одновременно с процессом либерализации финансового сектора в развитых странах происходит определенное усиление регулирования в сфере операций с цб: укрепляются механизмы надзора над финансовыми институтами, вводятся правовые нормы, направленные на борьбу с отмыванием «грязных» денег, ужесточаются положения, препятствующие сделкам с использованием инсайдерской информации, мошенничеству и обману инвесторов в операциях на фондовом рынке. Создается, хотя и с большими трудностями, система международной координации в области мониторинга этого рынка и контроля за деятельностью его участников как в рамках региональных объединений, так и в мировом масштабе. Глобальный финансовый кризис наглядно показал ограниченные возможности действующих систем регулирования как на страновом, так и межстрановом уровне. Финансовые инновации и интеграция рынков повысили скорость и увеличили масштабы передачи шоков между различными классами активов и странами. Однако сложившиеся финансовые системы ведущих стран, несмотря на усиление взаимных связей между ними, не могли гибко реагировать на процессы, происходящие в других странах, противостоять системным рискам не только на национальном уровне, но и в других регионах, в то время как регулирование и надзор по-прежнему не были ориентированы в достаточной степени на системные и международные последствия действий глобальных институциональных инвесторов.

Эмитенты на рынке ценных бумаг

Эмитент, согласно закону о РЦБ, это юридическое лицо, группа юридических лиц, связанных между собой договором, или органы государственной власти и местного самоуправления, несущие, от своего имени, обязательства перед инвесторами по осуществлению прав, удостоверенных ценной бумагой. Эмитенты: 1. Государственные органы власти: а). Федеральные. б). Региональные. в). Местные. 2. АО, корпорация. 3. ЦБ РФ. 4. Частные предприятия. 5. Компании, фонды и т.д.

Фондовые брокеры и дилеры

Основными участниками биржевых торгов являются: 1. дилеры, которые самостоятельно торгуют на свой страх и риск, используя собственные деньги; 2. брокеры, которые торгуют по поручению клиентов за комис­сионное вознаграждение; 3. специалисты, которые занимаются анализом и проводят консультации; 4. маклеры, которые играют на рынке (спекуляцией на бирже могут заниматься и дилеры, и брокеры); 5. организаторы торгов, которые обеспечивают осуществление биржевого процесса; 6. руководители биржи, которые отвечают за соблюдение дей­ствующего законодательства и правил работы биржи; 7. сотрудники аппарата биржи, которые технически сопровож­дают биржевую деятельность. Одним из главных участников биржевых торгов является брокерская контора или брокер. Брокерская деятельность регулируется Федеральным законом “О рынке ценных бумаг”. Она предполагает совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на осно­вании договора поручения (комиссии) или доверенности. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером. Особенностью брокер­ской деятельности является ее посреднический характер. Брокеры являются членами фондовой биржи или их представи­телями. В их обязанности входит исполнение поручений клиентов-инвесторов по совершению биржевых сделок путем нахождения контрагентов, защите интересов своих клиентов, осуществлению всех процедур по регистрации и оформлению сделок. Как правило, брокер выполняет определенные приказы клиента. Брокер может работать как индиви­дуальный предприниматель без образования юридического лица. Брокерские конторы могут иметь различную структуру. Обычно в составе брокерской конторы работают брокеры, специалисты-ана­литики, юристы, бухгалтеры, менеджеры по заключению догово­ров, операторы ЭВМ, технический персонал. Брокерские услуги оплачиваются в виде вознаграждения броке­ра, начисляемого в фиксированной сумме или в процентах к сумме сделки. По поведению участников биржевой торговли их разделяют на “медведей”, играющих на понижение, и на “быков”, играющих на повышение курсовой стоимости биржевого товара.

Участники рынка ценных бумаг

1. Эмитент - лица, заинтересованные в привлечении денежных средств, путем выпуска (или эмиссии) ценных бумаг. 2. Инвесторы - лица, имеющие временно свободные денежные средства и заинтересованные в их приумножении, путем приобретения ценных бумаг. 3. Профессиональные участники - организации, обеспечивающие функционирование инфраструктуры РЦБ. 4. Регулирующие организации - организации, контролирующие и регулирующие взаимодействие участников фондового рынка.

30