11.3 Стратегия принятия инвестиционных решений

Для принятия инвестиционного решения предприниматель должен сравнить предельные издержки на ресурс с предельным продуктом, произведенным дополнительно, или сравнить цену спроса и предложения.

Цена спроса на основной капитал есть самая высокая цена, которую мог бы заплатить предприниматель. Она равна сумме ожидаемого чистого дохода, т. е. его дисконтированной стоимости (ДС):

ЦС = ДС. (11.1)

Дисконтированная стоимость будет ниже, чем больше период времени (t), через который вкладчик будет получать какую-то сумму а и чем выше процентная ставка за кредит. Это видно из формулы дисконтированной стоимости.

. (11.2)

Эта формула характеризует современную стоимость суммы а. По этой формуле можно предположить и рассчитать сегодняшнюю стоимость будущих доходов от инвестиционной деятельности.

Рассмотрим на примере. Допустим стоимость автоматической линии, которую приобрел предприниматель, – 5,5 млрд. руб, в течение первого года предприниматель получает прибыль в сумме 2 млрд. руб., в течение второго года эксплуатации – 1,5 млрд. руб., а в течение 3-его года – 3 млрд. руб. Ставка банковского кредита 10 %. Тогда дисконтируемая стоимость составит:

ДС = 2 / (1 + 0,1 )¹ + 1,5 / (1+ 0,1)² + 3 / (1 + 0,1)³ = = 2 / 1,1 + 1,5 / 1,21 + 3 / / 1,331 = 1,82 + 1,24 + 2,25 = 5,31 млрд. руб.

Выгодно ли предпринимателю покупать автоматическую линию за 5,5 млрд. руб.?

Предприниматель не будет расходовать на покупку автоматической линии больше, чем цена спроса на нее.

5,5 > ДС = 5,31 млрд. руб.

Что будет если прибыль, получаемую от эксплуатации линии в 1-ом году, мы вложим в банк на оставшиеся 2 года эксплуатации под 10 % годовых.

Эта сумма с учетом процента составит:

2 х 1,1^t=2 = 2,42 млрд. руб.

Прирост прибыли 420 млн. руб.

Что будет, если за второй год эксплуатации прибыль 1,5 млрд. руб. предприниматель также положит в банк на 1 год:

1,5 х 1,1 = 1,65 млрд. руб.

Таким образом, через три года эксплуатации мы будем иметь:

2 + 1,5 + 3 + 0,42 + 0,15 = 7,07 млрд. руб.

Что было бы, если предприниматель не покупал бы автоматическую линию, а сразу же 5,5 млрд. рублей вложил в банк под 10 % годовых:

5,5 х 1,1³ = 7,3205 млрд. руб.,

что на 7,205  7,07 = 0,135 млрд. руб. больше.

Следовательно, предпринимателю не выгодно покупать автоматическую линию по цене 5,5 млрд. руб., а лучше вложить их в банк.

Цена предложения основного капитала – это сумма издержек производства и затрат на его реализацию, т.е. это продажная или указанная в прейскуранте цена.

Если цена спроса больше цены предложения и дисконтированная стоимость больше цены прейскуранта, то предприятию целесообразно закупать основной капитал. В нашем примере, покупая линию за 5,5 млрд. руб., предприниматель все равно получит доход в 6,5 млрд. руб. Следовательно, если цена спроса на основной капитал выше предложения, то предпринимателю целесообразно покупать его дополнительные единицы. В то же время если цена спроса больше цены предложения, то предпринимателю нельзя покупать ни одной дополнительной единицы основного капитала. Таким образом, стратегия принятия предпринимателем инвестиционного решения (вкладывать или не вкладывать деньги в основной капитал) зависит от соотношения цены спроса и цены предложения.